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　　一、行業背景

　　2000年以來，工程機械行業處于又一輪快速增長期，主要經營指標呈現快速增長態勢。西氣東輸、西電東送、青藏鐵路、南水北調、高速公路建設、城鄉基礎設施建設、管網改造等一批大型建設項目相繼啟動，有效拉動了對機械產品的需求。叉車行業的產、銷增幅雖比不上裝載機、挖掘機和道路工程機械的迅猛勢頭，但也連續增長了4個年頭。2003年我國叉車行業將加快改革與體制創新步伐，加大結構調整力度，將會出現更新的局面;加上民間投資、合作利用外資仍將較大幅度增長，預計2003年叉車產銷量可達到30%左右的增幅。

　　二、公司狀況

　　1、行業領先地位突出

　　公司是目前國內叉車制造行業唯一的上市公司。2002年2月，公司以自籌資金收購控股股東安徽叉車集團公司所屬寶雞合力叉車廠、安慶車轎廠、蚌埠液力機械廠全部經營性資產，迅速擴大了生產規模，主營業務收入、利潤總額、出口創匯、產銷量等主要經濟指標在業內遙遙領先。作為是我國叉車行業的龍頭企業，公司在國內叉車市場的占有率達40%，且有進一步上升的趨勢。

　　2、產品盈利能力強

　　公司主營內燃叉車和電瓶叉車的生產。通過對寶雞合力叉車廠、安慶車轎廠、蚌埠液力機械廠全部經營性資產的收購，公司主要產品的生產規模進一步擴大，產品盈利能力得到進一步加強：公司產品以內燃叉車為主，2002年這部分產品毛利率較2001年上升4.8個百分點，反映公司在規模擴大的同時，生產成本得到較好的控制。2003年上半年，公司主營業務收入同比增長38.54%，主營業務利潤增長25.37%，凈利潤增長22.03%。

　　3、費用增長有待控制

　　2002年公司營業費用和管理費用分別同比增長360%和77%，2003年上半年這兩項費用同比增長71%和16%，一定程度上影響了公司的經營效益。導致費用大幅度增長，一個很主要的原因公司收購控股股東安徽叉車集團公司所屬寶雞合力叉車廠、安慶車轎廠、蚌埠液力機械廠的資產。不過經過一年多以來的消化以及產銷量的增加，這方面的影響將逐漸降低。

　　4、2003年盈利預測

　　2003年叉車行業是連續增長的第五年，公司收入增幅不會比2002年高出許多，預計2003年公司主營業務收入整體增長40-50%。盈利方面，由于公司產品毛利率保持在較高水平，同時三費水平將會有所回落，預計2003年公司凈利潤增幅45%左右。

　　三、綜合評價及投資建議

　　公司具有較強的行業領先優勢，主營業務收入、利潤總額、出口創匯、產銷量等主要經濟指標均居前列;各方面成長性較好，在行業持續增長的背景下，公司2003年的經營業績有望保持45%左右的增幅。按照2002年每股收益0.36元和轉增后的總股本30695.45萬股計算，2003年全年每股收益可達0.35元(相當于轉增股本前0.52元/股)。以28-32倍市盈率區間計算，公司的合理定位應該在9.8-11.2元之間。因此我們對該股的投資建議是“買入”，風險相對較低。