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　　再一次的要約收購不會有什么驚喜，精功集團通過一系列運作通過旗下精工鋼構掌控長江股份，并使其轉型鋼結構業務，精彩在于要約之前精功集團要約巧取長江股份要約收購自南鋼股份(600282)之后，再也沒有一帆風順。之前江淮動力(000816)和成商集團(600828)，盡管公司董事會都建議流通股股東不接受要約，但都出現了申請接受要約的現象，股價一度跌破要約價，收購方收購成本因此大增。

　　3月9日至4月7日，是浙江精工鋼結構建設集團有限公司(以下簡稱精工鋼構)向長江股份(600496)全體股東發出要約收購的期限。“長江股份應該不會出現類似狀況，相信精工鋼構會為公司帶來很好的發展前景。”3月22日，面對《證券市場周刊》的“擔憂”，長江股份董秘喻小平如是說。

　　事實上，精功集團有限公司(以下簡稱精功集團)掌門人的金良順通過旗下精工鋼構的一年巧妙攻略，早將長江股份納入 “囊中”，本次要約收購不過是例行公事。

　　收購長江股份全攻略

　　收購始于一年前。

　　2003年5月，上市一年的長江股份，除了委托華安證券進行3000萬的國債投資，1.3億元募集資金一直沒有兌現招股說明書項目承諾進行投資。此時，上市時宣稱“決不盲目投資”的公司董事長嚴宏拍板，與精工鋼構合資成立安徽精工鋼結構公司(以下簡稱安徽精工)，注冊2200萬元 ，長江股份出資1000萬元，后者200萬元。

　　而正是這筆投資也拉開了精功集團收購長江股份的序幕。

　　此時，精功集團的鋼結構產業羽翼漸豐，有上市和向外省拓展要求，經過與武漢、成都及合肥的三地上市公司多次接觸之后，最終選擇長江股份。精工鋼構投資部項目負責人張銀成告訴《證券市場周刊》三個原因，“一是合肥距精功集團本部紹興較近，便于運輸和管理;二是合肥當地鋼結構生產的銷售市場相對成熟;三是長江股份募股資金沒有投出，現金充沛。

　　在與長江股份合作的幾天前，精工鋼構合資成立，精功集團將旗下鋼結構產業經整合后全部裝入該企業。接著，2003年6月15日，精功集團將精工鋼構40%股權轉讓給集團董事長金良順。金良順直接和間接共持精工鋼構52.45%股權;6月18日，精工鋼構與大股東六安手扶拖拉機廠(以下簡稱六拖廠)簽訂了《股權轉讓協議》和《股權托管協議》。協議約定，六拖廠將其持有的長江股份55.545%國家股股權(計6109.95萬股)轉讓給精工鋼構，轉讓價格為2.5645元，共計15568萬元。股權轉讓完成后，精工鋼構為長江股份的實際控制人，六拖廠持有長江股份6.172%股份，為第二大股東。

　　投入的同時，“產出”同時進行。 2003年9月26日，長江股份改變募股資金1865萬元投資安徽精工，使其注冊資本金增至500萬美元，長江股份占70%。同時公司出資人民幣8969.03萬元受讓精工鋼構持有的浙江精工鋼結構有限公司(以下簡稱浙江精工)49%的股權。這樣實際在出資15568萬元收購款之前，公司已從長江股份套現11834萬元。

　　轉戰鋼結構市場

　　據《證券市場周刊》了解，在精功集團介入之前，吉利集團、福田汽車(600166)及多家券商和投資公司都與六安市政府方面談過收購長江股份的事情。喻小平說，主要是當地政府對鋼結構產業的認可。其實，收購六安市惟一一家上市公司，精功集團的公關能力也不容小視。

　　張銀成表示，鑒于長江股份的農業機械行業競爭激烈，完成收購之后，長江股份將在繼續發展農機業務的基礎上，調整產業結構以鋼結核建筑加工行業作為重點方向，除對安徽精工繼續增加投資外，長江股份的重點投資將于今年4月份開工，總投資額達10億元的長江精工工業園。

　　張銀成介紹說長江股份將會作為精功集團鋼結構產業的核心，長江股份將擁有兩個鋼結構基地——六安長江精工(5萬噸產能)和紹興精工鋼構(10萬噸產能)。在未來的三年內，長江股份的年銷售額將達到10億元，2010年達到30億元。此外，為完善鋼結構的產業鏈，最近鋼結構集團收購紹興市一家具有一級資質的建筑安裝公司，另一房地產開發公司也在洽談之中。

　　東北證券的一份研究報告指出，目前鋼結構用鋼量僅占鋼材總消費量的1.5%左右，“十五”期間這一比例將達到3%左右，到2015年將有望達到6%左右，發展前景廣闊。

　　人才瓶頸與高負債煩惱

　　要約收購還在進行，精工鋼構的人員已經逐漸進入長江股份的董事會。目前，在長江股份的9個董事中，精工鋼構占據4席，監事會占據兩席。但董事長、總經理及財務總監等關鍵職位卻出人意料地仍為長江股份的原有人員。而且精工鋼構方面明確表示短時間內沒有調整計劃。精工鋼構投資部項目負責人張銀成說，精工鋼構方面對原有人員充分信任。而在長江股份董秘喻小平看來，這也只是權益之計——待時機成熟，精工鋼構方面肯定會做出調整。

　　喻小平透露，目前公司工作的重點是在轉變經營機制。而在長江股份和精功集團的網站上都登有招聘人才的啟事。張銀成坦言，不僅機制問題，專業人才的短缺也是當務之急。在收購長江股份之前，精工鋼構已多次進行過人才招聘，但一直都沒得到很好解決。

　　據悉，目前在安徽境內，最近又新成立了20多家鋼結構生產企業，這勢必進一步加劇專業人才的競爭。

　　除此之外，轉型為鋼結構生產的長江股份未來還有一個問題必須面對，即應收賬款問題。作為建筑工程企業，高負債是通病。截至2003年10月31日，精工鋼構負債率高達71.8%。之前，長江股份從精工鋼結構集團受讓49%股權的浙江精工，截至2003年8月31日，總資產為85200.36萬元，凈資產僅為12744.97萬元，資產負債率為85%。

　　對此，張銀成說，目前可行的辦法只能是股東加大投資，通過增加總資產的辦法來降低資產負債率。而長江股份的其他幾家法人股東實力有限，上市公司的前景將直接取決于長江股份未來的經營狀況以及精功集團的資本運作能力。