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　　投資建議

　　行業策略：隨著“一帶一路”計劃的推行和亞投行的正式成立，國內工程機械行業將在長期低迷之后走出困境。在“一帶一路”計劃和亞投行的推動下，工程機械行業將長期收益于未來可期的出口增長，同時消化國內既有的過剩產能，推動中國經濟轉型。

　　推薦組合：我們推薦細分行業類的龍頭上市公司以及國際化程度較高的上市公司，建議關注組合：柳工、廈工股份、安徽合力、三一重工、中聯重科、徐工機械、河北宣工、山推股份、山河智能;目前重點推薦的有：柳工、廈工股份以及安徽合力。

　　行業觀點

　　房地產與基建投資低迷，工程機械需求持續不振：中國經濟的持續結構調整以及以房地產、基建為代表的固定資產投資增速減緩，使得工程機械業較大存量設備開工率低、上下游新增設備需求低迷、產能過剩與庫存增加，大部分企業的盈利均出現了大幅度下滑。面對國內需求不振情況，龍頭企業積極布局海外，海外收入占比提升。

　　“一帶一路”+亞投行將為工程機械行業打開成長空間：根據“一帶一路”的愿景與行動綱領，基礎設施互聯互通是“一帶一路”建設的絕對優先領域，而亞投行的籌建和絲路基金的設立未來將以貸款、股權投資以及提供擔保等投融資方式，為“一帶一路”沿線的基礎設施建設、能源開發等提供資金融通支持。二者強強聯合將為工程機械設備出海和行業成長打開新的空間。

　　國際化程度高的企業將占據有利地位：我國工程機械行業歷經近十年大發展，產品已經憑借較高的性價比在全球范圍內建立了較強競爭力。我國向外輸出基建的同時必將帶動配套工程機械產品海外需求，未來隨一帶一路起航，行業海外需求顯著增加，可為消化過剩產能及去庫存化提供契機，促進行業走出低迷局面，重新打開增長空間。而那些國際化程度較高的企業會更加方便獲取項目，在激烈的格局變化中將處于十分有利的地位。

　　政府出手助力工程機械行業：政府也已開始針對國內仍處于深度調整期的房地產行業和基建行業出臺各項提振措施，包括開啟降息周期、啟動大規模交通基建項目等，這些舉措將有效減輕企業融資成本、助企業修復資產負債表一臂之力以及直接拉動國內工程機械的需求等等。

　　風險提示

　　“一帶一路”計劃推進不夠順利;沿線國家政治與社會不穩定;中國政府宏觀財政與貨幣政策波動;行業信用銷售風險。