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　　上周，神華和中煤逆市提高煤價5元/噸-10元/噸來試探市場反應，昨日，伊泰也宣布從5月18日起，伊泰4(5000大卡)價格上調5元/噸。

　　在三大煤企紛紛提高煤價的同時，近期的煤炭庫存已經降至四年來最低，煤炭市場供應繼續減少，作為煤價先行指標的沿海運費也快速上漲。

　　因此，分析師表示，市場預期從一面倒看空變成認為煤價基本已經見底。從短期來看，國內煤價有望迎來一波修復性反彈行情。

　　此外，“迎峰度夏”即將到來，下游電企有補庫存需求，近期的集中拉運需求或將使煤價適度上漲。

　　三大煤企提高煤價

　　煤價或已基本見底

　　《證券日報》從安迅思獲悉，由于價格已跌破大部分煤企的生產成本線，煤企生產低卡煤的積極性下降，導致港口部分低卡煤貨源偏緊，在神華和中煤先后將準五(4300大卡)和平9(4600大卡)的價格調整之后，伊泰也宣布從5月18日起，伊泰4(5000大卡)價格上調5元/噸。

　　業內人士認為，隨著5月中上旬以來大礦先后調整了部分低卡煤的價格，市場預期從一面倒看空變成認為煤價基本已經見底。

　　有下游用戶表示，伊泰4(5000大卡)的價格上調5元/噸，但是目前市場上伊泰4的煤種基本沒有貨。因為現在伊泰銷售伊泰4是虧損的，伊泰沒有意愿繼續大量生產伊泰4這個煤種。據伊泰集團的負責人表示，伊泰5月份只會產50萬噸的伊泰4，其中分配給江蘇地區的僅有10萬噸。他們5月份采購的一船伊泰4，要搭配一船伊泰5(5200大卡)一起買。由于煤炭企業生產各卡數煤種的成本相差不多，在市場行情不好，低卡煤銷售價格低的情況下，煤企自然會選擇減少低卡煤的供應，轉而向市場銷售價格較高的高卡煤。

　　某五大電力集團的負責人表示，由于近期鋼廠開工情況轉好，工業用電需求有所回暖，該集團5月份的發電量環比4月份增加了5%左右。另外，“迎峰度夏”即將到來，下游電企有補庫存需求，近期的集中拉運需求或將使煤價適度上漲。

　　安迅思分析師鄧舜向《證券日報》表示，進入2015年以來國內煤價連續大幅下跌，除了是由于下游需求不振之外，電廠在“買漲不買跌”的心態影響之下，擔心采購完了馬上市場價格又下跌，導致下游采購非常謹慎。需求低迷加上采購謹慎又加劇了煤價下行的勢頭。

　　中金公司研究報告認為，本周煤價最終跌落至400元/噸以下，這是自2004年10月份以來的最低水平。神華和中煤提高煤價5元/噸-10元/噸來試探市場反應，這可能是煤價接近近期底部的早期信號。

　　庫存降至四年最低

　　煤價或迎修復性反彈

　　需要一提的是，目前煤價已經跌破多數煤企的成本線，根據中國煤炭工業協會發布的數據顯示，2015年前兩個月，90家大型企業虧損131億元，虧損面高達80%以上。

　　另據安迅思向《證券日報》透露，目前伊泰集團5000大卡的煤種平倉成本價約為410元/噸，但其5月份銷售價格僅為365元/噸，即每銷售一噸煤要虧45元，5月份伊泰將減少發運5000大卡的量。部分中小礦方和貿易商也受不住虧損而減少供應。

　　在業內看來，在這種情況下，煤炭市場供應將繼續減少，以使供求達到平衡。

　　此外，截至5月10日，全國重點電廠煤炭庫存5505萬噸，同比下降1825萬噸，為2011年4月份以來最低。

　　鄧舜認為，由于下游電廠煤炭庫存量已降至近4年來的最低水平，以及宏觀面改善和季節性需求好轉帶來的預期，下游采購意愿在大礦先后調價之后被點燃，近兩周北上拉煤的船只數量大幅增加，且作為煤價先行指標的國內沿海運費也已快速走高。這種市場預期改善帶來的下游集中補庫存需求，配合上游供應收縮，有望給國內煤炭市場帶來一波修復性反彈的行情。

　　需要一提的是，日前，國內主要航線平均海運費環比上漲3.98元/噸至28.3 元/噸，漲幅16.34%。澳洲-中國煤炭海運費(載重15 萬噸)環比上漲0.39 美元/噸至5.03 美元/噸，漲幅8.3%。國內海運費在經歷了連續兩周下跌后，重拾漲勢，本周大幅上漲。

　　分析師認為，“迎峰度夏”來臨，下游煤炭需求企業拉運需求增加，促使了海運費再次上漲。

　　因此，鄧舜認為，此前壓制煤價的一系列因素正在發生變化，供應端收縮、宏觀面改善以及季節性因素將帶動需求回升。而如果電企煤炭庫存繼續保持在低位的話，則下半年國內動力煤價格有望企穩回升。