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　　中國證券股份有限公司總監、首席分析師諸建芳日前表示，2008年國家對宏觀政策的從緊基調不變，但具體政策的靈活性將大大增強。

　　今年的中央經濟工作會議提出，要把“防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹”作為2008年宏觀調控的首要任務，實施穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。政府工作報告也表明，從緊基調不變。

　　但業內注意到，在從緊的前提下，具體政策將表現出較大的靈活性和適度調整。政府工作報告明確指出，要密切跟蹤分析新情況新問題，審時度勢，從實際出發，及時靈活地采取相應對策，正確把握宏觀調控的節奏、重點和力度，保持經濟平穩較快發展，避免出現大的起落。

　　諸建芳說，今年的信貸控制尺度將有所放松。央行對從緊貨幣政策的最新表述是，“在中國經濟總量已經擴大的情況下，今年廣義貨幣供應量增幅預計為16%，而銀行信貸增幅將低于2007年的16.1%，這就是從緊貨幣政策的含義”。

　　銀行信貸增長16.1%相當于新增貸款4.2萬億元，這比2007年底確定2008年新增貸保持去年3.6萬億元水平(相當于增長13.8%)，已經有所放松。

　　諸建芳說，在通脹的持續高企下，央行出于扭轉負利率、防過熱等目的，仍有可能進行非對稱加息，如一年存款加至4.68%。但是，今年利率政策的制約因素非常多，主要有：加息不是抑制供給沖擊導致的通脹的有效手段，對增加供給不利;加息將導致內需和外需雙重下降壓力，可能導致經濟硬著陸;加息將加大中美利差，從而進一步刺激投機資本進入中國，影響中國金融體系的安全性。

　　諸建芳認為，央行加大對有效匯率的關注，人民幣對其他主要貨幣的貶值幅度收窄、升值幅度穩定加大。2008年，人民幣對美元的升值幅度預計可達8%～10%，超預期的可能性不大，但要關注接近年底時美元走勢可能發生的轉變。

　　諸建芳認為，近年來財政政策已經開始向農業、醫療、城市公共服務及科技領域傾斜。經濟建設所占的財政支出比例在下降，支農支出、科技支出、城市建設和維護、政策補貼和醫療支出的比重有上升趨勢，而社會保障支出即使在經濟繁榮周期中也保持較快增長。在經濟建設部分，財政資源也傾向于農業領域和城市建設及公共服務建設，而財政資金用于固定資產投資的比例近年來有減少的趨勢。

　　2008年，財政政策將在反通脹中擔當關鍵角色：全面補貼農業，以增加農產品供應;大量補貼低收入群體，使其生活水平不因通脹而下降;補貼因價格行政干預而導致虧損的企業。

　　諸建芳認為，我國經濟本輪增長峰值(GDP11.4%，2007年)已過，2008年增速有所下降，但2009年仍值得期待。由于內需穩健，宏觀經濟悲觀的根據不足，一些所謂的拐點并不符合實際。同時，2008年通脹形勢嚴峻，還需做好應對中期通脹的心理準備。

　　另外，順差增速雖然降低，但2008年仍有相當巨大的順差形成，加之外資流入，外匯占款引致的流動性大體與2007年相當。而信貸實際增長可望接近去年水平，新增貸款的規模將超過去年3.6萬億元的水平。因此，資金供應方面沒有發生轉折性變化。