沉寂了三月有余的中國貨幣政策,終于在十五日晚亮出新動作:央行宣布,十六日起下調一年期人民幣貸款基準利率零點二七個百分點;二十五日起,下調中小金融機構人民幣存款準備金率一個百分點,對汶川地震災區金融機構存款準備金率下調兩個百分點。
這是中國貨幣當局近年來首次下調貸款利率,“雙率”同降更是罕有之舉。一度高舉“從緊”大旗的中國貨幣當局,此次“改弦變調”的時點選擇值得注意。
“一保一控”為中國當前兩大政策目標。而八月份數據顯示,CPI連續四個月回落,百分之四點九的漲幅創下年內新低,接近全年百分之四點八的預期目標。
CPI多月以來首次進入“四字頭”,顯示當前中國通脹壓力已經從“明顯”變為“溫和”,當局多管齊下“控通脹”的效果已初步彰顯。而接下來,如何“保增長”,制止經濟趨冷則成為中國經濟的重要命題。
當前,海外經濟運勢并不樂觀。國際知名投行雷曼兄弟行申請破產保護的消息,刺激著市場投資者原本已經脆弱非常的神經。次貸危機陰云籠罩下,美歐地區經濟正明顯趨冷,而將視線移向中國國內,中小企業經營壓力及經濟下滑的風險,亦在考量著調控層“保增長”的“功力”。
PPI和CPI的“剪刀差”,表明當前企業的利潤空間正受到擠壓。而此次貨幣當局下調貸款利率,當可降低企業融資成本,減緩企業經營壓力。而下調中小金融機構的存款準備金率,無疑將增加中小金融機構貸款規模,為資金鏈出現緊張的中小企業及時“輸血”。
面對可能出現的經濟下滑風險,中國貨幣當局實已早有考慮,并且反復放出“口風”——將增強貨幣政策的靈活性。而央行此次出手,可謂劍及履及。
有關專家進一步分析認為,中國貨幣當局通過雙降“兩率”,放松銀根,表明在“保增長”與“控通脹”兩大政策目標之間,調控重心正越來越傾向前者。
此次“雙率”同降,雖非針對房市和股市,但卻將對兩個陷入蕭索的市場構成利多。但此次放松銀根之后,如何不刺激通脹卷土重來,則需要當局更多考慮調控的力度與節奏。
當今的中國調控當局,猶如面對一個高難度的移動箭靶,必須凝神瞄準,并適時校對準星,才能毫厘不失,命中靶位正中心。
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