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　　隨著近日來人民幣對美元匯率日益趨穩，明年人民幣將貶值似乎已成市場共識。興業銀行首席經濟學家魯政委昨日表示，未來美元走強及出口惡化將是人民幣貶值的最大動因，預計明年人民幣將貶值5%。

　　出口形勢越來越嚴峻

　　歐美經濟進入衰退通道令國內出口形勢面臨嚴峻挑戰。數據顯示，今年9月，國內八大港口吞吐量同比僅增長4%，全國外貿總量僅增長6%。

　　光大證券首席宏觀分析師潘向東表示，國內出口形勢將越來越嚴峻，預計明年國內出口將出現個位數增長，不排除某些月份出現負增長。"目前其他國家經濟形勢不好，但國內經濟還不錯，現在貶值說不過去;但等到明年國內出口惡化，人民幣不會再走強，貶值是自然而然的事情。市場會自動的決定這一切。"

　　興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委表示，從本質上看，匯率調整和上調出口退稅率，就其原理來說是一致的，都是為促進出口貿易。但隨著美國和歐洲需求下降，訂單大量減少，在總需求減少的情況下，國內出口不受影響是不可能的。魯政委表示，若要穩定中國出口的相對份額，匯率是一個非常好的工具。

　　美元走強 人民幣自然貶值

　　而美元相對其他貨幣走強，是人民幣貶值的另一個動力。

　　"美元仍將維持相對強勢。因為在動蕩金融情況下是流動性為王，而流動性為王就是美元為王。"魯政委表示，"目前美元仍是全球真正的本位幣，它不僅將在年內繼續走強，也將在明年走強。"魯政委稱，由于新興市場目前面臨巨大壓力，因此未來很有可能仍將繼續增持美元。在魯政委看來，金融危機企穩之前美元不會貶值。而明年之前，金融危機肯定是不能企穩的。

　　由于目前人民幣匯率仍采用盯住美元為主的一籃子貨幣，美元在其中占有最大的權重，因此，美元升值，自然使得人民幣貶值下去。

　　潘向東也表示，隨著美元未來繼續相對強勢，今年下半年，人民幣匯率相對穩定，而到了明年則將呈現穩中有降的格局。

　　不貶值 熱錢一樣外流

　　魯政委表示，"人民幣匯率將在今年12月之前維持相對穩定，并在6.8~6.85這一區間震蕩;但此后，人民幣很可能維持震蕩貶值趨勢，延續一個相對平穩可控的貶值過程。到明年，人民幣很有可能貶值5%"。

　　人民幣貶值會不會加劇熱錢外流?魯政委稱，即使人民幣不貶值，熱錢一樣會外逃。原因有三，一是人民幣不再升值使熱錢套利空間縮窄;二是除中國以外的新興國家貨幣大幅貶值，國際資本開始質疑中國能否獨善其身;三是由于"家里"失火，熱錢要回去救火。因此，熱錢外流與人民幣是否升值無關。

　　魯政委表示，"人民幣貶值會引起其他國家反對"的觀點現在已有所變化。"目前全球普遍認為，中國穩定是對世界的最大貢獻"，而出口是維護中國經濟穩定至關重要的因素，因此，即便出于自身利益考慮，人民幣貶值也是西方國家樂意接受的。

　　而潘向東認為，由于國內通脹形勢很可能轉變為通縮，在保增長的主旋律下，人民幣貶值的動力會更加強大一些。