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　　央行降息的“靴子”終于落地，而且“響聲”遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期。對(duì)于此次央行大幅下調(diào)利率、準(zhǔn)備金率且同時(shí)下調(diào)準(zhǔn)備金利率的行為，一些證券公司分析師大都認(rèn)為，股市可能對(duì)超預(yù)期政策利好作出積極反應(yīng)，反彈行情有望延續(xù)。

　　調(diào)整幅度遠(yuǎn)超預(yù)期

　　本次央行降息幅度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前市場(chǎng)各方普遍預(yù)期的27或54個(gè)基點(diǎn)。銀河證券研究中心策略與行業(yè)研究主管李鋒表示，央行超預(yù)期動(dòng)作符合國(guó)家整體刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的調(diào)控思路。相比于前期出臺(tái)的各項(xiàng)積極的財(cái)政政策，貨幣政策調(diào)整相對(duì)滯后和緩慢。不過(guò)，這次超預(yù)期調(diào)整，則是通過(guò)有力的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的集中體現(xiàn)。

　　“這次利率調(diào)整是在一定階段內(nèi)基本一次性到位，調(diào)整力度相當(dāng)大。未來(lái)利率的進(jìn)一步調(diào)整，將視通脹水平及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化情況而定。”李鋒認(rèn)為。另外，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)、而中小型金融機(jī)構(gòu)下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，這一調(diào)整力度尚屬正常，預(yù)期未來(lái)存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)空間。

　　不過(guò)，瑞銀證券策略分析師陳李指出，央行超預(yù)期降息，一種原因可能是通過(guò)強(qiáng)有力貨幣政策超預(yù)期刺激經(jīng)濟(jì)，另外，也可能是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻而不得不采取的應(yīng)急措施。同時(shí)，大幅降息也是一種拯救銀行的行為，此舉有利于遏制不良貸款率的上升勢(shì)頭。

　　市場(chǎng)將有積極反應(yīng)

　　“這對(duì)股市絕對(duì)是個(gè)好消息，”中信證券首席策略分析師程偉慶表示，本次央行將存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)后，10年期國(guó)債利率、央票利率等都將大幅降低。而測(cè)算顯示，股市分紅收益率已上升至2.5%左右。“相對(duì)于債券市場(chǎng)，股票市場(chǎng)吸引力將大幅增加。”

　　另外，法定準(zhǔn)備金存款利率、超額準(zhǔn)備金存款利率也下調(diào)了27個(gè)基點(diǎn)，商業(yè)銀行非信貸資產(chǎn)收益率將下降。這會(huì)對(duì)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金產(chǎn)生擠出效應(yīng)，提高商業(yè)銀行放貸積極性。“這有利于改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期正在逐步好轉(zhuǎn)，股市將會(huì)作出正面回應(yīng)”，程偉慶認(rèn)為。

　　李鋒表示，10月份以來(lái)股市大幅反彈，其中推動(dòng)力主要來(lái)源于國(guó)家反周期經(jīng)濟(jì)刺激政策。“這一系列政策逐步改善市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，而央行此舉將進(jìn)一步強(qiáng)化這種預(yù)期改變，從而有利于推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)反彈。”

　　他預(yù)期，在明年1月上旬之前，市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)震蕩上升趨勢(shì)，其推動(dòng)力為陸續(xù)出臺(tái)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激政策，并建議投資者關(guān)注寬貨幣政策下盈利行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。“流動(dòng)性的進(jìn)一步釋放，有利于地產(chǎn)、銀行股盈利改善。”

　　近期股市出現(xiàn)調(diào)整，一方面，是因?yàn)榍捌跐q幅太大、上漲過(guò)快，市場(chǎng)出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào);另一方面，降息預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)也挫傷了市場(chǎng)信心。“本次超預(yù)期下調(diào)利率后，市場(chǎng)將會(huì)作出積極反應(yīng)，有望延續(xù)前期反彈走勢(shì)。”李鋒認(rèn)為。

　　陳李也表示，此次央行降息幅度大大超過(guò)此前市場(chǎng)各方的預(yù)期，直接利好股市。不過(guò)，由于此前市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度反彈，此次利好刺激幅度有限。