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　　投資要點：

　　機械行業

　　2008年1-11月，大機械行業主營收入增速為24.39%，比去年同期的31.70%下降了7.31個百分點，比1-8月的29.01%下降了4.62個百分點。從細分行業來看，1-11月比1-8月環比都在下降，下降幅度較小的是石化通用和重型礦山行業，下降幅度最大的是內燃機行業;如果從絕對增速來看，排在前五名的行業依次為：工程機械、重型礦山、機械基礎件、農業機械和機床工具行業

　　2008年1-11月大機械行業利潤總額增速為16.42%，是全年唯一一次位于20%以下，比去年同期的47.79%下降了31.37個百分點，比1-8月的27.51%下降了11.09個百分點。從細分行業來看，農業機械和食品包裝機械行業增速為機械行業內利潤增速最快的行業;工程機械行業利潤增速下降是最快的，比去年同期下降了149.20個百分點，比1-8月下降了14.39個百分點。

　　工程機械和機床重點產品銷量經歷了“休克”階段

　　工程機械重點產品來看，液壓挖掘機、裝載機、推土機銷量情況是自2000年以來所沒有的，下滑幅度可以用“休克”來形容，尤其是裝載機。

　　機床同樣經歷了“休克”，尤其是數控機床。我國以普通數控機床為代表的數控機床產品自08年以來就開始迅速下滑，11月數控機床銷量同比增速為-32.46%，比去年同期下降了72.05個百分點;金切機床11月銷量增速為-16.79%。

　　對于行業的思考

　　如果采取悲觀的預期，也就是09年1-7月同比增速為-30%，則全年的增速為-19%左右，我們認為這種增速水平是比較悲觀的，支撐這一觀點的數據是：挖掘機自97年以來，增速最低為04年的-1.08%;裝載機自1981年來的最低增速為-16.48%。因此我們預計09年1-7月-30%的增速比較悲觀，如果確實如此的話，則08年10、11月為行業最差的時期。