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　　財政部官員5月27日在國新辦舉辦的新聞發布會上透露，截止到4月30日，新增中央投資已累計下達3924億元，本輪1.18萬億中央投資下達已逾三分之一。前4月，我國固定資產投資增速升高至30.5%，投資對“保增長”的拉動作用逐步體現。

　　專家指出，由于存貨消減等因素，下半年我國固定資產投資對GDP的貢獻率將進一步提升，今年投資拉動率有望達到4.6至4.7個百分點，投資的強勁增長大大增加了我國GDP“保八”的希望。同時，應注意發揮本輪投資在“調結構”以及消化產能過剩方面的積極作用。

　　投資高增速有望持續

　　盡管國際金融危機的陰霾尚未散去，我國卻正體現出旺盛的投資需求。1-4月，城鎮固定資產投資同比增長30.5%，該增速已經處于改革開放以來的較高水平。“扣除掉價格因素后，4月份投資實際增速已經超過35%。而1993年個別月份投資增速雖曾逾60%，但當時實際增速卻在30%以下。”國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪表示。

　　前4月，我國新開工項目計劃總投資同比增長90.7%，增速比一季度繼續提高。而地方投資增速也已經逐步超越了中央投資，這預示著固定資產投資的較快增勢短期內有望持續，中央投資的帶動效應正在逐步體現。一些券商認為，今年二至三季度，投資名義增速均有望保持在30%以上。

　　投資增速逐漸走高，4萬億投資的拉動效應無疑首當其沖。國家發改委副主任穆虹在國新辦于5月27日舉辦的擴內需保增長落實檢查情況新聞發布會上表示，1-4月份農業、水利、交通運輸、教育、衛生、環境保護等方面的投資增速在35%-85%之間，工程機械、建筑材料、機電裝備等投資類產品領域的生產形勢出現好轉。

　　財政部副部長張少春表示，截至4月30日，新增中央投資已累計下達預算3924億元，占4萬億投資中1.18萬億新增中央投資的33.3%。

　　除此之外，今年我國又出臺了不少擴內需保增長的政策措施。比如下達200億元企業技術改造資金，有望拉動直接社會投資4600億元。而調整投資項目資本金比例、節能產品惠民工程等措施也有助于帶動投資和內需增長。

　　逾30%的投資增速，既快于前兩年我國處于經濟偏快周期時的投資速度，又高于中央對今年固定資產投資增長20%以上的預期。陜西省發改委經濟研究所劉巖松認為，高增速下的投資建設項目，一方面來自前幾年防止經濟過熱被暫時積壓擱置的項目，另一方面則應警惕是否有未達到審批標準的項目“濫竽充數”。

　　投資拉動水平有望提升

　　今年一季度我國GDP增長6.1%，其中投資、消費和凈出口分別拉動經濟增長2.0、4.3和-0.2個百分點。按支出法計算，由于一季度存貨投資消化已經逐漸接近尾聲，二季度后，以資本形成總額計算的投資需求將進一步提升。

　　國家信息中心首席經濟師兼經濟預測部主任范劍平認為，二季度的投資拉動率將環比提升1.5至2個百分點，即拉動GDP增長3.5至4個百分點。

　　從全年來看，中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，前三批中央投資規模達到3000億元，再加上先前下調部分項目資本金比例。以此測算，去年四季度以來政府主導的新增投資規模可能已超過1萬億元。如果消費需求增長能穩定在4個百分點左右，今年投資拉動有望達到4.6至4.7個百分點。這樣即使外需出現負增長，全年GDP仍然有希望達到7.8%左右。

　　有專家指出，去年年末中央制定“保八”目標時，業界大多估算今年我國凈出口能維持在5%或10%的正增長。在今年外貿較快回落的背景下，投資的強勁增長無疑大大增加了我國經濟增長“保8”的希望。

　　然而，本輪投資對促進經濟結構調整的表現仍有待觀察。從積極角度來看，一季度我國固定資產投資維持高增速的同時，體現出第一、三產業快于第二產業，中西部區域投資快于東部，非國有投資增速有所加快等良好勢頭。

　　從另一面來看，近年來，我國消費貢獻率逐步走低，經濟增長過于依賴投資和出口，經濟峰谷受固定資產投資的影響尤為嚴重。盡管政府投資是保增長最直接有效的手段，但這也很可能在短期內加劇經濟結構失衡的風險，由投資帶動的經濟增長質量尚待時間檢驗。

　　提防投資“隱憂”

　　部分業內人士指出，固定資產投資的高增速背后的“隱憂”還在于是否會加劇產能相對過剩壓力，以及投資快速反彈帶來的經濟增長質量能否保證。

　　對此，國家信息中心經濟預測部宏觀經濟處處長牛犁認為，新增投資領域決定了是否會加劇產能過剩。如果新增投資主要投向基礎設施、民生工程等欠賬領域，則不會加劇產能過剩壓力，反而會消耗本來已經過剩的鋼鐵、水泥等工業產能。而如果投向本來已經大量過剩的領域，則有可能造成低水平重復建設。民間投資出于盈利考慮，可能投向相對過剩行業要少一些。但政府投資尤其是地方政府的投資沖動有可能加劇產能過剩。

　　劉巖松認為，當前既要警惕由于內外需求不足導致過多投資流向產能過剩行業，又要警惕流向即使需求旺盛但仍應嚴格限制的“兩高一資”等行業。但對于工業投資應分情況而論，像一些大型工業改造項目需要3-5年的建設時間，未來投產后可能國內外產能過剩壓力已經大大緩解。

　　投資帶來的經濟增長質量也應關注。海通證券日前發布的研究報告認為，固定資產投資效果系數(新增GDP/固定資產投資)能夠直觀反映出投資的宏觀收益，該系數在經濟高增長期過后下降，并隨著經濟波動同向波動。

　　該報告稱，以美國為例，1961-2003年，美國的固定資產投資效果系數維持在0.2左右，經濟下滑時，效果系數也下降。中國的固定資產投資效果系數在1992年以后出現了持續下降，已經接近美國的長期平均值0.2。1992年，每百元固定資產投資可以導致GDP增加45.5元，到2003年每百元固定資產投資只能使GDP增加24.2元。

　　牛犁認為，中長期來看，社會投資對經濟增長的拉動作用大于政府投資。改革開放30年來的數據顯示，政府資本每增長1個百分點帶動GDP增長0.31個百分點，社會資本每增長1個百分點帶動GDP增長0.38個百分點。當前要抓住時機，實現經濟增長動力由政府投資向社會投資轉移。牛犁建議，應積極培育新的投資增長點。放寬市場準入，拓寬社會投資的領域和渠道。通過稅收、財政貼息、政府采購等政策扶持中小企業，以帶動社會投資。