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因?yàn)榉康禺a(chǎn)走勢(shì)并不明朗，其投資增速具有不確定性。目前對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速預(yù)測(cè)分歧較大，有正增長(zhǎng)、負(fù)增長(zhǎng)、零增長(zhǎng)等不同判斷。

按照安排，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將在4月15日發(fā)布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

十三五首季GDP將發(fā)布：經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)有共識(shí)

2015年，國(guó)民經(jīng)濟(jì)以6.9%的增速創(chuàng)下25年以來(lái)的新低，并且宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力不減。同時(shí)要實(shí)現(xiàn)2020年GDP翻番的目標(biāo)，未來(lái)五年GDP的年均增速將不低于6.54%。因此，“十三五”開(kāi)局之年首個(gè)季度GDP增速備受關(guān)注。

“一季度經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)是6.7%或者6.8%，應(yīng)該不會(huì)比6.7%更低?！?國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平 4月10日在新金融企業(yè)發(fā)展論壇上對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“根據(jù)我們的模型觀察，先行指數(shù)已經(jīng)調(diào)頭向上，保守看對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)看平，一季度會(huì)是L形觸底?！?/p>

他認(rèn)為，服務(wù)業(yè)增加值數(shù)據(jù)按季公布，頻度不高但增速非常快;而高頻率公布的工業(yè)增加值增速略低。在營(yíng)改增的背景下，服務(wù)業(yè)比重和增速將增加，而制造業(yè)比重和增速會(huì)略低，因此不必因?yàn)?-2月工業(yè)增加值增速低而悲觀。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月公布的數(shù)據(jù)顯示，1-2月工業(yè)增加值增速僅有5.4%，創(chuàng)2008年11月以來(lái)的新低。不過(guò)后續(xù)公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，如固定資產(chǎn)投資、PMI、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資。3月末，李克強(qiáng)在博鰲亞洲論壇上表示，今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)局總體平穩(wěn)，而且出現(xiàn)一些積極變化。

目前，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)、略有反彈已有共識(shí)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)者表示，一季度經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑴c去年四季度持平，亦即增速將維持在6.8%左右。

不過(guò)分歧猶存。不確定性依然在投資增速上，尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資。

GDP增速或與去年四季度持平

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)及研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)增速做出預(yù)測(cè)，大多數(shù)預(yù)測(cè)一季度增速會(huì)處于6.6%-6.9%之間。

樂(lè)觀者如中金公司，預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)增速為6.9%。其主要理由為1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出一些積極信號(hào)。隨著逆周期政策效果顯現(xiàn)以及預(yù)期改善，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將在3月繼續(xù)企穩(wěn)。

但國(guó)家信息中心課題組則預(yù)計(jì)一季度經(jīng)濟(jì)增速為6.5%左右。不過(guò)其發(fā)布報(bào)告時(shí)間在3月初，當(dāng)時(shí)諸多向好數(shù)據(jù)尚未發(fā)布。

此后發(fā)布的固定資產(chǎn)投資、PMI、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資等數(shù)據(jù)已有回暖跡象。如3月PMI為50.2%，自去年8月以來(lái)首次回到榮枯線上方。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資止跌回升，3月錄得3%，相比去年全年高出2個(gè)百分點(diǎn)。

“一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和去年第四季度水平大體相當(dāng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)的過(guò)程可以說(shuō)從去年第四季度就接近結(jié)束。從今年1到2月份的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)需求走穩(wěn)的跡象日益明顯?！?國(guó)研中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

民生證券研究所所長(zhǎng)管清友表示，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)的角度來(lái)看，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)，二季度可能是一個(gè)高點(diǎn)。

“經(jīng)濟(jì)顯露出一些積極的苗頭和跡象，這些積極的苗頭和跡象還沒(méi)有形成主導(dǎo)力量。”北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)政策研究所所長(zhǎng)陳玉宇對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

他認(rèn)為一個(gè)不利的信號(hào)是物價(jià)數(shù)據(jù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月CPI錄得2.3%，與上月持平。PPI則為-4.3%，降幅相比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)49個(gè)月處于負(fù)值區(qū)間。

“目前中國(guó)PPI一直是負(fù)的，除去食品價(jià)格和能源價(jià)格核心CPI也是降低的，”陳玉宇表示，“兩個(gè)指標(biāo)都說(shuō)明中國(guó)整體的商品市場(chǎng)需求總體不旺，價(jià)格所表現(xiàn)出來(lái)的苗頭讓我們看到未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟力量依然存在。”

投資改善存疑

投資增速依然是市場(chǎng)上爭(zhēng)議分歧較大的一個(gè)數(shù)據(jù)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，1-2月固定資產(chǎn)投資增速為10.2%，增速比去年全年提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

在固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、基建投資所占比重分別為33%、25%、22%左右，三者是構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的主要板塊。數(shù)據(jù)顯示，1-2月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速止跌回升，由去年全年的1%增加至3%。其他兩個(gè)重要板塊投資增速均有所回落。

“房地產(chǎn)投資有起色，基建投資肯定會(huì)往上走，工業(yè)投資價(jià)格回升之后也會(huì)往上走，只不過(guò)需要時(shí)間，預(yù)計(jì)一季度投資增速會(huì)在10%左右?！?范劍平表示。

“投資在三月份比一二月份還要更好，一二月份主要是房地產(chǎn)投資復(fù)蘇得比較明顯。三月份以后受益于兩會(huì)政策的帶動(dòng)，基建投資的增速會(huì)加快，所以總體投資的增速會(huì)更高些?！惫獯笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2015年消費(fèi)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到66.4%，但因?yàn)橄M(fèi)增速相對(duì)穩(wěn)定，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增速波動(dòng)影響有限。投資依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一推動(dòng)力，其增速波動(dòng)是整體經(jīng)濟(jì)增速變化的主要來(lái)源。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，在三大類投資中，制造業(yè)投資由于產(chǎn)能過(guò)剩的影響，其投資增速可能下行?；ㄍ顿Y具有明顯的逆周期性，隨著專項(xiàng)建設(shè)基金規(guī)模擴(kuò)大，其投資增速可能上行。因?yàn)榉康禺a(chǎn)走勢(shì)并不明朗，其投資增速具有不確定性。目前對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速預(yù)測(cè)分歧較大，有正增長(zhǎng)、負(fù)增長(zhǎng)、零增長(zhǎng)等不同判斷。

海通證券宏觀分析師姜超分析稱，目前經(jīng)濟(jì)改善持續(xù)性仍存疑，其中一個(gè)隱憂為土地購(gòu)置仍較低迷，這意味著地產(chǎn)投資或后繼乏力。

近日，社科院學(xué)部委員余永定表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行壓力主要來(lái)自投資增速的的下降。在庫(kù)存去掉之前開(kāi)發(fā)商并不會(huì)增加投資，可能帶動(dòng)房地產(chǎn)投資負(fù)增長(zhǎng)，由此拖累GDP增長(zhǎng)。他提出的一個(gè)建議為增加財(cái)政赤字來(lái)支持基建投資。