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10月19日，統計局發布中國第三季度經濟數據，GDP增長6.7%，與上半年持平。三季度多項經濟數據呈向好趨勢，那么中國經濟是否已到達“L”型拐點？有專家認為“L”型拐點已過，也有專家認為現在還不好做出判斷，年底會更為明朗。對于四季度政策走向，業內人士普遍認為財政政策將更加積極，主要發力基建與PPP，而貨幣大規模放松可能性小。

多項數據趨于好轉

初步核算，前三季度國內生產總值529971億元，按可比價格計算，同比增長6.7%，環比增長1.8%。

第三季度固定資產投資增速緩中趨穩，8月9月民間投資連續兩月重回正增長。1-9月全國固定資產投資同比名義增長8.2%，增速比上半年回落0.8個百分點，但7月、8月和9月當月投資分別增長3.9%、8.2%和9.0%，增速連續2個月加快。1-9月份，民間固定資產投資261934億元，同比名義增長2.5%，增速比1-8月份加快0.4個百分點。8月9月民間投資增速都高于去年同期水平，一改此前兩月負增長態勢，重回正增長。

今年前九月一二線重點城市房價大幅上漲，帶動房地產投資增速有所加快。1-9月，全國房地產開發投資74598億元，同比名義增長5.8%，比1-8月份加快0.4個百分點。

為遏制房價過快上漲，10月國慶期間二十多個城市密集出臺樓市收緊政策，市場認為，調控或會對未來房地產投資產生影響。房地產市場是否會成為中國經濟新一輪下滑的觸發因素，成為市場最為擔憂的問題。

招商證券認為，房地產投資累計同比增速回升至5.8%，較上月份回升0.4個百分點，當月同比增速回升至7.8%，土地購置面積當月增速降幅大幅反彈至12.4%，房屋銷售增速繼續攀升，但房屋新開工面積增速降至-19.4%，房地產調控對投資的影響仍需進一步觀察。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，房地產是中短期中國經濟的最關鍵變量。從最終端需求看，消費、固定資產投資、出口均在2016年呈現了整體見底回升的局面，房地產投資在過去三個季度也是如此。不認為房地產會導致新一輪經濟下滑。

今年，消費升級類商品增長較快。前三季度，社會消費品零售總額238482億元，同比名義增長10.4%，增速比上半年加快0.1個百分點。統計局發言人盛來運稱，今年需求結構繼續升級，高技術產業投資，服務業投資占比也都在提高，同時高耗能行業占比在下降。消費對經濟增長貢獻率71%，比去年同期提高了13.3個百分點。

值得注意的是，今年凈出口對經濟貢獻率是負7.8%，經濟對出口依賴度大大下降。盛來運稱，今年凈出口對經濟貢獻率是負的7.8%。最新海關數據顯示，9月出口結束了此前六個月的連續正增長，再次出現負增長。第三季度，進出口、出口和進口值分別增長1.1%、0.4%和2.1%。

此外，前三季全國財政收入破15萬億，房地產相關稅收增長迅速。10月19日，據財政部數據，1-9月全國一般公共預算收入121400億元，同比增長5.9%，略低于同期經濟增速(6.7%)，不過以地方土地收入為主的全國政府性基金收入達到29777億元，同比增長11.3%，遠高于經濟增速。上述兩項收入相加，前三季度全國財政收入首次突破15萬億元(15177億元)，而這離不開房地產相關稅收高增長的支撐。

中國經濟是否已到達“L”型拐點？

今年一、二、三季度GDP增速都為6.7%，三季度多項經濟數據呈向好趨勢，那么，中國經濟是否已到達“L”型拐點？事實上，有學者認為“L”型拐點已過。九州證券鄧海清點評三季度經濟數據稱，金融數據繼續回升，信貸特別是企業信貸超市場預期，驗證中國經濟L型拐點已過。鄧海清表示，9月社融數據為年內第三高，新增貸款為年內第四高，企業中長期貸款為年內第四高，說明企業融資情況并未惡化，企業信心仍在恢復。

財政部財科所原所長、華夏新供給經濟學研究院院長賈康對鳳凰財經表示，第三季度經濟數據與動態亮點很多，但能不能說經濟馬上就探底還不好立即做出判斷，有這種可能性?？梢允媚恳源齺砜茨甑资遣皇悄芴降?，屆時會更加明朗。

賈康強調，經濟階段性探底緊跟著就會出現企穩向好，要穩在新常態的“常”字上。GDP增長速度到底是6.7還是6.6，或者再高一點，或者再低一點，都不是關鍵問題。關鍵問題在于，我們能不能真正地優化結構，體現在經濟增長質量要提高，要努力爭取這個前景。

四季度前瞻：積極財政政策，貨幣大規模放松可能性小

十月房地產調控發力，市場認為接下來穩增長勢必靠基建。近日，促投資打出政策組合拳，基建投資批復進一步提速，財政部也下發了第三批PPP名單。

前8個月，發改委已累計批復基建投資項目逾1萬億元。9月共審批核準固定資產投資項目23個，總投資3197億元。10月以來，發改委新批復兩鐵路項目和兩城市軌道交通規劃，項目總投資為1339億元。從今年基建項目目標額度來看，仍有大量投資需要完成，四季度基建項目有望密集出臺。

目前，地方政府自身背負債務壓力較大，而基建投資體量較大，PPP模式將成為必然選擇。日前財政部下發第三批PPP名單，示范項目516個，計劃總投資金額1.17萬億元，比第二批示范項目增加77%。

貨幣政策方面，業內人士分析稱，預計四季度M2增速會有所回升，但貨幣政策大規模放松的可能性已經不大，央行更傾向于運用多種貨幣政策工具，更為靈活地提供長期、中期和短期的流動性。

中國銀行[0.30% 資金 研報]國際金融研究所此前發布報告稱，一方面，8月末我國外匯占款環比下降1918.95億元，已連續10個月減少，其對資金面供給的不利影響持續存在。為維護人民幣匯率穩定，近期央行將更多使用公開市場操作、MLF等工具平抑市場流動性波動。另一方面，隨著14天和28天逆回購的重啟，央行貨幣政策工具的期限結構更加豐富，這有助于進一步提高平抑資金波動的針對性和有效性。同時，日益完善的利率走廊機制，將更好地控制短期利率波動，保持利率中樞穩定。預計四季度貨幣供給和信貸增長有所回升，年末M2增長12%左右，社會融資規模存量增長13%左右。