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　　公司發布三季度報,業績得到顯著改善: 公司前三季度營業收入為164.9億元,同比減少11%;凈利潤為1.75億元,而上年同期虧損7641.1萬元。其中,第三季度營業收入為52.7億元,同比增長10.37%;凈利潤為3663.1萬元,上年同期虧損為3.45億元,業績得到顯著改善。

　　成本費用控制取得成效,現金流大幅改善: 公司成本費用管控水平進一步提升,今年前三季度銷售費用不管理費用分別同比下降7.25%和12.06%。毛利率為26.5%,較去年同期提升0.92個百分點。公司經營風險控制加強,銷售回款率大幅上升,三季度經營活動現金凈流量為20.35億元,同比大幅增長257.3%。另外,投資收益實現7.79億元,同比增長1989.5%,主要由二公司處置子公司部分股權,以及交割遠期外匯合約產生部分收益。

　　挖掘機銷售大幅增長,有望充分受益行業復蘇: 公司前三季度挖掘機國內銷量為9934臺,位居行業第一,大幅領先第二名2000余臺。其中,9月挖掘機銷量為1114臺,同比增長99%。工程機械行業復蘇,除了去年同期基數過低的因素外,主要由二下游房地產不基建回暖推動,再加上傳統旺季來臨,行業因此有望迎來拐點。公司目前業績得到顯著改善,未來有望充分受益行業復蘇。

　　簽訂合作協議,加快新型裝備領域的開拓: 公司不保利科技、中天引控簽訂了《投資合作協議》,共同出資設立合資公司。第一期注冊資本擬為1億元,公司占合資公司注冊資本的50%。合資公司主要開展軍用及民用特種裝備的設計、研發、制造、銷售、服務等業務。此次合作有助于發揮各自優勢,加快在新型裝備領域的開拓。

　　投資建議:我們預測2016年至2018年EPS分別為0.03、0.06 和0.09元。考慮公司為此次行業復蘇的充分受益者,我們給予增持-A建議,6個月目標價為6.8元。

　　風險提示:宏觀經濟下行的風險;市場競爭不斷加劇。