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41億剝離虧損資產 三一重工抵御寒冬再“瘦身”
www.wuhubb.com   2016-12-17  中國工程機械信息網

  2016年12月15日,公司發布公告稱,擬將子公司北京三一重機100%股權作價41億轉讓給深圳三一科技。這已是今年來公司第二次用以“瘦身”的資產剝離,而頻頻“瘦身”背后是工程機械市場的凜冽寒冬。

  公開資料顯示,被轉讓的三一重機以工程機械制造為主,截至 2016 年 7月 1 日,北京三一重機總資產約40億,凈資產約26億。且公司2015年度業績不佳,凈虧損4300萬元。

  去產能、盤活非經營性資產是根本目的。華安證券分析,本次不良資產的剝離將極大釋放公司壞賬計提壓力,過去兩年,公司壞賬損失最高達5.8億,由此公司資產結構將得到優化,資產負債表將迎來強有力的修復。

  公司在今年3月曾有一次“瘦身”運動。剝離的資產正是本次交易受讓方三一科技公司,轉讓給三一集團。公司積累了大量土地和廠房,并連續兩年出現凈虧損。

  同時,公司還打出了一套“組合拳”,在剝離三一重機的同時,計劃向三一集團轉讓兩家子公司的部分應收帳款,分別是三一汽車制造公司和三一汽車起重機械公司。廣發證券對此進行了估算,這套“組合拳”所盤活的存量資產上,涉及資金規模超100億。

  一邊是上市公司頻頻“瘦身”,另一邊公司正加緊裁員。華安證券分析,2015年底公司員工人數已降到高峰期的31%左右,并計算出,當年公司在產能削減和減員所花的遣散費指出比預測高出了8300萬元。

  大幅裁員、頻頻“瘦身”的背后,是工程機械市場寒冬。公司正努力適應越發萎縮的市場需求。

  2011年是房地產行業真正的拐點之年,投資和銷售的回落昭示著地產黃金年代成為過去。而工程機械以房地產銷售與投資為主要驅動力,就在那一年陷入低迷期。業內諸多企業陷入營收、凈利雙下滑困境,三一重工作為國內混凝土機械龍頭,也無法躲過低迷的市場。

  機械行業第一梯隊業績告急。廣發證券在2014年統計了9 家代表性的工程機械上市公司,他們合計的營業收入下降為高峰期的 50%左右,凈利潤下降為高峰期的 20%左右。除了三一重工,隊伍中不乏有中聯重科、徐工機械以及山推股份等龍頭企業。

  但作為行業中較早主動適應困境的企業之一,三一重工近年正努力加強資金周轉和成本控制,并取得一定成就。由于工程機械項目通常為年末收款,在盈利不佳情況下資金周轉較難。但就2016年前三季度業績來看,經營現金流凈額達到約20億,相比近5年同期情況,已恢復到較高水平。并且,盡管營收、凈利仍在下滑,但公司毛利率在2014年后正有回升趨勢。

  幸運的是,“最壞的時候已經過去了”。

  華安證券曾在2015年這樣評價工程機械行業,并分析,隨著新政府新措施的穩定落實,內需的拉松將會逐步釋放市場需求,從而推動行業擺脫底部徘徊狀態。

  同時,貨幣環境的改善也是一個良好開端。2014年11月21日,中國人民銀行宣布降息,作為改善房地產銷售的一種有效手段,對于地產上游的工程機械行業產生間接促進的作用。

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