核心推薦理由:
1、行業前景廣闊,鼎力內外兼修。高空作業平臺操作簡單、能夠顯著降低人工成本、大幅提升高空作業安全性,近年來我國高空作業平臺市場高速發展。目前我國高空作業平臺保有量僅3 萬臺,與歐美國家差距較大,我們認為行業的高速增長仍將持續,我們預計至2020 年,我國高空作業平臺保有量有望達到16 萬臺。
在國內市場快速成長的同時,浙江鼎力于2016 年1 月對意大利工程機械公司Magni 進行增資并持有其20%的股權。我們認為,浙江鼎力與Magni 合作可以提升公司技術研發水平、拓寬公司營銷渠道、豐富產品線,助力公司挺進高端市場。
2、業績亮眼,彰顯鼎力龍頭地位。2016 年前三季度,浙江鼎力實現營業收入4.97 億元,同比增長41.61%;實現歸屬母公司股東凈利潤1.34 億元,同比增長33.56%。銷售毛利率達41.71%,銷售凈利率達26.91%,兩項指標繼續維持高位。浙江鼎力是我國首家高空作業平臺上市公司,擁有六大系列80 多個規格的高空作業平臺產品,是國內唯一能夠為客戶提供產品兩年質保的高空作業平臺企業,產品遠銷德、美、日等80 多個國家和地區。浙江鼎力相比于外資品牌而言具有價格優勢和服務優勢;相比于國內品牌而言具有質量、規模、技術、產品、服務等優勢。我們認為,作為行業龍頭,浙江鼎力將伴隨市場的快速發展而迅速成長。
3、擬定增擴張產能,鼎力志在高端市場。2016 年8 月,浙江鼎力發布非公開股票發行預案,擬募集不超過11.1 億元,投向大型智能高空作業平臺建設項目與補充流動資金。此次募資意在進一步提高浙江鼎力大型智能高空作業平臺的生產能力,優化產品結構,滿足高端市場需求,進一步鞏固和提升浙江鼎力在高空作業平臺領域的優勢地位。募投項目竣工后,浙江鼎力將擁有年產3200 臺大型智能高空作業平臺的能力,有望對自行走越野剪叉式高空作業平臺、直臂式與曲臂式高空作業平臺實現流水線生產。我們認為,項目建成后將有效提升公司大型智能高空作業平臺生產能力,有效完善公司高空作業平臺產品結構,滿足客戶的市場需求。
盈利預測和投資評級:我們預計未來三年EPS 分別為1.12 元/股、1.55 元/股和1.87 元/股。我們維持對浙江鼎力的“增持”評級。
風險提示:高空作業平臺行業增速放緩;公司業務拓展不及預期;與Magni 合作協同效應未能充分顯現;擬 非公開發行項目成效不及預期。
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