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上市公司一季報已經全部披露完畢，徐工再次向市場展示其行業龍頭的風采。2017年第一季度，徐工機械(000425)營業收入59.98億元，同比增長72.47%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.02億元，同比增長高達1809.98%;基本每股收益0.029元/股。公司各類產品銷售全面增長。

行業復蘇 業績全面增長

都說人生有四大樂事：久旱逢甘霖，他鄉遇故知，洞房花燭夜，金榜題名時。而對于企業來說，最大的樂事莫過于“行業景氣提升”。據工程機械協會統計，2016年9月至2017年3月，市場上挖掘機累計銷量為65315臺，較上一年度同期水平增長88%。工程機械產品的銷量結構與工程項目的施工周期顯著相關，隨著工程施工進度不斷推進，行業景氣度正從挖掘機這一先導產品逐漸向起重機、裝載機、樁機等非挖產品延伸。2017年2月我國裝載機和汽車起重機銷量分別為6361臺和1266臺，較去年同期增長91%和250%，延續了挖機銷量的強勢表現。

《史記》有云：“善戰者，因其勢而利導之。”用勢，是中國千百年來作戰和競爭中極為強調的策略，也正是乘著行業復蘇之勢，徐工的各類產品銷售全面增長。今年3月份，徐工汽車起重機銷量達833臺，同比增長106%，月工作小時為99.77個小時，較上年同期提高19個小時，設備開工率為77.29%，較上年同期增加1.35個百分點，皆呈現出回暖態勢。1-3月份的總銷量同比增速也達116.2%，反彈強勁。挖掘機銷售可謂 “芝麻開花節節高”，一季度突破4000臺，是去年同期的1.5倍多。此外，履帶起重機、壓路機等其他種類產品銷售在一季度全面增長。

分析人士認為，由于徐工在起重機、裝載機、樁工機械的市場占有率皆位于行業第一，道路機械屬于國內行業第一，全球行業前四，在當前工程機械行業景氣度由挖掘機向非挖產品傳導的背景下，公司業績有望充分受益。此外，工程機械行業在經歷低谷后市場集中度有所提升，“馬太效應”將會逐步顯著，公司作為國內工程機械龍頭企業，未來價值有望進一步凸顯。

否極泰來

給予“買入、增持”評級

曾有人這樣評價一代投機天才杰西·利弗莫爾，“人家看到的是數字，他看到的是規律?！倍鴮τ谛旃碚f，別人看到的是危險，它看到的是機遇。

2011到2016年，國內工程機械市場經歷了5年4個月連續下降，市場容量萎縮到不足高點的三分之一，產業鏈上下游有成批企業或退出或倒下，但徐工卻認為，這是一個提高市場占有率并進行轉型升級的絕佳機會。公司一直堅持“國際化、技術創新”兩大戰略重點，按照“國際化、精益化、補短板、可持續”經營理念和全年經營目標，全面打響供給側結構性改革戰役，部署打響一號工程應收賬款清欠攻堅戰和國際收入占比達50%為戰略目標的海外市場攻堅戰。

“千磨萬擊還堅勁，任爾東西南北風?！闭潜局@樣的精神，徐工強抓風控和結構調整、強抓細分市場和中高端客戶、強抓海外和新產業發力，實現經營質量全面改善，主要指標出現增長性關鍵轉折。兩大攻堅戰終于取得堅實戰果：2016年應收賬款規模減少26.15億元，實際壓降應收賬款14.53%，應收賬款與營業收入的比值由2015年的1.08降低至2016年的0.91，經營現金流凈額大幅增長19.3倍，資產質量得到顯著改善。此外，公司積極開拓海外市場，在行業出口較大幅下降的不利環境中，徐工品牌出口總額保持行業絕對領先。2016年實現海外營業收入27.74億元，占營收比重為16%，出口總額保持行業第一。其中，公司主攻的亞太地區出口收入同比增長40%，隨著國家“一帶一路”戰略的持續推動，預計公司海外業績將實現穩定增長。

分析人士預計，未來受益于工程機械行業回暖，作為行業龍頭，徐工機械2017-2019年EPS分別為0.14、0.21、0.28元，公司業績有望超預期，給予“買入”、“增持”評級。