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　　近日，各個工程機械企業紛紛公布其一季度年報或業績預告，各大證券投資公司也十分重視并相繼分析轉發。三一一季度121.59億的營收、中聯300%以上的凈利潤增長、恒立液壓1.57億的凈利潤等都無不提醒著業內外人士工程機械行業的良好發展勢頭。然而，早前在行業年會中三一總裁向文波關于“窗口期”的言論也給激動的投資者們澆了一盆冷水。

　　我們把這一輪增長看作窗口期，有多少是逃生的窗口，如果該走時你沒走，你的處境將會更加艱難。

　　——向文波

　　那么，目前的行業形勢究竟如何，我們又該以怎樣的心態來正確應對?

　　三一重工：一季度15億凈利潤達17年全年70%以上

　　三一重工發布2018年一季報。今年1-3月，公司營業收入121.59億元，同比增長29.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤15.0億元，同比增長101.18%，達到2017年全年水平的71.7%。業績增長遠超市場預期。三一利潤增速同比增加的原因除了收入的增長，還有毛利率穩步提升，期間費用率下降、匯兌損失大幅下降，規模效應帶來的業績彈性開始體現等。

　　山推股份：一季度凈利4204萬同比增長150%

　　4月27日，山推股份發布2018年一季報，公司2018年1-3月實現營業收入21.15億元，同比增長30.83%;專用設備行業平均營業收入增長率為15.20%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4204.71萬元，同比增長149.71%，專用設備行業平均凈利潤增長率為43.56%，公司每股收益為0.03元。公司表示，報告期內，工程機械行業市場需求增加，公司抓住市場機遇，通過開拓市場，產品產銷量同比增加。

　　山河智能：一季度實現去年凈利潤的68.52%

　　山河智能在2018年一季度實現營業收入12.04億元，同比增長28.13%;凈利潤1.11億元，同比增長56.63%。僅一個季度就實現了去年凈利潤的68.52%。“聚焦裝備制造，工程裝備、特種裝備、航空裝備三線發展”是山河智能“一點三線”的產業發展戰略，在全行業景氣恢復的背景下，山河智能在這三大領域都取得較大進展。

　　安徽合力：一季度實現營業收入22.72億

　　4月25日，安徽合力發布2018年一季報，公司2018年1-3月實現營業收入22.72億元，同比增長19.85%;專用設備行業平均營業收入增長率為10.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.36億元，同比增長31.18%，專用設備行業平均凈利潤增長率為45.03%，公司每股收益為0.18元。

　　河北宣工：一季度凈利3352萬同比下降81%

　　4月25日，河北宣工(000923)發布2018年一季報，公司2018年1-3月實現營業收入11.45億元，同比下降11.25%;石油礦業開采行業平均營業收入增長率為24.87%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3352.31萬元，同比下降80.67%，石油礦業開采行業平均凈利潤增長率為190.70%，公司每股收益為0.05元。

　　中聯重科：一季度凈利潤同比增長325.69%-372.99%

　　中聯重科預計2018一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長325.69%-372.99%，凈利潤約為3.6億元-4億元。預告同時提到，公司工程機械板塊營業收入增長約為80%，同比繼續保持大幅增長。一方面，中聯重科持續深化供給側結構性改革，另一方面，積極擁抱新經濟，讓傳統裝備制造緊密嫁接新思維、新科技，使公司能夠實現主營業務的高質量發展。

　　徐工機械：一季度凈利潤同比增長147%-167%

　　徐工機械預計2018年第一季度實現歸母凈利潤5億-5.4億，同比增長147%-167%。在預告中，徐工也披露了實現業績增長的兩大方面原因：行業景氣度持續超預期，公司主導產品供不應求;應收賬款、存貨等歷史包袱加速處理，公司凈利率有望超預期恢復。然而，眾所周知，徐工上市的企業是徐工集團旗下的徐工機械，包括徐工挖機在內的很多資產并不在上市公司之內。所以，徐工集團的盈利收入要更加可觀。

　　柳工：一季度凈利潤同比增130%-180%

　　4月13日，柳工發布2018一季度業績預告，報告期內預計實現歸母凈利2.5-3億元，同比增130%-180%。柳工通過近年來的管理創新和營銷變革，抓住了市場機遇，裝載機、挖掘機兩大主營業務及推土機、壓路機和平地機等其他產品線銷量增速均大幅度領先于行業平均水平，促進了公司營業收入和利潤的大幅度增長。

　　恒立液壓：一季度凈利潤同比增283.65%

　　2018一季度恒立液壓實現收入9.70億元，同比增長74.38%，歸母凈利潤1.57億元，同比增長163.53%，扣非凈利潤1.75億，同比增長283.65%。受益于“行業需求增長+主要客戶市占率提升+在客戶供應鏈占比提升”的三重利好，恒立液壓實現了超額增長。而隨著公司泵閥產品在國內工程機械領域地位進一步鞏固，后期盈利彈性將進一步顯現。

　　艾迪精密：一季度凈利潤同比增67%

　　2018年艾迪一季度營收2.17億元，同比增長56%，歸母凈利潤5106萬元，同比增長67%，一季度業績大幅超預期，階段性驗證18年高增長。之前受制于產能原因，艾迪主動放棄了許多訂單，隨著產能提升，18年液壓錘及液壓件兩項業務均能保持快速增長。而且，艾迪作為內資液壓屬具龍頭，持續受益工程機械配錘率提升;疊加下游景氣液壓件緊缺背景下的進口替代契機，公司正經歷較長時期的高速成長期，盈利能力有望隨產能提升節奏持續增強。

　　從營收構成來看，中聯重科的表現可謂十分搶眼。在分析各企業的財報時，營收構成是窺探企業未來發展狀況的重要數據之一。縱觀各大工程機械企業的營收構成，大部分還是依托于本身的固有產品，而中聯重科則是把新一代工程機械4.0產品作為主要銷售產品，相信隨著隨著該系列產品的逐步推進，中聯重科在產品銷售結構、毛利率、盈利能力等方面都會有更大的進步。

　　從政策大勢來看，恒立液壓、艾迪精密等工程機械零部件龍頭企業將大有可為。一方面，下游保持持續熱度的工程機械主機企業對高端零部件需求將逐漸提高;另一方面，受到近期中美貿易戰影響，機械零部件龍頭企業將充分享受高端零部件進口替代的紅利。

　　縱觀各大工程機械企業公布的季報或季度預告，我們可以發現絕大多數企業都實現了遠超行業預期的增長，甚至部分企業一季度的利潤已達到去年全年利潤的50%以上。而在各大證券分析機構的文獻中，我們更能欣喜地發現，受基建工程、設備更新換代以及出口等因素的影響，行業的漲勢將至少持續到2019年。我們雖無法預測真假，但業內外一片樂觀的心態已經讓部分企業及個人忽視了形勢背后帶來的隱憂。

　　雖然工程機械企業一季度業績表現十分出色，但其中有很大一部分要歸功于行業整體的回暖。要知道，在行業形勢大好時順流而下并不意味著企業的真正實力，在行業噓聲一片時逆流而上才是企業的真正實力。昔日全球銷量第四的中興能夠被逼上絕路，紅極一時的“國民轎車”夏利能以連續數月銷量為0的成績宣布停產，工程機械企業更應加以警戒，趁行業風頭正盛時加大產品的研發投入，優化資產質量，加快對庫存及應收賬款的處理，以淡然之姿應對行業局勢變幻。