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　　2019年5月份挖掘機銷量18897臺，同比-2%，環比-33%，1—5月累計銷量122086臺，累計同比+15%。

　　其中，三一重工銷量4960臺，同比+15%，環比-26%，1—5月累計銷量31286臺，累計同比+34%；

　　徐工銷量2767臺，同比+11%，環比-32%，1—5月累計銷量16904臺，累計同比+37%；

　　柳工銷量1219臺，同比-5%，環比-38%，1—5月累計銷量8418臺，累計同比+20%。

　　開機小時數穩定，預計全年維持高景氣

　　根據調研情況，預計2019年挖機銷量與2018年基本持平，但小挖受益于農村勞動力短缺將持續增長，6月10日發布“專項債”新規助力基建投資，挖機旺盛需求有望持續。小松5月份開工小時數142.6 h，同比-3.7%，環比+2.66%, 1—5月累計開工小時數566.1 h，同比-3.94%，排產正常，開工率基本維持穩定。

　　專項債帶動基建回升，拉長行業景氣周期

　　6月10日，中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》。其主要內容為加大逆周期調節力度，更好發揮地方政府專項債券的重要作用，著力加大對重點領域和薄弱環節的支持力度，增加有效投資、優化經濟結構、穩定總需求，保持經濟持續健康發展。

　　這一高規格文件發布后，引發市場對基建投資回暖的預期。專項債新規的發力點是穩基建，基建投資回升是大概率事件。本次專項債新規也是為了更好支持重大項目市場化融資，包括國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰略的地方高速公路、供電、供氣項目等。

　　專項債增加資金用途能給基建投資方面帶來多少增量？

　　招商證券建筑工程行業分析師鄭曉剛、于澤群分析稱，《通知》在五個方面做出了支持專項債融資工作。其中提出專項債可作為符合條件的重大項目資本金，據推算，截至目前地方專項債發行約為9000億元，仍有1.25萬億元專項債額度。從往年專項債投資比例來看，其中近30%左右資金用于基建投資，下半年仍有3750億元專項債可用于基建，假設有50%的資金用于重大項目資本金，常見的鐵路項目資本金必須需要20%，大多數公路及輕軌項目資本金需要25%~30%，若分別按照1:3與1:4配套資金模式，下半年專項債帶動資金約0.75萬億元~0.94萬億元，而2018年廣義基建投資總額為17.6萬億元，占比達4.2%~5.3%。因此，預計全年基建投資有望再次回到8%左右增速。

　　哪些行業有望受益？

　　“從國家統計局口徑來看，基建投資回暖、基礎設施相關行業將成為最大受益者，包括中游的鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業，以及黑色金屬和有色金屬冶煉加工業等，上游的黑色和有色金屬礦采選業也將受到一定的積極傳導。”方正中期期貨研究院宏觀經濟研究員李彥森表示。

　　具體來看，李彥森解釋稱，建筑材料將最先受到影響，包括黑色、有色金屬以及水泥等非金屬材料。修建鐵路和地鐵等對鋼材需求的提振作用，也會帶動黑色產業鏈相關品種需求的增長。此外，在基建投資擴張的過程中，機械設備是另一個提振黑色金屬需求的因素，同時這將對A股機械設備、電氣設備等板塊帶來利好影響。

　　小編點評

　　將專項債作為符合條件的重大項目資本金，利好我國鐵路、公路、城鎮基礎設施建設和農業農村基礎設施建設。可以認為，下半年基建增速有望持續回升，對中挖和小挖銷量形成一定的支撐，對5月中小挖銷量下滑不必太過悲觀，再加上前5個月高達12.2萬臺的銷量基礎上，我們仍然對2019年挖掘機市場信心十足。