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　　2019年以來，挖掘機、重型卡車的銷量增長勢頭不容忽視。

　　今年前11個月，挖掘機的銷量已達21萬臺，超過2018年全年銷量，注定要創下歷史新高。重卡的數據也頗為亮眼，今年前11個月，重卡銷量已突破百萬，達到108.2萬輛，且有望刷新我國重卡行業年銷量的紀錄。

　　由于和基建工程關系緊密，重卡和挖掘機的銷量被看作是基建行業的風向標，從資本市場的反應來看，截至11日收盤，徐工機械(4.990, -0.02, -0.40%)（000425.SZ）、中聯重科(6.290, -0.09, -1.41%)（000157.SZ）分別收漲6.14%、5.98%，股價均刷出8月以來的新高。龍頭股三一重工(15.610, -0.46, -2.86%)（600031.SH）的股價本月內累計漲幅達12.45%，年內漲幅更是累計逾110%。

　　業內分析人士向第一財經表示，“目前頭部幾家質地較好的工程機械上市公司估值均處于歷史較低位，結合政策的基建投資規劃，未來1~2年該板塊的景氣度或將提升。”

　　挖掘機和重卡銷量的再次回升，反映出基建市場的回暖。三一重工數據顯示，挖掘設備作業時間1~9月累計同比上升10.6%，其中5至8月每月同比漲幅均超過20%。挖掘機指數向好，折射出當前基礎設施投資在回穩。

　　工程機械行業持續景氣，是中國經濟潛力足、韌性強的微觀體現，也反映了市場對于未來固定資產投資增長的預期。12月6日召開的中央政治局會議特別強調了“加強基礎設施建設”，基建仍將持續扮演經濟發展的穩定器的角色。

　　近期穩增長被決策層擺在突出位置后，穩投資成為逆周期調控的重要舉措。為配合基礎設施投資，近期不少政策密集調整，其中之一是財政部提前下達2020年地方專項債額度，地方在明年1月就可以發債籌資用于重大基建項目，盡早形成對經濟的有效拉動。

　　挖掘機和重卡銷量創新高

　　中國工程機械工業協會發布數據顯示，2019年11月納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機19316臺，同比增長21.7%。國內市場銷量17159臺，同比增長21.2%。出口2157臺，同比增長25.6%。

　　今年1~11月累計總銷量215538臺，同比增長15%；累計內銷191839臺，同比增長12.8%；累計出口23699臺，同比增長36.6%。

　　此前的2018年，全年挖掘機累計銷量達到203420臺，同比增長45.0%。今年以來，由于高基數原因銷量增幅在縮小，但2019年全年銷量超過去年再創歷史新高已成定局。

　　一家挖掘機廠商銷售人員告訴第一財經記者，今年挖掘機銷量確實不錯，首先是有機器設備的更新換代的原因。其次，雖然經濟下行壓力較大，但是很多大的基建項目正在實施或馬上將實施，比如國家大力推動的軌道交通投資項目，都為挖掘機銷量持續增長提供支撐。

　　渤海證券分析，2019年以來，以挖掘機為代表的工程機械銷量繼續維持增長態勢，主要原因有四方面：一是房地產和基建固定資產投資額提升，下游需求回暖；二是2011年左右購置工程機械已到置換周期，更新需求強烈；三是環保要求日益嚴格，不滿足排放標準車輛受到作業限制；四是“一帶一路”帶動工程機械出口。

　　重卡方面，中汽協披露的數據顯示，今年11月重型貨車的產銷分別為11.9萬輛和10.2萬輛，同比分別增長32.2%和13.8%。中汽協副秘書長姚杰在接受第一財經記者采訪時表示，目前，商用車尤其是重型貨車成為車市的亮點，以“國三”以下車型淘汰為代表的新一輪環保政策出臺，成為帶動行業需求的重要因素。

　　就資本市場方面，實際上，機械板塊指數及業內龍頭個股均在今年有不俗的表現。Wind數據顯示，今年以來，機械指數一度漲至5694.72點，為2018年3月以來的新高。截至目前，該指數年內累計漲幅逾25%。

　　回顧近幾年挖掘機行業發展，銷量從峰值到回落，并于今年再創新高，某不愿透露姓名的券商機械行業分析師向第一財經表示，今年挖掘機銷量創下歷史新高，是繼2016后行業復蘇的延續。

　　意味著什么

　　國元證券(8.350, -0.10, -1.18%)認為，本輪工程機械的復蘇與之前強刺激下的大幅周期波動有顯著區別，行業運行更加穩健，持續性也會更強。

　　安信證券首席分析師鄧永康告訴第一財經記者，目前，政府進一步通過增加專項債、降低資本金比例等措施加碼基建，同時疊加減稅降費、定向降準等逆周期政策措施，使得宏觀經濟具備較強的韌性，此外城市化的持續推進及城市集群的建設，有助于穩定重卡整體需求，明年的重卡產銷或有望突破歷史高點。

　　財政部11月底將2020年1萬億元地方政府專項債額度下達至省級政府后，第一財經記者了解到，目前不少省份已經將這一額度分配至市縣一級政府的具體項目，為明年1月地方政府發債做好準備。

　　一位西部市級財政人士告訴第一財經記者，已經收到了專項債額度，目前由省發改委直接將這一額度定到具體項目，預計明年1月初發債。另一位中部某省做專項債項目咨詢人士也表示，額度已經下達到了市縣一級。

　　國開證券表示，2020年部分專項債務限額1萬億元的提前下達及固定資產投資項目資本金比例的下調旨在對基建補短板領域精準發力，有利于基建投資增速企穩回升。在行業替換周期到來以及一帶一路戰略背景下出口增量市場打開等多重因素共振下，工程機械景氣周期有望拉長。

　　渤海證券也認為，未來五年，將是工程機械行業提質增效、轉型升級發展的機遇期，是國際化發展的機遇期，基建補短板力度有望持續加大，同時“一帶一路”建設、人力成本的不斷攀升以及環保要求提高也將繼續支撐挖掘機等工程機械銷量穩步提升。

　　展望明年，宏觀經濟穩定的基調依然需要基建的發力，專項債將提供支持。挖掘機對于人工替代依然是長期趨勢，環保升級下挖掘機的更新替代將持續。機構預計，2020年挖掘機銷量增速有望達到10%，龍頭公司的增速將更快。