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　　3-4月旺季已至，工程機械行業數據有點“冷”。工程機械業務占比最高首推挖機，國內銷量連續兩個月降幅逾四成。對此，部分主機廠商均向財聯社記者表示，“國內下滑幅度有些超出預期”，而欣慰的是“Q1毛利率回升了”。

　　財聯社記者與產業鏈人士多方溝通獲悉，4月國內銷量低于預期的主因：一是基建相關的中小項目開工率不及預期，與房地產相關的傳統設備仍然低迷；二是行業周期調整階段，存量挖機基數較大，新機銷售落后于開工情況；三是國三切換國四，價格普通有上調，不少購買者觀望。

　　行業景氣度何時回升？徐工機械（000425.SZ）、柳工(000528.SZ)等證券部人士均表示，預計Q2降幅會收窄，行業向上拐點要到2024年年中前后。頭部廠家如何應對當下行業周期下行壓力？拓展海外市場份額以及優化產品結構提升今年毛利率成共識。

　　存量機太多，旺季國內新機賣不動？

　　挖機銷量是工程機械景氣度的“晴雨表“，據中國工程機械工業協會統計，2023年4月銷售挖機18772臺，同比下降23.5%，其中國內9513臺，同比下降40.7%；出口9259臺，同比增長8.9%。2023年1-4月，挖掘機同比下降25%。

　　“公司今年一季度全系列產品海外銷售收入很快（增長超過70%），國內市場還是承壓?！?柳工證券部人士對財聯社記者表示，“3-5月份一般屬于傳統旺季，但今年以來由于基建、房地產沒有特別大的起色，國內市場挖機需求下滑?！?/p>

　　“目前公司訂單很大一部分來自海外市場?！焙懔⒁簤鹤C券部人士對財聯社記者表示，“（國內）市場存量太高了，房地產行業欠佳，基建（需求）一般，下游沒有特別強烈的購機需求。”

　　與挖掘機相關的多個前瞻指標有所回暖，但是并沒有傳導到終端銷售上。一家大型主機廠商表示，從今年春節開始，開工率確有提升，其中大挖開工率提升最快，但挖機開工率停留在75%左右，開工小時數在25-28小時/周，提升并不明顯。公司正在進行促銷活動，拿到定金的訂單接近2萬臺，但交機并不活躍。

　　新機銷售遇“冷”，二手機市場交投相對有點“熱”。

　　“大量求購2-3萬的小挖機和小裝載機，品牌不限，價格合適秒殺，最好打包”“求購一臺11年三一75噸挖機”。財聯社記者從某挖掘機采購群中看到，業內人士在5月上旬發出不少類似的求購信息。據了解，買二手機投入資金小回本快。有些地區的二手品牌小挖貨剛拉過來，就被買走了。但也有接不到活干的，因為不少地區很多工地項目都沒開工。

　　相關數據顯示，截至2022年年底，工程機械行業在全球范圍內的保有量高達3.6億臺，其中挖掘機保有量為290萬臺，中國挖掘機保有量超200萬臺。東方證券機械研究員分析稱，挖機保有量相對過剩是內需低迷的主因，當下游需求上升時，首先可能是二手機市場的活躍程度提升，穿透到新機銷售需要更大的刺激力度或更大幅度的需求復蘇。

　　拐點待明年，今年“突圍”靠提高海外份額+毛利率

　　旺季不旺，如何“熬”過周期低谷。對于頭部廠家而言，國內需求復蘇進程存在諸多不確定因素，提高海外份額和自身毛利率，成為今年可控之策。

　　統計顯示，2023年Q1，工程機械板塊毛利率、凈利率分別為23.36%、7.12%，分別同比+2.92個百分點、-0.64個百分點，環比分別+1.2百分點、+5.7百分點，毛利率環比呈回升趨勢。

　　從Q1數據看，柳工通過海外收入放量，率先實現營收和凈利潤增速雙雙轉正，同比分別增77.9%、23.7%。未來3-5年，柳工的第一個布局和目標就是海外業務，占比要達到50%?！敖衲陣H市場有望繼續保持增長態勢。公司在二季度、三季度的增長是可期的?！惫旧鲜鱿嚓P人士表示。

　　徐工機械和三一重工（600031.SH）2022年營收穩居工程機械上市公司前二位。日前，財聯社記者從徐工機械機構電話交流會議上獲悉，從產品銷售占比看，其挖掘機已經占到29%，到年底目標是突破30%，公司將繼續提高出口占比。今年主抓三個經營任務，一是壓降應收賬款，二是壓降存貨，三是通過穩價、降本、調業務結構等措施提升毛利率。預計毛利率Q2環比增長趨勢，下半年比上半年繼續提升。

　　對于行業周期拐點的預判，徐工機械相關人士認為，從行業預期看，基本呈現“前低中穩后高”趨勢，公司對行業全年的預判是一季度仍將承壓，二季度逐步恢復，下半年穩定復蘇，全年有望筑底企穩。預計今年行業整體降幅同比收窄，下降5%-10%之間；這一輪周期拐點位于2024年中期左右，2025年重新步入景氣周期。柳工相關人士也認為，疊加電動化升級帶來的利好，工程機械行業的拐點在2024年左右。