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　　7月7日，長沙中聯重工科技發展股份有限公司(簡稱“中聯重科”)開盤即封住漲停，收于18.84元，高于2009年定向增發價18.7元。

　　6日晚間，中聯重科連出三則重要信息：中期業績同比增長50%~100%;中報將10送15股派1.7元;此外，為加速推進全球化布局，擬發不超過發行后公司總股本15%的H股。

　　“海外上市的思路，我們2007年就有，當時是打算去紐交所上市，募集資金收購CIFA(位于意大利的歐洲老牌混凝土機械企業)和建設市場網絡。”中聯重科H股項目負責人接受本報記者獨家采訪時強調。

　　“但后來情況發生了變化，尤其是2008年收購CIFA，企業資產負債率偏高，而美國上市時間表無法確定，于是2009年在國內做了定向增發，募集資金55億主要發展國內市場，而這次2010年發行H股募集資金，是為了在低谷期布局海外工程機械市場。加大海外市場的開拓步伐是為了實現將來的營收?！?/P>

　　就在三個月前，與中聯重科同為國內工程機械行業龍頭企業的同城兄弟三一重工，也發布了籌劃H股上市的公告，計劃募集資金100億元，其主要指向亦為開拓國際市場。

　　“中聯重科的這次發行H股，更多的是從一個戰略的角度來考慮的，不管國內市場怎樣紅火，中國工程機械行業的未來也在于海外市場，公司在海外，除了生產工廠和市場網絡，也必須有至少一個融資平臺。”研究員董亞光告訴記者。

　　從全球工程機械巨頭來看，卡特彼勒在美國、法國、德國、瑞士、比利時、墨西哥等六地上市，而小松則在日本、美國、德國三地上市。就此比較，三一和中聯海外上市，都是營收直指千億，追趕世界巨頭野心的乍現。

　　再次募資為哪般?

　　2000年上市的中聯重科，營業收入從2000年的2.45億元猛漲到2009年的207.62億，而凈利潤則從2000年凈利潤0.53億元狂增至2009年的23.72億。

　　而根據公司最新公告，預計今年上半年凈利潤約16.27億至21.69億元，同比增長50%至100%。

　　中聯重科整體規模已躍居國內行業第二，產業鏈從最初的混凝土機械，拓展到現在的土石方機械、起重機械、環衛機械、路面機械等13大系列。

　　“一直以來，中聯重科都是依靠內生增長和外延并購實現的迅速發展，這個模式在整個中國工程機械行業是比較獨特的，在資本市場，中聯的表現和運作應該說是中規中矩，比不上它的發展速度?！敝行沤ㄍ逗峡偛垦芯靠偙O劉亞輝分析說。

　　2000年，中聯重科上市發行5000萬股，募集資金6.14億元，此后，直到2009年4月，中聯重科定向增發2.98億股，發行價18.7元，募集資金55億元。

　　巨量募集的資金投資于大噸位起重機產業化、全球融資租賃體系、社會應急救援系統關鍵裝備產業化等11大項目。

　　當時，中聯重科董事長兼CEO詹純新稱，“這些項目我們準備已經兩年，快的話，項目三年達產，可以創造收入170億元，相當于再造一個中聯。”

　　中聯重科定向增發募集資金凈額為54.79億元，全部資金于2010年2月2日到賬，截至2010年5月31日，共投入29.33億元，累計實現收益5.72億元。

　　“這些項目投入快，見效也快，比如大噸位起重機項目，投入6.57億資金，已經實現效益5.25億?！闭布冃聦τ浾哒f。

　　早在2008年，中聯重科16億收購CIFA即宣布海外拓展全面鋪開，目前，公司已在將近30家國家設有公司，在60多個國家銷售產品，但海外收入占中聯重科的比例一直偏低，2009年僅為12.59%。

　　“從這兩年的情況看，中國市場最活躍，海外市場受金融危機的影響不景氣，但未來最大的市場，還是在海外，甚至是歐美，因為你看國際工程機械巨頭的收入60%到70%都來自于歐美市場，而不是新興市場。我們現在是提前布局，不做好準備，就不可能在與國際巨頭的競爭中取得優勢?！闭布冃路治龅馈?/P>

　　按照中聯重科的計劃，本次發行H股股數不超過發行后公司總股本的15%，募集資金用于：拓展公司的國際化業務，建設和完善公司的境內外營銷網絡及服務體系和支持體系;進行產業升級和核心零部件配套能力建設;建設公司研發能力及開展新技術研究，建設公司的數字化服務和供應鏈協同管理平臺;補充公司流動資金。

　　“總股本將是以每10股送紅股15股后為基數，19.71億股擴大至49.275億股，這樣的話，按15%的比例計算，就是約8.3億股，我們計劃募集資金80億到100億元?！闭布冃轮毖?。

　　房產不景氣影響有限?

　　H股香港融資，迎接新股東，但也不能虧待老股東，于是，中聯重科董事會定下了這個送派方案：10送15股派1.7元。

　　截至一季度末，中聯重科未分配利潤達到56億元，而到今年年底，未分配利潤將達到60億元。如果在發行H股之前，不進行適當的分配，那這筆巨額利潤將會被新老股東分享，這對為中聯多年來高速發展做出貢獻的老股東來說，似有不公，但全部分給老股東，對新股東也難平其心。

　　“我們認為拿出未分配利潤的一半，也就是30億元，分配給老股東比較合適。而分紅的方式，顯然不能大量派現，因為公司高速發展需要大量資金，所以采取的方式就是送紅股，將近20億總股本，平均分下來，就是每10股送股15股了，另外還適度的派點現金。”詹純新實話實說。

　　中聯重科總股本瞬間將從19.71億股，擴大為49.275億股，如此的膨脹速度,公司的每股收益必會大幅攤薄，而如果公司凈利潤增長不復當年之勇的話，中聯重科的績優藍籌形象恐將不保。

　　從歷史的數據來看，中聯重科在1999年設立時總股本為1億股，目前總股本為19.71億股，增長了19倍。同時，公司的營業收入，從1999年的1.8億元，上升到2009年的207.6億元，增長113倍;凈利潤從1999年的0.4億元，增加到2009年的23.7億元，增長53倍，均大幅高于股本的擴展速度。

　　而從中聯重科2007年至2009年的財務數據來看，公司的主營業務收入近三年內的增長率分別為：2007年92.67%、2008年50.99%、2009年53.24%，而凈利潤增長率則分別為：2007年176.43%、2008年17.68%、2009年51.17%。

　　詹純新認為，就凈利潤來說，中聯重科2008年15億元，2009年是23億元，2010年目標是30億元(公司2010年上半年業績已預盈50%-100%)，連續三年增長幅度超過50%,那么，按照這個增長比率，2011年45億元的凈利潤估計問題也不大，所以按這個數據推算，公司攤薄后總股本為49.275億股，再加上在香港可能發行的8億多股，總股本接近60億股，2011年的每股收益還將保持在7毛錢以上。“雖然每股收益下降了，但總收入和凈利潤還是高速增長的?！?/P>

　　不管細賬如果盤算，中聯重科持續高速奔跑的前提是，未來幾年，工程機械在國內和海外兩個市場的前景必須展示想象的空間。

　　“今年上半年的工程機械行業出現了井噴現象，根據我們的調研，中聯的混凝土機械收入半年已經超過了去年全年的收入，起重機銷量也非常強勁，三一和中聯確實出現了加班加點，產能不足的情況，但這很大原因是去年4萬億拉動的結果，下半年，不可能有這樣的高速增長了，估計全年形勢是前高中低后抬頭，全年50%的增長沒有問題。”劉亞輝分析說。

　　“現在市場擔心房地產不景氣，所以工程機械行業也不行，但這個觀點具有片面性?！闭布冃抡f，“中聯的收入與城市基礎設施建設相關度最大，與房地產業只有30%的相關度，其中塔式起重機與房地產相關度為50%，混凝土機械與房地產相關度為30%-40%，但商業房地產也只是受到影響而并非停工，而且保障性住房的拉動作用是不能小看的。”

　　“另外，我們近年來混凝土機械的收入增長很大一塊來自于二三線城市，一是他們受房地產調控政策影響較小，二是按照環保的要求，這些小城市也要使用商品混凝土了，這就直接刺激了混凝土機械的銷售。”

　　當下數據顯示，全球工程機械行業，中國市場最熱，約占到全世界的三分之一，印度巴西比較好，美洲歐洲停頓。從歷史記錄來看，世界工程機械巨頭超過一半的收入來自于歐美市場，因此，歐美市場一旦復蘇，中聯和三一們海外融資的提前布局或可帶來豐厚的利潤。