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　　混凝土機械仍是增長動力隨著我國固定資產投資仍然保持在高位運行，給工程機械的生產企業帶來旺盛的產品需求。公司作為混凝土機械龍頭，三季度銷量淡季不淡，7月單月的混凝土泵的產量達到了601臺，創歷史新高。隨著保障性住房需求增長，混凝土機械有望保持旺盛需求。挖掘機行業7月整體環比下降二成，但出口實現大幅度增長，三一挖機銷量逆市上漲，預計全年有望達到80億銷售收入。公司目前不斷擴大挖掘機產能，今年產能將達到10000臺。隨著國家對進口二手挖掘機市場的規范，對挖掘機的需求有望保持穩定增長。7月份起重機行業銷量較上幾個月出現了明顯下滑，跌破4000臺關口，環比降幅超過兩成。三一汽車7月銷量保持穩定。公司汽車起重機近三年銷量均實現了100%以上的增長，已成長為中國三大汽車起重機廠商之一。預計今年實現30億的銷售收入。公司履帶起重機受益于核電的發展，也將保持穩定增長。

　　產品結構改善帶來毛利上升。公司注重研發，建有博士后流動站，在北京、上海均建有研究院，年研發費用占總銷售收入5%以上。公司的人才激勵政策在工程機械行業首屈一指，研發投入帶來產品技術含量升級，公司的泵車保持著行業最長的泵車臂記錄。同時，實現了關鍵零部件，泵車臂等的自主生產，降低了生產成本。公司產品定位高端，以產品的可靠性，技術性能吸引客戶。挖機比民族品牌價格高2萬元左右，比韓系的產品價格高6%。公司進入挖掘機、起重機市場均擁有自主研發的技術。同時公司良好的存貨管理，實現產品零庫存，加大的資金的運作能力，增強公司盈利能力。

　　海外業務步伐加快 公司首期投資2億美元在巴西建設工程機械生產基地。這是繼在美國、印度、德國投資建廠后，在國際市場上的進一步拓展。巴西提出了六萬億(換算為人民幣)投資計劃，將有大規模的基礎設施建設，對工程機械需求旺盛。三一重工巴西生產基地預計明年上半年投產，主要生產挖掘機、履帶吊、汽車起重機。這些產品除了在巴西內銷，也將出口到南美市場。公司爭取在年底發行H股，擬募集100億港幣，主要用于國際服務網絡，海外公司的并購.及四大產業園建設，加大走出去的步伐。

　　盈利預測與評級。我們預計2010—2012年的EPS分別為1.7元、2.2元和2.67元，對應9月10日收盤價PE在16倍、12倍和10倍;給予“強烈推薦-A”評級。