長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)機(jī)制為重
作為緩和對(duì)抗的短期應(yīng)對(duì)之舉,中國(guó)政府采用了派遣經(jīng)貿(mào)代表團(tuán)和人民幣升值雙管齊下的做法。
在美國(guó)眾議院召開聽證會(huì)前一天,9月14日,中國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)王超率中國(guó)經(jīng)貿(mào)代表團(tuán)出發(fā)赴美國(guó)訪問(wèn)。根據(jù)商務(wù)部的消息,接下來(lái)到年底,還會(huì)有兩個(gè)貿(mào)促團(tuán)對(duì)美進(jìn)行經(jīng)貿(mào)交流活動(dòng)。
與此同時(shí),9月中旬以來(lái)人民幣升值速度明顯加快。以人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)計(jì)算,9月共有9個(gè)交易日人民幣創(chuàng)匯改以來(lái)新高。以即期市場(chǎng)收盤價(jià)計(jì)算,9月最后一個(gè)交易日人民幣對(duì)美元匯率收于6.6912,較8月最后一個(gè)交易日的6.8074升值1.74%,創(chuàng)2005年匯改以來(lái)最大單月漲幅。
高盛高華喬虹認(rèn)為,中國(guó)政府傾向于通過(guò)軟性調(diào)整和針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)的方式,對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理,匯率變動(dòng)方向和速度將根據(jù)中國(guó)決策層覺(jué)察到的風(fēng)險(xiǎn),尤其是貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)整。她預(yù)計(jì),11月20國(guó)集團(tuán)(G20)峰會(huì)以及胡錦濤總書記明年年初訪美之后,人民幣兌美元也會(huì)小幅貶值以體現(xiàn)“雙向波動(dòng)”的走勢(shì)。
但在清華大學(xué)孫哲看來(lái),目前這種應(yīng)對(duì)外部壓力的方式,效果并不是很好。他建議發(fā)起理論反擊,對(duì)克魯格曼、伯格斯坦等認(rèn)為人民幣應(yīng)該大幅升值的經(jīng)濟(jì)學(xué)者的論述進(jìn)行反駁,必要時(shí)邀請(qǐng)知名國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家參與。
興業(yè)銀行魯政委則指出,中國(guó)處理與美國(guó)的經(jīng)貿(mào)摩擦?xí)r,一直采用臨時(shí)性的處理策略,這是中國(guó)總是被動(dòng)的根源。中國(guó)應(yīng)該有長(zhǎng)久的應(yīng)對(duì)策略,特別要著眼于長(zhǎng)期機(jī)制的建立,當(dāng)前應(yīng)該做的是要回到利率、匯率市場(chǎng)化的基本機(jī)制建設(shè)上。
盡管6月19日重啟人民幣匯改以來(lái),人民幣對(duì)美元累計(jì)升值接近2%,但是,人民幣不僅對(duì)其他主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣,也對(duì)亞洲除日本以外的貨幣疲軟。
國(guó)際清算銀行9月16日公布的數(shù)據(jù)顯示,8月人民幣名義有效匯率(NEER)為114.12,環(huán)比降1.38%,連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)下降。而渣打銀行高級(jí)外匯策略師米尼金(RobertMinikin)測(cè)算,9月1日以來(lái),人民幣名義有效匯率下降幅度約達(dá)1%,比6月匯改重啟時(shí)的水平低2.7%。
這也使得美國(guó)以外的其他國(guó)家對(duì)人民幣匯率頗有微辭。10月5日,溫家寶在布魯塞爾會(huì)見歐元集團(tuán)主席容克、歐洲央行行長(zhǎng)特里謝、歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)的委員雷恩,雙方進(jìn)行了45分鐘的閉門會(huì)談。中新社的報(bào)道稱,話題主要圍繞人民幣匯率問(wèn)題展開。
盡管中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川接受彭博專訪時(shí)表示,與歐洲官員只是略為討論了一下人民幣匯率問(wèn)題,交換看法而已。但是,路透社的報(bào)道則稱,容克會(huì)后對(duì)新聞媒體表示,人民幣實(shí)際有效匯率仍被低估,中國(guó)政府6月19日允許人民幣更具靈活性的決定,尚未充分地在匯市中切實(shí)兌現(xiàn),他敦促中國(guó)允許人民幣“有序、大幅且全面地升值”。
IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布蘭查德(OliverBlanchard)也在10月6日表示,順差較大的新興市場(chǎng)必須加速再平衡過(guò)程,其中貨幣升值可能是必要手段。
中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略研究部報(bào)告稱,在堅(jiān)持人民幣小幅漸進(jìn)升值的方向不動(dòng)搖的同時(shí),應(yīng)進(jìn)一步完善人民的匯率形成機(jī)制的技術(shù)性細(xì)節(jié),一要降低美元在一籃子貨幣中的權(quán)重,二要盡快公布人民幣匯率指數(shù)。
雖然目前有國(guó)際清算銀行編制的人民幣名義和實(shí)際有效匯率,但只有月度數(shù)據(jù),無(wú)法滿足市場(chǎng)的需要,建議參照美國(guó)的做法,由官方機(jī)構(gòu)編制并每日公布人民幣有效匯率指數(shù)。
魯政委則對(duì)本刊記者表示,人民幣匯率市場(chǎng)化應(yīng)擴(kuò)大波幅、雙向浮動(dòng),一旦波幅加大,遠(yuǎn)期結(jié)售匯和匯率掉期交易就會(huì)活躍,避險(xiǎn)市場(chǎng)可以得到發(fā)展。此外,人民幣真正實(shí)現(xiàn)參考一籃子貨幣,核心是推出人民幣對(duì)一籃子貨幣中其他貨幣的交易,這樣才能具備自主性,否則只能通過(guò)美元換算,歸根到底都是對(duì)美元的波動(dòng)。
澳新銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛也表示,讓人民幣釘住一籃子貨幣,才能使人民幣擺脫所謂“受到外部壓力而被迫升值”的被動(dòng)局面。而允許人民幣更好反映一籃子貨幣的波動(dòng)情況,人民幣的交易波動(dòng)區(qū)間也不能過(guò)于受限。
他認(rèn)為,要想從根本上減少對(duì)人民幣單邊升值的預(yù)期,人民幣的交易波動(dòng)區(qū)間需要加寬至2.5%-3%左右。
不過(guò),法國(guó)巴黎證券(亞洲)有限公司董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)分析師陳興動(dòng)對(duì)本刊記者表示,擴(kuò)大波幅是在“慫恿中國(guó)政府試錯(cuò),對(duì)于美國(guó)的壓力,中國(guó)不能不配合,但不可能步伐太快。”
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