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　　工信部印發機械基礎零部件產業振興實施方案

　　工業和信息化部關于印發《機械基礎零部件產業振興實施方案》的通知

　　各省、自治區、直轄市及計劃單列市、新疆生產建設兵團工業和信息化主管部門：

　　為落實《裝備制造業調整和振興規劃》，提升裝備制造業整體水平，推動機械基礎零部件產業結構優化升級，工業和信息化部組織制定了《機械基礎零部件產業振興實施方案》，現印發你們。

　　各地區要結合自身實際情況，研究制定促進機械基礎零部件產業升級的具體措施，加快突破關鍵零部件發展瓶頸步伐，不斷滿足各領域裝備及戰略性新興產業發展的需要。

　　二O一O年十月十一日

　　機械基礎零部件產業振興實施方案

　　機械基礎零部件(主要指：軸承、齒輪、模具、液壓件、氣動元件、密封件、緊固件等)是裝備制造業不可或缺的重要組成部分，直接決定著重大裝備和主機產品的性能、水平、質量和可靠性，是實現我國裝備制造業由大到強轉變的關鍵。為落實《裝備制造業調整和振興規劃》，提升基礎零部件發展水平，推動產業結構優化升級，特制訂本方案。本方案實施期為2010年～2012年。

　　一、現狀與問題

　　(一)現狀

　　機械基礎零部件品種規格繁多，量大面廣，為航空航天、兵器、機械制造、交通運輸、建設工程、冶金礦山、石油化工、電力能源、電子通信、輕工紡織等裝備提供配套，并廣泛應用于社會生活的各個方面。經過多年發展，我國機械基礎零部件制造業已經形成門類較齊全、規模較大、具有一定競爭力的產業體系。

　　目前，我國擁有機械基礎零部件規模以上企業8000多家。進入21世紀后，我國機械基礎零部件制造業連續多年保持年均20%以上增速，國內市場占有率65%左右，重大裝備配套水平顯著提高，已成為機電產品出口大戶，緊固件產量居世界第一位，液壓元件、齒輪市場銷售額居世界第二位，軸承和模具銷售額居世界第三位。

　　(二)存在的問題

　　近年來我國裝備制造業水平大幅提升，大型成套裝備已能基本滿足國民經濟建設需要，然而基礎零部件卻無法滿足主機配套要求，已成為制約我國重大裝備發展的瓶頸。主要問題表現在：

　　一是科技創新能力薄弱。我國機械基礎零部件制造業對材料、工藝缺乏系統研究與應用，基礎共性技術研發和實驗投入少且分散，技術基礎薄弱，原創技術和專利產品少，導致產品早期故障率高、使用壽命短、可靠性差，與世界先進水平相比存在較大差距。

　　二是產業結構不合理。機械基礎零部件產業市場進入門檻低，有效行業監管和企業自律缺失，具有國際競爭力的企業及知名品牌少。中低端基礎零部件產品低價惡性競爭嚴重;高端基礎零部件研發、制造能力嚴重不足。

　　三是工藝裝備落后。我國機械基礎零部件制造工藝及裝備落后現象長期存在，工藝基礎數據積累不足，過程控制能力和工藝保證能力不均衡，制造技術與檢測手段落后，致使產品的一致性和穩定性不能滿足主機配套需求，嚴重影響了產品制造水平的提升。

　　四是新產品進入市場難。檢驗認證體系不夠完備，新產品缺乏實驗驗證和應用業績，加上用戶和主機企業因受責任風險等因素影響，對使用基礎零部件新產品缺乏信心。同時部分用戶對新產品質量差的慣性思維，增加了新產品進入市場的難度。

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　　沈陽機床 (000410 )：行業快速復蘇 增持

　　2010 年半年報顯示，1-6 月份公司實現營業收入43.61 億元，同比增長78.49%;實現營業利潤5,307 萬元，去年同期為虧損4,108 萬元;實現歸屬母公司凈利潤1.62 億元，去年同期為虧損4994 萬元;實現EPS0.31 元，凈資產收益率為10.79%。扣除非經常性損益后的凈利潤3769.8 萬元，EPS 為0.07 元。

　　行業快速復蘇，公司營業收入大幅增長。報告期內，國內外機床行業市場呈出恢復性增長勢頭，1-6月份，我國金切機累計產量同比增長25.7%;數控機床累計產量同比增長50.8%。受益機床行業持續復蘇，公司產品銷售快速增長，數控機床實現銷售收入25.21億元，同比增長129%。普通車床、鏜床、鉆床實現銷售收入分別同比增長53%、22%、36%。

　　產品結構不斷優化，毛利率大幅度提升。2007年開始，公司強力推進產品結構調整，不斷提升數控機床產品在主營收入的比例。報告期內，數控機床銷售收入大幅度增長，在主營業務收入的比重提升至58%，2009年度數控機床比重只有52%。主營綜合毛利率為19.38%，同比增加3.63個百分點。

　　毛利率大幅提升主要原因還在于產品結構的不斷優化，數控機床的毛利率要遠遠高于普通機床產品毛利率水平。

　　管理水平有待提升。報告期內，公司收到政府補助1.37億元，營業外收入大幅增長923.60%，扣除非經常損益后的凈資產收益率只有2.57%，凈利潤率僅為0.86%，盈利能力有待提升。

　　公司期間費用率高達17.56%，并常年在17%左右的較高水平，管理費率一直在8%左右，公司未來盈利能力的提升，除了產品結構優化之外，提升管理水平也至關重要。

　　收購集團子公司減少關聯交易。7月20日公司通過掛牌轉讓方式受讓集團公司下屬子公司成套設備有限責任公司80%的股權，公司每年向成套公司提供鑄鍛件、機床配件及整機產品，產生大額關聯交易。通過此次收購,有利于完善公司生產經營鏈條，增強公司業務獨立性，減少關聯交易。

　　盈利預測及評級。我們預計公司2010～2012年實現EPS分別為0.48元、0.65元、0.86元，根據前日收盤價計算，對應公司2010～2012年的動態PE分別為26倍、19倍、14倍，我們維持公司“增持”投資評級。

　　襄陽軸承 (000678 )：細分行業龍頭 技術優勢突出

　　公司是國內較大的汽車軸承專業生產廠家，是我國軸承出口五大基地之一。具備比較明顯的技術優勢，擁有專門從事汽車軸承研究、設計的汽車軸承研究所和汽車軸承技術中心。公司生產規模不斷提升，市場開拓不斷完善，并且在去年獲得了汽車軸承行業唯一的一個國家馳名商標。目前的公司，已形成了國內主機、國內維修和國外主機三足鼎立的局面。盤面上，該股下檔存在支撐，操作上可逢低參與。

　　河北宣工 (000923 )：推土機骨干企業 壟斷優勢明顯

　　河北宣工是我國生產推土機的重要骨干企業、國有大型一類企業，也是河北省大型支柱性企業之一。公司產銷量連續七年居全國推土機行業首位，年生產能力2500臺，配件250噸，同時可提供各種類型高原推土機。公司早在2001年就和美國卡特比勒公司進行技術合作，共同研發了SD6D推土機和SD6E推土絞盤機，其技術開發水平和生產實力得到美國公司的好評。隨后公司自主開發的SD7、SD8高驅動推土機為國內首創，憑借著突出的技術及規模優勢占據著較大的市場份額。近年公司通過調整產品結構，主攻大馬力推土機的生產和銷售，現已成為占領市場的主要產品。值得一提的是，公司試制成功了國內迄今為止最大馬力的SD9高驅動履帶推土機，為產品的優化升級奠定了堅實的基礎。

　　江淮動力 (000816 )：結構優化和APU產品將是未來動力

　　公司2009年受金融危機和國內產業政策的影響，各主營產品面臨不同的經營環境。多缸柴油機在國家農機補貼政策的拉動下，需求較為旺盛，公司全年銷售多缸柴油機5萬臺，同比增長25%。單缸柴油機行業總體低迷，汽油機業務則克服了國際市場不利影響，全年銷售汽油機及終端產品50.44萬臺，同比增長11%，毛利率達到所有產品中的最高25%。總體上，2009年公司產品銷售總量略高于去年，因終端產品銷售價格的下跌及海外市場開拓未能按期進行，全年銷售收入未能達到經營目標。值得注意的是，公司利潤大幅增長的主要原因是公司出售了全部迪馬股份，取得了1.46億元的投資收益，占公司營業利潤的96%左右。我們認為2010年后公司未來成長在于兩個方面：

　　多缸機和汽油機等較高毛利產品結構逐步改善

　　公司09年單缸機和多缸機比例約為9:1，目前公告的配股募集資金將用于新建年產6 萬臺非道路用節能環保型多缸柴油機項目和50 萬臺新一代低排放通用小型汽油機及其配套終端產品項目。公司目前正部分向新廠區搬遷，管理層預計經過1年新廠區建設，有望于2011年下半年正式投產，屆時多缸柴油機產能將達到11萬臺。根據測算，項目實施后，可實現年營業收入約50,256萬元;每年實現利潤總額約為8,675萬元;凈利潤約為6,506萬元。我們預計2010年單缸機保持5%的增長，2011年后每年增長4%。多缸機2010年增長40%達到7萬臺，2011年增長20%達到9萬臺。

　　通用小型汽油機在歐、美等國已廣泛進入家庭，市場需求持續旺盛

　　我國生產的通用小型汽油機市場價格僅為日本同類產品的1/2-1/3，在低端機產品的出口將快速增長。目前歐美全部銷量達3000萬臺，主產國為日本、中國。通用小型汽油機的國內銷售增長主要受益于小型農業機械廣泛地應用，2008 年公司與全球最大室外動力設備的汽油機制造商B&S 公司簽訂了汽油機代工協議，目前處于小批量供貨階段，B&S全美年銷售1000萬臺汽油機，作為其海外唯一的代工廠商，隨著合作的進一步加深，未來兩年對B&S 公司的供貨量將會出現顯著增長。根據測算，擴產項目實施后，可實現年銷售收入48,862 萬元，年息稅前利潤為5,240 萬元。

　　2010年美國商務部推行了保函條款，對汽油機廠商實行1:1保證金制度，造成國內眾多年產10萬臺的小廠難以為繼，但是從目前情況看，眾多企業惡性競爭的現象得到緩解，行業產品的技術和質量水平得到提升。公司09年生產的50.44萬臺汽油機全部用于出口，其中美國約占40萬臺，日本10萬臺，我們認為此舉對公司正面影響大于負面。隨著公司配股募集資金在2011年逐步達成擴產，堅定的調整多缸柴油機和汽油機所占比例的目標將逐步達成。公司毛利率和盈利能力將走出困境。

　　APU(輔助動力裝置)在美國2011年后的需求釋放

　　公司2009年的APU銷售低于市場預期，但作為世界上唯一幾家具有生產此生產技術的廠商，隨著美國“防空轉法案”2011年底的強制實施，屆時舊車增配和新車廠商的需求將全部釋放，我們認為該產品銷量將在明年法案實施前獲得較快增長。目前單臺價格約為2.5萬元，公司享有40%的毛利率。預計2010年銷售8000臺APU，2011年達到1.8萬臺。

　　投資策略

　　公司拖拉機業務2010年將繼續調整，預計收入與去年持平，為4000萬元;而公司位于重慶的小煤礦業務穩步上升，維持去年增速達到6000萬元。綜合以上我們預計公司2010年營業總收入為242556萬元。2010年每股收益為0.13元，對應P/E為37倍。近幾月內配股事項的順利推進，國家發布政策支持農機柴油機的發展，將是公司股價回彈的積極方面。我們認為公司存在600畝左右鹽城老廠區土地政府收儲預期，目前老廠區設備已逐步遷往新區。同時公司還握有福建氨綸公司初始投資2000萬元的股權，10年將為公司帶來較大投資收益。考慮到1季度為公司歷年銷售旺季，下半年收入增長將較為平穩。暫給予“中性”評級。

　　廈工股份 (600815 )：轉型帶來機遇 業績高速增長

　　上半年公司實現營業收入49.69億元，同比增長101.83%;凈利潤 40535萬元，同比增長682.08%;實現每股收益0.58元，符合預期。

　　公司毛利率水平大幅提升，從09年底的14.47%逐步上升到2010年中期的20.11%，處于近幾年最好水平，毛利率提升主要因為前期公司裝載機毛利率較低，而隨著公司產品結構調整、原材料成本下降和產能利用率提升，公司毛利率恢復到正常水平，我們預計未來公司毛利率將會繼續保持較高水平。

　　2010年公司挖掘機銷售目標為2000臺以上，1-7月份公司銷量為1773臺，全年銷量將遠超過預定目標。隨著公司產能釋放帶來的規模效應以及相關自制零部件比例提高，我們預計公司挖掘機毛利率將提升到20%以上。挖掘機收入的快速增長將改善公司收入結構，提升公司競爭力，成為公司未來業績增長亮點。

　　聘請職業經理人經營管理老牌國有企業，是公司一種體制的突破，體現了公司經營管理思維的改變，為公司帶來了新的活力。同時09年通過資源整合使得公司經營管理效率得到提升，也突出了核心業務，節約了費用，有利于提升公司盈利水平，增強競爭力。

　　預計公司 10-12 年EPS 分別為0.99元、1.23元和1.49元，目前公司產品銷售高速增長，考慮目前市場估值水平以及公司未來成長性，我們認為公司2010 年合理估值為15-20倍PE，對應公司未來6個月目標價為14.85元，維持公司“買入”評級。(華泰證券 陳耀邦)

　　江特電機 (002176 )：最差時期或將遠去

　　上半年經營業績大幅下降。由于受金融危機沖擊的不利影響，上半年電機行業市場需求不足，在此背景下，公司訂單數量下降比較嚴重，銷售大幅下滑，導致09 年上半年公司營業收入和凈利潤同比大幅下降。

　　公司經營逐步向好的苗頭開始顯露。從公司單季度經營情況來看，二季度公司的營業收入、凈利潤同比仍呈現下降趨勢，但與09 年一季度相比，二季度公司的營業收入、凈利潤分別環比增長43.88%和278.68%，呈現均強勁上升態勢，表明隨著宏觀經濟的向好，公司的經營情況已經在逐步地好轉。

　　盈利能力止跌回升。公司銷售毛利率為22.46%，比08年同期提高0.06個百分點，此外，分季度來看，09 年二季度銷售毛利率為23.73%，與一季度相比，環比提高3.1 個百分點，無論是從同比還是從環比角度，公司均已經扭轉了銷售毛利率下降的勢頭，公司盈利水平已經開始止跌回升。

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　　盈利預測與投資建議：

　　預期公司2009 年、2010 年EPS 分別為0.20 元、0.28 元。

　　公司股票11.6 元的價格對應2009、2010 和2011 年的市盈率分別為57.31 倍、42.14 倍和31.92 倍，給予中性的投資評級。

　　山東威達 (002026)：業績預增 推薦

　　1.事件山東威達 (002026 股吧,行情,資訊,主力買賣)今日發布“關于控股股東增持公司股份情況的公告”，公告稱：山東威達 (002026 股吧,行情,資訊,主力買賣)的控股股東“山東威達集團有限公司”計劃在未來 12 個月內根據中國證監會和深圳證券交易所的有關規定以及市場情況增持不超過公司總股本2%的股份(含此次已增持股份在內)，且承諾在增持期間及法定期限內不減持其所持有的公司股份。2.我們的分析與判斷在發布此公告的前一天即2010 年5 月24 日，控股股東山東威達集團有限公司已經通過二級市場增持公司556，554 股股票，平均價格 9.407 元，占公司股份總額的0.41%。上述增持后，截止到2010 年5 月24 日，山東威達集團有限公司持有公司43，587，804 股股份，占公司股份總額 的32.29%。此次增持之前山東威達集團有限公司持有公 司43，031，250 股股份，占公司股份總額的31.88%。

　　根據本次增持計劃，山東威達集團有限公司擬在未來12 個月內增持不超過公 司總股本2%的股份(含此次已增持股份在內)，未設定其他實施條件。

　　山東威達控股股東此次的增持是基于對目前資本市場形勢的認識及對公司未來發展前景的信心。公司是全球最大的鉆夾頭制造廠商之一，主營產品為鉆夾頭及鋸片，主要用于電動工具和機床行業，鉆夾頭在主營收入中占比超過65%。國內、國際市場占有率分別為50%、30%。公司產品定位于中高檔市場，公司產品有50%以上出口歐、美、亞等地。

　　公司業績在由于國際金融危機在2008 年下跌后，2009 年業績已經開始增長。公司2009 年實現營業收入3.85 億元，較上年同期相比增長0.04%，實現營業利潤3,616 萬元，較上年同期增長7.36%;實現利潤總額3,669 萬元，同比增長4.63%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤3200 萬元，較上年同期增長9.37%;基本每股收益為0.24 元;加權平均凈資產收益率為6.20%，同比增長0.29 個百分點。

　　公司已經發布業績與增公告——公司預計2010 年1-6 月歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增長50%-70%。上年同期業績：歸屬于上市公司股東的凈利潤9,224,981.28 元。公司2009 年中期業績為每股收益0.07 元，因此2010 年公司中期業績有望達到每股0.12 元左右，預計2010——2012 年業績為：0.242 元/股、0.263 元/股、0.286元/股。

　　主要財務指標預測值在下頁表格。

　　3.投資建議目前A 股市場的市場情況以及對公司未來業績的分析與預測，我們給予公司“推薦”評級。(銀河證券 田書華)

　　上風高科 (000967 股吧,行情,資訊,主力買賣)：變革孕育希望 但估值暫無優勢

　　風機、漆包線業務雙輪驅動公司。公司前身為上虞風機廠，目前公司風機業務正向軌道交通和核電等領域的重型風機轉型;公司漆包線業務為股改時注入，控股子公司佛山市威奇電工材料有限公司該項業務的經營主體。

　　地鐵、核電風機高成長來臨，漆包線行業顯露回暖跡象。風機傳統風機行業整體顯露頹勢，但地鐵通風與空氣設備則分享軌道交通建設盛宴，同時核電的發展也極大提振核電HVAC設備需求，另外，公司所處的漆包線行業也開始顯露回暖跡象。

　　三年磨一劍，公司風機業務進入收獲期。經歷3年時間的產品結構調整及09年行業蕭條期的沖擊后，公司在軌道交通和核電風機業務將步入良性循環階段，并開始彌補主動放棄工民建風機業務帶來的收入損失。

　　公司漆包線業務苦行僧式的行走，成長有限。公司在漆包線業務規模和地位已為華南地區第一，但由于漆包線業務的低毛利特征，利潤貢獻有限，2010年下游行業的復蘇一定程度上可提振該項業務的表現，但不寄希望未來的高速增長，利潤水平將維持穩定，我們認為公司漆包線業務將呈苦行僧式的行走。

　　控股股東的資本運作途徑賦予強列的外延式增長的預期。縱觀盈峰集團在資本市場上的一系列運作，其在努力打造跨行業多元化的投資控股集團，而上風高科作為盈峰集團在A股市場上唯一的運作平臺，集團下屬的眾多業務將有可能通過上風高科而步入資本市場，從而步入外延式擴張的道路。

　　給予“中性”投資評級。不考慮資產重組等不可預測事件對公司業績的影響，公司目前4.12倍PB值較歷史均值偏高，動態市盈率較業務近似公司也無優勢，暫給予“中性”投資評級。

　　山推股份 (000680 )：銷量好于預期 向上修正全年業績

　　投資要點：

　　公司中期實現營業收入、營業毛利、投資收益、凈利潤分別為68.86、9.41、1.56、4.94 億元，同比分別增長108.00%、89.33%、126.28%、144.51%;綜合毛利率和凈利率分別為13.66%、7.17%同比分別變化-1.35、1.07 個百分點。中期EPS 為0.65 元。

　　中期收入和投資收益大增，主要因為修路、土建等基礎建設項目對公司推土機及配件、小松山推挖掘機需求旺盛，山推推土機、小松山推挖掘機分別實現銷量5338、近7900 臺，同比分別增長122.70%、86%左右;推土機、配件收入同比分別增長108.54%、73.33%，商業企業性質的挖掘機銷售收入同比增長167.19%。

　　綜合毛利率下滑，主要因為收入占比35.5%的配件毛利率下滑3.13個百分點。推土機毛利率上升1.1 個百分點，低于廈工、常林等二線企業的提升幅度，主要因為上半年130/160 小馬力推土機銷量占比高達80-90%，并且公司鋼材成本占比較低，毛利率對鋼價敏感度低。

　　上半年出口銷量845 臺，同比增長47%;實現出口收入8.7 億元，同比增長64.78%。目前出口月均銷量在140 臺左右，遠高于2009 年月均不到100 臺的水平，接近2008 年月均近180 臺的水平。公司出口收入增速遠高于工程機械行業26.45%的水平，出口企穩。

　　根據目前訂貨情況，公司8 月銷量與7 月接近，9 月預計會上行，因此向上修正下半年業績預期，公司全年實現年初120 億元收入目標無大礙。預計10-12 年公司EPS 分別為1.16、1.54、1.85 元，參考二線工程機械企業高于15 倍PE 的估值水平，公司目標價18.5 元，增持。

　　晉西車軸 (600495 )：恢復進行當中 增持

　　2 季度業績如期恢復。半年報顯示，公司合并報表范圍內主營收入達到8.6 億，同比增長51%左右，其中二季度恢復情況更為良好，主營同比增長將近100%，主營業績如期恢復符合我們年報點評中的判斷。

　　上半年，鐵道部招標貨車1.5 萬輛，其中公司拿到了800 輛左右的訂單，同時公司上半年銷售生產6 萬根左右，市場占有率繼續保持在58%以上，公司各產品的需求都處在較為平穩的恢復狀態當中。

　　精鍛機大修，包頭公司改造使得公司車軸毛利下滑較大。半年報顯示，公司產品的綜合毛利率繼續處于較低位置只有9%左右，與公司08 年14%的產品綜合毛利相距甚遠。細分來看，公司傳統的盈利產品車軸與輪對毛利下降最為嚴重，上半年分別只有4%、8%。上半年公司本部精鍛機大修，維修費用完全計入成本;包頭車軸生產基地改造一直沒有完工，制造成本處在高位;同時2 季度鋼材的階段性漲價都是公司毛利降低的主要原因。下半年以來，隨著精鍛機的大修完畢、鋼材價格的大幅度回調，公司本部車軸制造的毛利率將逐步回升。同時，包頭車軸生產線的技改也將逐步完成(預計明年5 月全部達產)，制造成本將逐步下將。正常狀態下公司車軸產品的毛利應能維持較高水平(2005-2008 年公司車軸毛利均在20%左右)，上半年較低的毛利水平將不會維持很久。

　　下半年業績將會繼續增長。7 月份公司在內蒙古坤德物流公司的鐵路貨車招標中獲得了300 輛鐵路火車的訂單，并且訂單價格較上半年鐵道部的訂單提高了6.7 萬元，這為公司下半年的業績增長開局情況良好。目前，鐵路貨運增長仍然維持在較高的位置，我們預計鐵道部在下半年的招標中仍然有較大的招標數額，低于上半年的可能性不大。同時，下半年一些鐵道部之外的路外訂單也將有可能增加。因此，綜合來看，公司下半年業績仍將繼續恢復增長。

　　出口、高鐵車軸、鑄鍛件是公司未來業績增長的主要看點。上半年公司出口業務達到1.5 億元，占比恢復到了18%左右，但距離出口業務的高峰仍然相距甚遠，由于鐵路物流恢復周期晚于宏觀經濟，因此雖然上半年海外經有所增長但公司海外訂單恢復仍然較為平緩。我們預計隨著海外經濟增長的進一步回升，尤其是印度、澳洲等公司傳統出口目的地經濟的高速恢復，公司的出口訂單將會逐步增長。高速車軸方面，公司雖然已經有部分產品出口歐盟，裝配于西門子時速200 公里的高鐵上，但目前產品仍無法滿足國內平均300 公里時速的動車需求。公司已經與國內特鋼龍頭太鋼不銹展開了深度的合作研究，從原材料和機加工兩方面來提升公司車軸的質量水平，我們認為動車車軸屬于動車的重要部件，國產化趨勢明確，而作為大型精鍛的領先企業公司獲得鐵道部高鐵車軸資質的可能性較大。同時，公司旗下包頭子公司北方鍛造在小型精鍛件方面也有很好的基礎，產品在北奔重卡等民用設備上有著較高的運用，未來在其他民品領域的推廣將會進一步提升公司的業績。

　　盈利預測及投資評級。我們預計公司10 年、11 年主營收入同比增長35%、20%，對應EPS 分別為0.13、0.25 元。雖然公司目前估值偏高，但公司業績已經處于恢復當中，并且在國家大規模鐵路建設的宏觀背景下，公司作為鐵路設備零部件的領先提供商，未來發展確定性高，因此我們繼續維持“增持”評級。