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　　柳工公告共發行1 億股，募集共30 億元，投向 “年產1 萬臺工程機械項目”、“大噸位汽車、履帶起重機項目”、工程液壓件研發基地等項目。可以說柳工管理層站得高，看得遠，把握了工程機械未來發展的趨勢，我們判斷未來工程機械挖掘機和大噸位起重機等是幾大超行業增速的子產品。

　　而困擾行業多年的液壓件也亟待攻克，目前柳工250 公斤液壓件已可生產，液壓件若能完全國產化有望提高5%-10%的毛利率。

　　看好柳工未來，增發只是第一步

　　柳工是目前國內工程機械企業中資產質量最高的企業，在經營上非常穩健，因此能夠在盈利能力相對較差的裝載機行業中仍能獲得20%以上的毛利水平。但相對于此，資本市場給予的估值水平也最低。在經過多年的穩健經營后，公司意識到了產業環境發生的變化，已經開始積極尋求突破，此次增發可能只是第一步。

　　我們看好公司正在發生的轉變，以及長期累積的管理和經營優勢，未來打造千億集團目標將在2015 年實現。

　　國內工程機械到關鍵時刻，國際化提供新增長極

　　目前中國尚處工業化中后期，城鎮化率有很大提高空間，在GDP 增速不會大幅下降的情況下，我們認為工程機械行業仍然能夠保持較好的成長速度。

　　而國際化將提供國內企業成為巨頭的引擎，目前柳工、三一、徐工、中聯都在極力拓展海外業務，柳工收購波蘭hsw 是個很好的開始。