中聯重科獲高盛唱好,在港股近期持續下挫期間股價仍能偏強,走勢對辦,若能破頂形成區間突破,應有力挑戰高盛的目標價21.2元。
中聯重科是內地工程機械制造商,以2009年營業額計算,集團排名全中國第2、全球第10,并且在多個產品類別排名全國第一。集團提供的產品類型眾多,涵蓋13個產品類別的83種不同產品,當中包括混凝土機械、起重機械及環衛機械等多種工程機械產品,上述3項產品占去年首9個月銷售達85%。
高盛料續跑贏同業
高盛報告指出,集團由2001年至2009年期間,收入年復合增長率達到64%,遠勝行業的24%,可見中聯具備強大競爭優勢。高盛相信,在環衛機、挖掘機、出口等多線業務拉動下,由2010年至12年期間,跑贏同業的趨勢仍會持續,料收入和純利復合增長達到26%和29%。
事實上,中聯在快速增長的同時,由于規模擴大,經濟效益亦愈來愈明顯,綜合毛利率由2009年的25.38%,2010年首9月已擴闊至28.53%,處于高水平,純利達到31.3億元。
倘破18.5元看21.2元
此外,集團現于湖南省、陜西省和上海市擁有8個工業園,并且在陜西省渭南市和湖南省漢壽縣擁有在建項目,竣工后,前者可提供年產能2萬臺,后者則專注生產和組裝混凝土攪拌站和專用車輛,規劃年產能為1.18萬臺專用車輛和1500臺混凝土攪拌站,在需求暢旺之下,盈利應可快速增長。
以現價18.44元和高盛的盈利預測計算,2011年市盈率僅為15倍,相對于期內的增長速度,現價屬吸引水平。走勢上,股價近期在高位17元至18.5元整固多時,若能成功向上突破,料可展新升浪,絕對有力挑戰高盛的目標21.2元,屆時市盈率約為17.3倍,并不昂貴。
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