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　　全球經濟視點：本周美國方面數據利好不斷，1月份工廠訂單升幅高于預期，2月份PMI繼續反彈為本輪復蘇以來新高，而失業率連續三個月下滑，目前為8.9%，非農就業人數繼續增長，顯示出就業市場已經確定性改善。歐元區2月份PMI也創11年來新高，而2月份修正后的通脹率為2.3%，仍然超出管理目標，1月份歐洲商品零售環比回升，個人消費明顯恢復，失業率也環比匯率，歐洲央行行長暗示4月份可能加息，比市場預期時間大為提前，由于美國核心CPI仍然維持低位，本年加息可能性仍然不大，在此影響下，歐元兌美元匯率大幅度收高，美元指數繼續延續走弱。我們認為盡管歐元區目前經濟復蘇好于去年四季度，但短期將受大量到期歐債因素困擾，在流動性壓力下預計6月份左右加息。

　　重要經濟政策解讀：本周政策方面重大事項就是兩會的召開，溫總理闡述了政府經濟工作報告，2011年經濟預期目標基本確定，GDP增速繼續維持8%，CPI控制在4%比去年的3%提高1個百分點，我們認為今年通脹預期目標重新恢復至4%的水平，顯示出目前通脹的客觀壓力。新增就業和登記失業率目標均維持不變。宏觀政策上，繼續以調整經濟結構和保民生為主要方向，今年更加注重穩定物價總水平的目標。財政政策則強調適當的財政赤字和國債規模，計劃安排財政赤字9000億元，比2010年10500億元計劃規模大幅度下降，將赤字率從2.5%下降到2%左右，同時優化財政支出結構，我們認為主要考慮到2011年財政收入增速預計可能有所下滑，但從全部支出預算規模來看將超過10萬億元，創歷史新高，從這一點來看2011年財政政策仍然屬于積極。才由于經濟規模總量的上升，赤字率下降有利于保持中國穩定安全的負債率水平，可以控制財政風險，為十二五期間控制經濟平穩發展起到安全閥的作用。貨幣政策方面，保持合理的社會融資規模，M2增速降為16%，并且提高直接融資比重，防范熱錢流入，我們認為今年貨幣政策前緊后松，整體為靈活審慎的偏中性策略，通過增加直接融資比重，緩解社會融資需求壓力。

　　本周宏觀策略觀點：從目前的兩會政策風向來看，短期目標仍然是穩定物價和房地產調控，中期是經濟轉型和調整經濟結構，長期為保民生。近期銀行間市場利率大幅度下降，隨著大量央票的到期以及1月份5000億的新增外匯占款，我們認為市場流動整體偏寬裕，在2月份CPI低于1月份預期下以及PMI連續三個月下滑，近期將進入貨幣政策觀察期。