三一重工主機產品市場地位穩步提升,行業龍頭地位持續鞏固。混凝土機械、掘進機、樁機、履帶起重機、多功能攤鋪機、單鋼輪壓路機繼續保持國內第一品牌地位,雙鋼輪壓路機躍升為第一品牌。挖掘機、汽車起重機產品品質不斷改善,市場地位的提升,也成為重要的業務板塊之一。全年挖掘機全年銷售超過12000臺,挑戰全球挖機行業龍頭,汽車起重機、路機產品銷售增長率均超過100%。2010年公司混凝土機械、路面機械、履帶起重機和旋挖鉆實現銷售收入177.16、12.13、4.96和1.12億元,同比增長86.45%、124.94%、80.28%和81.86%。主要產品業務收入保持快速增長趨勢。同時,公司混凝土機械和其他工程機械及配件毛利率分別為41.68%,32.26%,均呈小幅提升。
三一產品線不斷豐富,核心零部件逐個突破。公司研發實力雄厚,不斷推陳出新,千噸級全路面起重機、SCC16000履帶起重機、E系列泵車相繼上市,產品線不斷豐富。
同時,通過資產收購快速擴張,實現了跨越式發展,湖南汽車三一汽車、三一泵送資產業務的收購,延伸了產業鏈。同時,關鍵零部件如油缸、液壓系統、減速機、駕駛室、回轉支撐、自制底盤、高強鋼板等研發取得重大突破,并部分已實現量產。核心零部件的自制生產,有助于提高生產的自主性、規避外協延誤風險,提高產品毛利率和產品競爭力。
專業服務提升品牌形象。公司通過提供產品服務和金融服務,鞏固客戶關系,形成戰略同盟。在業內首推的6S店建設,將公司的服務直接切近客戶,提供售前的產品展示、咨詢洽談的便利,以及本地化的客戶培訓、維修保養服務,降低了客戶的時間和資金成本。通過優秀的客戶服務,提升了客戶滿意度,也深化了品牌形象。
布局全球市場,全球化戰略順利推進。公司積極實施國際化戰略,憑借日益提升的產品性能和較高的性價比,不斷拓展國際市場的份額。目前公司已在美國、日本、德國、比利時等發達國家以及巴西、俄羅斯、印度等新興市場國家建立子公司,拓展海外市場。
初步形成了以長沙總部為核心,上海、沈陽、北京、昆山產業園為支撐,印度、美國、德國三大海外研發與制造基地相呼應的全球發展格局。10年海外市場收入達到21.31億元,同比增長56.81%。隨著全球經濟的逐步步入正軌,公司海外收入將繼續提高。
盈利預測與估值:隨著國內工業化和城市化進程加快帶動的固定資產投資持續增長以及海外市場需求的逐步,公司業績有望繼續保持快速增長。我們預計公司2011至2013年每股收益分別為1.62、2.09和2.52元。對應的市盈率分別為15.96、12.36和10.24倍。給予公司“推薦”評級。
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