中國龍工目前已發(fā)展成為內(nèi)地最大的工程機械制造商之一,經(jīng)營主業(yè)為輪式裝載機、震動式壓路機、挖掘機、叉車等整機產(chǎn)品及其零部件的研發(fā)、制造。集團去年業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異,期內(nèi)營業(yè)額及純利分別上升約74.2%及1.2倍,至120.2億元及17.66億元人民幣(下同),毛利率為28.52%,較2009年增加5.07%。主要歸功于去年對輪式裝載機產(chǎn)品提價、高毛利率挖掘機占比提升,以及挖掘機生產(chǎn)線能擴大。
公司的輪式裝載機產(chǎn)品在內(nèi)地市場居于領(lǐng)先地位,擁有較大的定價權(quán),可以通過提價轉(zhuǎn)嫁鋼材成本上漲。去年,其輪式裝載機業(yè)務(wù)占營業(yè)額近70%,銷售量占內(nèi)地市場18.5%,市占率居第一。挖掘機業(yè)務(wù)占營業(yè)額約15%,銷售收入按年增長152%,而挖掘機屬毛利率較高品種,預(yù)測2011年有望保持50%的增長速度,而占總營收比例將進一步提高。
過去多年內(nèi)地工程機械銷售持續(xù)增長,據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會預(yù)計,未來五年內(nèi)地工程機械市場年增長率將達17%,預(yù)計機械行業(yè)企業(yè)盈利今年仍可保持雙位數(shù)的增長。在同業(yè)中聯(lián)重科等公司股價大幅上升后,龍工股價目前估值不高,僅12倍市盈率,較同業(yè)吸引。預(yù)計公司2011年每股盈利可達0.55港元(下同),未來三年盈利復(fù)合增長率可達到20%以上,給予13倍市盈率,目標價7.1元,止蝕價5元。
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