事件:中國證券監督管理委員會發行審核委員會于2011年4月13日對常林股份非公開發行A股股票的申請進行了審核,公司非公開發行A股股票的申請獲得審核通過。
神光分析: 1、公司是中國機械集團(以下簡稱國機系)旗下5家A股上市公司之一,2010年實現營業收入20.90億元、營業利潤2.80億元、歸屬于母公司所有者的凈利潤2.80億元,分別較上年上升42.13%、296.54%、300.42%。其中主導產品裝載機等鏟運機械同比增長34%,平地機及壓實機同比增長47%。公司預計2011年1-3月份實現的凈利潤與去年同期相比增長50%以上,上年同期業績為凈利潤6450萬元,每股收益0.13元。
2、保障房建設、鐵路投資、水利投資將是工程機械行業的重要推動因素。數據顯示,2011年1月和2月,包括挖掘機、裝載機、推土機、混凝土機械等在內的主要工程機械產品累計銷售量處于歷史同期最高水平,銷量超出市場預期,其中挖掘機累計銷量同比增長87%,裝載機增長53%,推土機增長87%,混凝土機械增速預計約為50%。
3、本次非公開發行,募集資金將投入如下項目:9系列高性能裝載機及高檔傳動件產業化項目、市政專用車產業基地建設項目、海外營銷平臺建設項目等。其中,9系列高性能裝載機及高檔傳動件產業化項目為重頭戲,公司預計項目達產后,新增銷售收入13.38億元,新增利潤9430萬元。不過,有業內分析師指出,公司的裝載機市場占有率不足5%,傳統的四強柳工、龍工、廈工、臨工占據了約67%的市場份額,且目前裝載機行業相對于其他工程機械產能過剩率最高,因此對公司的裝載機項目持保留態度。
4、簡單估算,公司2010-2012年動態市盈率約為21倍、17倍和15倍,估值較為合理。
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