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　　在嘗到人民幣“點心債”的甜頭之后，越來越多的公司正赴香港發行人民幣債券。據《第一財經日報》獲悉，去年11月剛剛赴港發行人民幣債券的卡特彼勒金融公司 (Caterpillar Financial Services Corporation，下稱“卡特彼勒”)再度赴港發售人民幣債券。據參與機構路演的香港業界人士介紹，該公司此次發行人民幣債券規模預計在20億人民幣以上，而其息率區間在年息1.375%~1.475%，每半年付息一次，屬近期較低水平。

　　這是卡特彼勒第二次赴港發人民幣債券融資。去年11月，該公司已經發行了一筆面值10億元，息率為2%的兩年期債券。

　　卡特彼勒金融服務公司公布的發行文件顯示，這次債券融資的主要用途是用于公司經營方向。該公司主要向購買了其產品的客戶提供融資租賃服務，它在中國也有一家子公司，名為“卡特彼勒(中國)融資租賃有限公司”。

　　令業界驚訝的是卡特彼勒開出的債券息率水平較之前要低出許多，特別是明顯低于去年11月該公司給出的定價。

　　這個利率水平可能對于一些機構投資者來說并不算很有賺頭，但它可能反映了近期的市場情況——根據承銷團隊公布的信息，這次的債券已經獲得穆迪的A2評級，以及標準普爾的A級。

　　當然，更主要的原因是，市場的需求情況為卡特彼勒提供了良好的外圍環境。目前香港市場上的“點心債”仍然面臨供不應求的局面，相比香港本地銀行提供的低息利率，卡特彼勒的年息水平并不算太差，更何況還有人民幣升值因素在內。

　　根據香港金管局于上周披露的數據，截至5月底，香港銀行的人民幣存款金額為5488億元，按月勁升了7.5%;而香港銀行界提供的人民幣儲蓄利率不足1%，顯然卡特彼勒提供的利率已經足以讓銀行賺足息差。

　　不過業界也有不同的聲音。一家美資對沖基金的負責人桑尼表示，人民幣的升值因素有可能被過度放大了，在他看來，接下來的幾年內，人民幣的升值幅度可能會大大放緩，甚至可能倒跌，而孳息率也將出現上揚。

　　“我不認為中央會持續放任人民幣如此升值，另外，美國經濟的復蘇，也將使得人民幣的升值空間受到限制。”他說，“對于購買“點心債”的機構來說，仍然還是要謹慎為上。”

　　事實上，“點心債”的孳息率已經出現了上揚趨勢，匯豐銀行的人民幣債券指數在上個月已經因此出現了首次下滑。

　　一家港資對沖基金的資深分析師指出，除香港本地銀行外，較有可能捧場“點心債”的是那些在香港發行的人民幣債券型基金，由于中央政府遲遲未開通“小QFII”，境外基金仍然無法進入內地的證券市場，導致他們只能在香港這個彈丸之地爭奪有限的人民幣投資產品。

　　“對于這些境外人民幣基金來說，目前的低息發行可能短期內是件好事，但從長遠來看，總有孳息率上揚的時候，屆時其回報可能會受到影響。”上述分析師稱。