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　　2011年6月數據概覽：

　　6月汽車銷售143.6萬輛，同比增長1.4%，結束連續兩月負增長，累計同比增速下滑至3.4%。2011年上半年乘用車表現明顯好于商用車，細分車型中狹義乘用車(轎車、SUV、MPV)、輕客累計增速表現好于行業平均。

　　2011年6月數據詳細解析：

　　乘用車：日系車恢復帶動行業銷量小幅回升。6月乘用車銷量同比增長6.2%，主要動力是日系車產銷加速恢復。結構分化或將貫穿全年，德、美系合資品牌、MPV、SUV銷量表現相對較好。3季度可能出現量增利不增局面：日系車3季度產銷恢復后，為完成全年銷量目標可能加大降價促銷力度，行業層面優惠幅度也會加大，盈利增速可能低于銷量增速。

　　重卡：短期壓力仍較大。6月重卡銷售銷量同比下滑31.9%，下滑幅度較前期進一步增大。重卡連續4個月銷大于產，廠商層面持續去庫存，經銷商層面仍有一定壓力。清理公路收費、保障房、水利建設力度加大、超載處罰力度加大等政策證明影響傳導需要時間，短期重卡壓力仍較大。

　　大中客：穩定增長，出口、公交是亮點。6月大中客銷量同比增長3.4%，銷量較前期有所恢復。客車出口形勢持續向好，有望恢復至歷史高點，公交客車受益城市化、老舊公交以舊換新補貼增大等因素，銷量增速相對較高。預計大中客行業全年穩定增長仍可期。

　　投資策略：

　　維持對行業“中性”投資評級，其中大中客—謹慎推薦、轎車—中性、重卡—中性。我們認為乘用車6月銷量反彈是日系車快速恢復帶來的短期效應，目前尚未有新的實質性利好政策出臺，行業基本面無根本扭轉，3季度可能出現量增利不增局面，仍建議配臵銷量增速高、盈利確定的：上海汽車、華域汽車、一汽富維;客車行業維持看好大中客龍頭宇通客車、受益城市物流提升的江鈴汽車;中重卡行業短期壓力仍較大，靜待行業銷量觸底反彈。需要強調，核心零部件企業濰柴動力、天潤曲軸壓力相對較小，而重卡行業拐點到來時，產品結構調整靈活、經營能力強的福田汽車彈性相對較大。