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　　山推股份業績變化之快出乎業內預料，從上半年業績同比預增50%~100%忽然變臉為基本持平。

　　業績下滑的主要原因來自山推股份旗下中日合資公司小松山推工程機械有限公司(以下簡稱“小松山推”)，作為利潤貢獻重要來源，該公司今年上半年收益大幅減少。

　　業內人士告訴記者，小松山推業績下滑并非偶然，在中國羽翼日漸豐滿的小松集團擬甩開合資方山推股份單干，盈利下滑或是其轉移利潤所致。

　　另據消息人士透露，山推股份已經派人前往小松山推調查了解，濟寧當地稅務部門也已派人調查小松山推是否涉嫌偷漏稅。

　　業績突變

　　6月25日，山推股份發布的一則業績修正公告表示，公司今年上半年的凈利潤與上年同期基本持平。這與公司在4月27日的業績預告相差甚大，當時預計今年上半年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為50%~100%。

　　“4月份以來，小松山推的挖掘機銷量環比大幅下降，四五月份環比分別下降39.6%、51.3%，前5月累計銷量僅增長14.8%，遠低于行業38.3%的平均增速。”安信證券分析師張仲杰指出，上半年小松山推凈利潤增速低迷是公司業績大幅低于預期的主要原因之一。他們初步預計2011年小松山推貢獻的投資收益約為1億元，而在2010年這一數據為1.9億元，約占公司凈利潤的22%。

　　“我們已經派人去小松山推就相關事宜進行溝通。”山推股份董秘王強也對記者表示。

　　“小松山推業績下滑如此之快，大大出乎市場預期。”一位私募人士向記者表示，作為業內龍頭企業，其上半年銷量增速遠低于業內平均水平，是很值得懷疑的。“我們認為，小松山推存在故意壓低盈利可能，涉嫌轉移利潤。”

　　“我們確實也聽到這種說法，”一位券商分析師則告訴記者，業內關于小松山推業績下滑有不少猜測，但是由于小松山推并非上市公司，一般無法查閱其財務報表，也就無從得知其具體的財務數據。

　　上述私募人士指出，通過調控從日本采購關鍵零部件的價格，小松山推完全可能轉移合資工廠的利潤。

　　與之對應的是，一季度山推股份發展形勢一片大好，銷售推土機約3500臺，實現翻倍增長，市場占有率達到68.5%，比2010年提高約6.1個百分點。即使在小松山推拖后腿的情況下，山推股份一季度仍實現營業收入48.36億元，同比增長63.6%，利潤總額4.63億元，同比增長68.4%。

　　面對小松山推的異常表現，記者通過有關渠道了解到，山推股份方面相當不滿。董秘王強告訴記者，他們已經派人前去溝通了解，但他強調這并非查賬。

　　而一貫業績良好的小松山推業績方面的突變，也引起公司所在地山東濟寧稅務部門的注意，據接近公司的人士透露，稅務部門已經派人核查，但該說法沒有得到小松山推方面的證實。

　　小松或謀求單飛

　　記者從接近山推股份人士處獲悉，小松中國已經無心和山推股份合作，意圖甩開山推股份成立獨資公司。

　　小松山推工程機械有限公司是小松集團在中國投資設立的三家整機工廠之一，成立于1995年，目前注冊資金為2100萬美元，山推股份持有其中30%的股份，日本株式會社小松制作所、小松(中國)投資有限公司、日本住友商事株式會社持有另外70%的股權。

　　“小松當初進入中國，出于監管要求以及對中國市場不熟悉等原因，和山推股份合資建立了小松山推，經過這么多年的發展，可以說是羽翼已豐。”一位不愿透露姓名的券商分析師指出，他也聽到不少關于兩家公司鬧分手的消息。

　　目前，小松(中國)在中國發展可謂如火如荼，小松山推主營挖掘機，是行業龍頭，市場份額僅次于韓國斗山，2010年實現銷售額106 億元，同比增長76%，凈利潤6.38 億元，同比增長達46%。小松常州工程機械去年盈利同比增長也超過60%。

　　“2011 年一季度，小松山推貢獻的業績低于預期，與小松山推銷量的高增長出現了明顯背離。”國泰君安分析師呂娟指出，這并不正常。

　　不過，江蘇的一位行業分析師認為，按照常理推斷，如果小松想分手，一定會逐步轉移利潤，甚至把合資公司做成虧損的局面，其付出的代價可能并不會很大。“通常這個過程會比較漫長，可能需要二三年時間。”

　　王強對記者表示，目前尚無可以透露的消息，“沒有聽說這事”。而小松(中國)相關人士也以此事涉及上市公司而不愿予以回應。