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　　幾經波折之后，徐工集團工程機械股份有限公司赴港上市之路終將成行。有消息稱，徐工機械希望的上市時間是9月1日或9月8日，計劃籌資15億-20億美元。

　　8月18日，徐工機械一位高層人士向本報確認了公司赴港上市事宜，“赴港上市進展都在按計劃進行，希望能夠在3季度完成。”該人士稱。但他拒絕透露更多細節。

　　徐工機械原本計劃在今年年中完成赴港上市。“原本計劃的時間是6、7月份。”徐州市政府一名官員說。

　　值得注意的是，徐工機械的上市計劃與另一國內工程機械巨頭三一重工的赴港計劃不謀而合。后者計劃在8月25日或9月1日上市。

　　業內人士稱，徐工機械之所以如此急切的實現上市，是希望通過赴港上市，募集資金，以緩解該公司日趨惡化的現金流。而通過募集而來的資金，徐工機械將會加大海外擴張步伐。

　　波折

　　對于外界報道的具體上市日期，徐工機械高層人士并未否認。

　　2009年10月份，徐工集團董事長王民透露，徐工將最快3年實現海外上市。不過當時并未確定是赴港還是遠赴美國上市。之后的一年多時間里，徐工集團一直忙于實現整體上市。“集團希望通過整體上市來推動徐工內部體制的改革。當時海外上市還只是一個初步想法。”接近徐工機械的人士透露。

　　2010年年底，王民在接受采訪時稱，徐工將在來年赴港上市。而此時，徐工集團的整體上市計劃接近尾聲。

　　今年2月份，徐工機械完成了徐州徐工筑路機械有限公司的資產注入，從而基本上實現了整體上市。這也為徐工機械海外上市鋪平了道路。

　　今年年初，徐工機械正式啟動了赴港上市計劃。“當初制定的計劃便是要在3季度前完成上市。”接近徐工機械的人士稱。

　　2010年12月底，國內工程機械行業另一巨頭中聯重科成功實現香港上市，并募集了130億港元的資金。當時，中聯重科完成了近幾年來全球工程機械行業最大融資。按照中聯重科的計劃，此次募資中將有約38%用于海外業務的擴張和運營。在此之后，中聯重科加快了海外擴張的步伐，一季度凈利潤也同比增長了175.46%。“在看到了中聯重科香港上市后的快速增長，作為中國最大的工程機械行業制造商，徐工也想快速增長，但首先要解決的問題就是錢。”中國工程機械工業協會一位不愿具名的高層稱。

　　為此，徐工機械在徐州市政府的支持下打算將赴港上市的時間表提前。“所以將時間表提前至6、7月份。”上述徐州市政府官員稱。

　　徐工機械是從今年年初才正式啟動H股上市計劃，按照聯交所的程序，符合聯交所上市標準的公司，從聘用會計師開始審計，到任命保薦人完成上市文件，順利的話需要3-4個月。“但一般都在6-8個月。其中有關財務審計的有效時間是6個月。從會計審計完成到上市，需要　　在6個月內完成。”熟悉聯交所上市規則的人士稱。

　　若嚴格按照聯交所的要求，徐工機械還是有希望能夠在6、7月份完成上市計劃。

　　變數

　　香港股市的低迷以及國際經濟局勢持續動蕩，是迫徐工機械提前計劃被擱置的另一個因素。

　　今年上半年，受日本地震及歐洲債務危機的影響，機構投資者認購IPO的熱情并不高，多只欲在港IPO的企業都被迫中途放棄。比如海隆控股、興業國際、京能清潔能源;而一些成功IPO的公司則面臨著認購不足及首日破發的尷尬境地。“今年上半年香港市場確實比較慘淡，來港IPO的企業都無法實現足額認購。下半年從8月份開始已經好轉。而就一般情況而言，下半年上市也會比上半年好。”香港一位券商界人士說。

　　不過，徐工機械赴港IPO依然存在變數。由于另一工程機械行業巨頭三一重工業計劃在8月25日或9月1日上市。從時間表上看，香港市場甚至可能出現同一天兩巨頭同時上市。

　　但這卻給承銷商出了難題。盡管香港市場從下半年開始逐漸好轉，但在動蕩的市況下，能否同時完成兩樁來自同一個行業的大型IPO案。

　　三一重工的承銷商為美國銀行美林、花旗集團、中信證券[12.01 -0.58% 股吧 研報]國際;而徐工機械的承銷商則是由法國巴黎銀行、中金、瑞信、匯豐、麥格理和摩根士丹利組成。

　　中金不具名人士稱，兩家行業巨頭上市時間擠在一起實屬湊巧。“其實作為企業來說，也是不希望和競爭對手撞車的，這對誰都沒好處。”該人士說。

　　事實上，三一重工的原計劃則是6月份登陸港交所。今年年初，三一重工曾公開表示赴港上市將成為公司2011年的工作重點。曾有消息稱，三一重工會在5月底在港聆訊，計劃于6月IPO，募資30億美元。

　　后來，由于受到“賄賂門”以及香港市場低迷影響，三一重工上市計劃調整到了下半年。上述香港券商界人士稱，同一時間段兩家同行業巨頭扎堆上市的情況很不理想，會讓投資者難以抉擇。“最好的方式便是兩家公司IPO的時間錯開，要不然對誰都不利。”該人士說。

　　在此之前，新能源領域已經出現過類似的案例。去年年底，華能新能源和大唐新能源兩家均以風電為主業的央企，在12月16日、17日前后掛牌。最終，大唐新能源如期上市，定價2.33港元，但開市首日即跌破發行價，跌幅逾6%;而另一巨頭華能新能源則由于認購不足而不得不推遲上市計劃。

　　目前仍不清楚三一重工或徐工機械是否會調整上市時間表，以避開直接競爭。兩家公司的高層均未對此置評。

　　缺錢

　　根據三一重工和徐工機械的計劃，前者計劃出售公司股本擴大后的15%，籌資額最高達到30億美元;后者則計劃通過出售不超過公司股本擴大后的20%，以及15%的超額配售權，籌資15億-20億美元。本報獲悉，徐工機械此次H股IPO的發行價有可能在24-25.5港元之間。

　　事實上，對于兩家公司而言，它們現在很“缺錢”。

　　今年一季度，工程機械行業的增速達到50%，但從4月份開始增速急劇回落。中國工程機械工業協會會長祁俊稱，預計今年的平均增速在17%左右。“工程機械行業不可能會再出現高增速，將進入平穩增速階段。”祁俊說。在他看來，行業內的企業要想保證高速增長，應該大力開拓國外市場。

　　2010年，徐工機械制定了“十二五”規劃，力爭2012年實現營業收入1000億元，進入全球工程機械制造商前5名;2015年實現營業收入3000億元，進入全球工程機械制造商前三強。這要求徐工集團未來五年的年均增速必須保證在35%以上。但國內工程機械行業的增速已回落，徐工要想實現上述目標，只能將希望寄托在海外市場上。

　　徐工機械高層人士告訴本報，到目前為止的海外收購只是徐工海外戰略的一個縮影，未來將看到徐工更多的海外并購。

　　此外，徐工機械還將加快在海外建廠的步伐。徐工集團董事長王民稱，未來幾年徐工將增加20個海外經銷商和5個海外備件中心。

　　連續的海外投資，也導致徐工機械的現金流持續惡化。徐工機械的2011年上半年財報顯示，徐工機械經營活動產生的現金流量凈額為-9.15億元，投資活動產生的現金流量凈額-11.6億元。

　　三一重工的現金流狀況也不理想。上半年，三一重工實現300億元歷史最高營業收入的情況下，經營活動產生的現金流量凈額卻僅有2.51億元，上年同期該數值為25.04億元，同比僅為上年同期的10%。

　　若能夠成功實現H股IPO，募集來的資金不僅能夠大大緩解這兩家公司的現金流緊張狀況，對徐工機械而言，還能夠加快海外擴張的步伐。據了解，徐工機械此次香港IPO所募集的資金將主要用于產能擴張和海外擴張。