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　　中聯(lián)重科：買貴了嗎?

　　一系列并購(gòu)之后，中聯(lián)重科逐漸摸索出“裂變+聚變=全球化”的競(jìng)爭(zhēng)策略

　　對(duì)于很多試圖通過(guò)海外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)擴(kuò)張的中國(guó)企業(yè)而言，2008是一個(gè)交織著興奮和沮喪的年份。全球金融危機(jī)爆發(fā)，資產(chǎn)價(jià)格下跌，難得一見(jiàn)的“抄底”機(jī)會(huì)凸現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)面前。但是如果這一年你真的是為抄底而出手—那你只能認(rèn)賠了，因?yàn)?008年不是底。

　　有一家中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的龍頭，恰恰是在這一年出手并購(gòu)了歐美同行，現(xiàn)在來(lái)看，它無(wú)疑是“買貴了”。這家企業(yè)就是中聯(lián)重科。

　　三年前的9月，中聯(lián)重科攜手三家戰(zhàn)略投資伙伴，弘毅投資、美國(guó)的高盛和意大利的私募股權(quán)基金曼達(dá)林，以現(xiàn)金收購(gòu)方式獲得全球排名第三的混凝土機(jī)械制造商—意大利CIFA公司100%的股權(quán)。其中中聯(lián)重科出價(jià)2.71億歐元，占60%股份。那個(gè)9月，正是雷曼兄弟破產(chǎn)，全球金融危機(jī)全面爆發(fā)的時(shí)候。

　　事隔三年之后，面對(duì)記者重新翻出的“貴與不貴”的問(wèn)題，中聯(lián)重科副總裁、海外分公司總經(jīng)理何文進(jìn)一點(diǎn)也不驚訝。

　　“收購(gòu)之后，很多人熱衷和我們討論這個(gè)問(wèn)題。”他的手指隨意在桌上滑動(dòng)著，“收購(gòu)價(jià)格并不是最關(guān)鍵的。應(yīng)該這樣來(lái)看，第一，你是否買到了真正所想要的東西，能不能形成協(xié)同效應(yīng)，事后證明，我們實(shí)現(xiàn)了預(yù)先設(shè)想;第二，當(dāng)時(shí)我們的出價(jià)絕對(duì)不是最高的，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出價(jià)比我們高出很多;當(dāng)時(shí)這個(gè)行業(yè)有著自己的PE值，而我們的倍數(shù)并不高;第三，中聯(lián)收購(gòu)CIFA，是在財(cái)務(wù)能力承受范圍之內(nèi);第四，試想一下，如果放在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，就買不到這么好的公司了，人家是不會(huì)賣給你的。”

　　并購(gòu)CIFA后，中聯(lián)重科還接觸了不少企業(yè)，也有著機(jī)會(huì)，但最終還是決定緩緩再看。“雖然是發(fā)生在金融危機(jī)期間的并購(gòu)，但我們衡量的標(biāo)準(zhǔn)是，是否符合企業(yè)戰(zhàn)略。抄底便宜，但不是每個(gè)人都可以得到。”

　　危機(jī)下的“婚約”

　　“CIFA有著八十多年的歷史，在歐洲市場(chǎng)排名僅次于德國(guó)大象，如果要重新締造這樣一個(gè)量級(jí)的品牌，需要有多少投入?”何文進(jìn)感慨道。

　　的確，CIFA是個(gè)香餑餑，公開(kāi)招標(biāo)出售的消息放出后，很多國(guó)際巨頭躍躍欲試，僅中國(guó)就有4家企業(yè)火速奔赴意大利。其中就包括中聯(lián)重科的同城兄弟—三一重工。這是一場(chǎng)注定影響行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的競(jìng)購(gòu)，沒(méi)人敢于輕視。

　　中聯(lián)并非出價(jià)最高者，但最終抱得美人歸。“說(shuō)的玄乎點(diǎn)，是緣分。對(duì)方整個(gè)的理念、文化，我感覺(jué)和我們還是有共性在里面;對(duì)于一些事情和人的看法，比如對(duì)人的尊敬，對(duì)體系的尊重，我們兩個(gè)企業(yè)也比較相似。”何文進(jìn)描述著，“當(dāng)時(shí)CIFA的管理團(tuán)隊(duì)，因?yàn)閾碛泄煞荩矃⑴c了與潛在收購(gòu)者的會(huì)談，事后他們告訴我們，覺(jué)得CIFA和中聯(lián)的匹配性比較好。”

　　并購(gòu)?fù)瓿桑新?lián)重科如愿成為全球混凝土機(jī)械行業(yè)老大。但苦日子接踵而至。

　　“金融危機(jī)對(duì)我們來(lái)說(shuō)，既好也不好。不好在于，市場(chǎng)數(shù)字很難看，歐洲滑坡50%，而CIFA的業(yè)務(wù)構(gòu)成里60%的貢獻(xiàn)來(lái)自歐洲市場(chǎng)，受金融危機(jī)影響很大。好的一面，東西方，人性是一樣的，在困難的時(shí)候，大家更容易以誠(chéng)相待，雙方貼的更近，加快了兩個(gè)團(tuán)隊(duì)的融合。”何文進(jìn)評(píng)價(jià)。

　　金融危機(jī)最深重的2008年，中聯(lián)重科通過(guò)意大利媒體鄭重承諾：保持原管理團(tuán)隊(duì)和員工隊(duì)伍穩(wěn)定。危機(jī)期間，沒(méi)有一名意大利員工被辭掉。這種信任和責(zé)任意識(shí)獲得了巨大回報(bào)：面對(duì)同行的邀請(qǐng)，CIFA沒(méi)有一名骨干員工流失，管理團(tuán)隊(duì)甚至主動(dòng)減薪，自籌資金為公司增資，和公司共命運(yùn)。這種狀況在危機(jī)時(shí)期的意大利極為罕見(jiàn)，在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)生巨大的社會(huì)影響。

　　2011年1月25日，意大利總統(tǒng)納波利塔諾在羅馬向中聯(lián)重科董事長(zhǎng)詹純新親自頒發(fā)了“2010年萊昂納多國(guó)際獎(jiǎng)”。褒獎(jiǎng)他在中意經(jīng)濟(jì)合作中做出的重要貢獻(xiàn)，這也是中國(guó)企業(yè)家首次獲得這個(gè)國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)。

　　協(xié)同效應(yīng)

　　這并不是中聯(lián)重科的第一起海外并購(gòu)。早在2002年，中聯(lián)重科就并購(gòu)了英國(guó)保路捷，當(dāng)時(shí)僅僅投入了1000萬(wàn)元人民幣，與CIFA這種戰(zhàn)略級(jí)收購(gòu)相比，簡(jiǎn)直就是小CASE。

　　更多的并購(gòu)發(fā)生在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)—在工程機(jī)械行業(yè)，中聯(lián)重科是公認(rèn)的“并購(gòu)?fù)酢薄?001-2008年間，它連續(xù)并購(gòu)了9家企業(yè)，包括2家國(guó)外企業(yè)、2家民營(yíng)企業(yè)和5家國(guó)有企業(yè)。

　　一系列并購(gòu)之后，中聯(lián)重科逐漸摸索出“裂變+聚變=全球化”的競(jìng)爭(zhēng)策略。裂變的意思是將種類不同的產(chǎn)品單獨(dú)成為獨(dú)立的事業(yè)部。裂變的對(duì)象基本是中聯(lián)重科在國(guó)內(nèi)收購(gòu)過(guò)來(lái)的;聚變則是把國(guó)內(nèi)和國(guó)外的同類產(chǎn)品合在一塊兒。詹純新曾表示，“如果我們中國(guó)的工程機(jī)械企業(yè)不走出去，必然會(huì)重復(fù)家電業(yè)的老路。”那是一條在價(jià)值鏈低端同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的紅海之路。他期待的是有技術(shù)含量的競(jìng)爭(zhēng)。

　　2007年，中聯(lián)重科正式啟動(dòng)國(guó)際化戰(zhàn)略，核心內(nèi)容是：通過(guò)收購(gòu)國(guó)外企業(yè)，對(duì)各業(yè)務(wù)部門進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，最終目標(biāo)是成為真正意義上全球化運(yùn)營(yíng)的公司。

　　詹純新當(dāng)初希望在并購(gòu)CIFA后，能充分利用中國(guó)制造的優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)生產(chǎn)零部件，然后運(yùn)回意大利組裝—即使計(jì)入海運(yùn)成本，仍然是“便宜太多了”;而原來(lái)零部件生產(chǎn)線上的工人則轉(zhuǎn)移到組裝車間中，以大大提高CIFA產(chǎn)品的出貨能力和競(jìng)爭(zhēng)能力。事實(shí)上，這三年來(lái)，并購(gòu)聚合所發(fā)生的“協(xié)同效應(yīng)”遠(yuǎn)比這個(gè)豐富。

　　其一、CIFA的研發(fā)能力被中聯(lián)重科所用，在中國(guó)的中聯(lián)產(chǎn)品很大程度上用了CIFA的技術(shù);而雙方研發(fā)團(tuán)隊(duì)結(jié)合后，原本15個(gè)月的研發(fā)周期，縮短為12個(gè)月，提高了市場(chǎng)反應(yīng)速度。

　　其二，中聯(lián)重科建立了CIFA“廠中廠”，由CIFA的人進(jìn)行管理，幫助其探索整個(gè)CIFA工藝流程的優(yōu)點(diǎn)。

　　其三，關(guān)鍵零部件采購(gòu)渠道，協(xié)同效應(yīng)非常高，降低了成本。一些液壓件，在歐洲由CIFA進(jìn)行采購(gòu)比中聯(lián)重科自己采購(gòu)要便宜20%左右;而一些基礎(chǔ)性的結(jié)構(gòu)件，在中國(guó)境內(nèi)采購(gòu)更為劃算。

　　其四，CIFA產(chǎn)品在歐洲、中東、北非等地區(qū)比較強(qiáng)，而中聯(lián)重科產(chǎn)品在東南亞比較強(qiáng)，雙方互補(bǔ)性很高，可以相互進(jìn)入對(duì)方的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域。并購(gòu)前中聯(lián)產(chǎn)品在歐洲市場(chǎng)出貨量不大，并購(gòu)之后半年多時(shí)間，就開(kāi)始通過(guò)CIFA渠道賣中聯(lián)產(chǎn)品。

　　一個(gè)渠道賣兩個(gè)同類產(chǎn)品，會(huì)不會(huì)形成內(nèi)部損耗?“定位不同，可以避免相互干擾。”何文進(jìn)對(duì)記者說(shuō)，“在歐洲市場(chǎng)，我們是做雙品牌：需要高端品牌的，有CIFA;追求性價(jià)比的，有中聯(lián)產(chǎn)品。”

　　通過(guò)協(xié)同效應(yīng)，中聯(lián)重科幫助CIFA降低了生產(chǎn)成本，省下來(lái)的錢就用來(lái)加強(qiáng)銷售“武器”：推廣費(fèi)用增加，渠道刺激增加，售后服務(wù)會(huì)更好。“這樣一個(gè)組合，應(yīng)該比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做的更好。”何文進(jìn)認(rèn)為。

　　不過(guò)，目前來(lái)看，由于歐洲市場(chǎng)持續(xù)不景氣，目前海外收入和利潤(rùn)對(duì)中聯(lián)重科的貢獻(xiàn)占比仍然比較低。對(duì)此，何文進(jìn)并不過(guò)分憂慮：

　　“我個(gè)人感覺(jué)，評(píng)價(jià)一個(gè)收購(gòu)案，不能看它兩三年內(nèi)的數(shù)字，這無(wú)法證明成功與否。評(píng)價(jià)我們收購(gòu)CIFA的成果，要看看我們的最初目的，我們當(dāng)初看重它四個(gè)方面：渠道、供應(yīng)鏈整合能力、研發(fā)能力、品牌。回頭來(lái)看，在這些方面我們都取得了不少收獲。中聯(lián)重科自身的實(shí)力因?yàn)槭召?gòu)有了很大提升，這點(diǎn)我認(rèn)為很關(guān)鍵。”