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　　內(nèi)資企業(yè)H股IPO傷不起!

　　9月20日，原定于9月21日招股，最多募集260億港元資金的A股工程機(jī)械龍頭三一重工，突然發(fā)布公告，宣布推遲招股與上市。

　　而這已是最近兩月來(lái)第三家推遲H股上市的內(nèi)資企業(yè)。此前的8月和9月，光大銀行和徐工機(jī)械也宣布推遲H股招股上市時(shí)間。而在9月22日如期招股的中信證券則在香港市場(chǎng)遇冷。

　　“歐美債務(wù)危機(jī)波瀾不斷，股市連續(xù)重挫，帶動(dòng)香港市場(chǎng)大幅下跌，現(xiàn)在H股融資并非好時(shí)機(jī)?！?6日中信建投湖南總部研究總監(jiān)劉亞輝坦言，內(nèi)資股因應(yīng)市場(chǎng)變化，推遲H股上市，不失為明智選擇。

　　H股集體遇挫

　　三一重工此次擬發(fā)行約13.4億股H股，其中12.73億股，即約95%為國(guó)際發(fā)售，僅6700萬(wàn)股約5%供公眾投資者認(rèn)購(gòu)。發(fā)行價(jià)介于16.13至19.38港元，最多募集260億港元。

　　“現(xiàn)在市場(chǎng)行情不好，招股可能會(huì)緩一緩，不過(guò)路演還是會(huì)繼續(xù)進(jìn)行?！?月26日，三一重工總裁向文波告訴記者，公司H股已經(jīng)完成香港地區(qū)、新加坡兩站路演，接下來(lái)是倫敦和紐約。

　　而一周前的9月，另一家工程機(jī)械龍頭徐工機(jī)械，也將其H股招股上市時(shí)間向后順延，并將原計(jì)劃的15億美元融資額削減至10億美元。

　　此外，原計(jì)劃于8月初啟動(dòng)招股并于8月中旬掛牌上市的光大銀行，也表示考慮到近期市場(chǎng)波動(dòng)，決定將H股發(fā)行時(shí)間表順延，廣發(fā)銀行也將H股推遲至四季度或明年年初。

　　相比三一重工等內(nèi)資股紛紛推遲H股融資時(shí)間，A股券商龍頭中信證券的H股計(jì)劃則逆流而上。9月22日，完成路演后的中信證券在香港開(kāi)始招股，不過(guò)恰逢香港股市大跌，投資者反應(yīng)冷淡，當(dāng)日8家券商共為其借出約22萬(wàn)元的保證金貸款申新股額度。

　　“中信證券是首家赴港融資的內(nèi)資券商，投資者相對(duì)容易接受，而三一重工和徐工機(jī)械所在的工程機(jī)械行業(yè)，此前已經(jīng)有中聯(lián)重科登陸H股，目前股價(jià)表現(xiàn)并不樂(lè)觀，有了參照物，香港投資者態(tài)度可能比較謹(jǐn)慎，這或許是三一重工和徐工機(jī)械推遲H股時(shí)間表的一個(gè)重要考慮因素。”劉亞輝分析。

　　歐美債務(wù)“禍因”

　　內(nèi)資股香港IPO集體受阻，與目前日漸惡化的歐美債務(wù)危機(jī)不無(wú)關(guān)系。

　　近期來(lái)，美國(guó)就業(yè)及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)疲弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展緩慢，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，美國(guó)股市近期大幅下挫。盡管美國(guó)政府提高了債務(wù)危機(jī)上限，暫時(shí)避免了債務(wù)違約，但標(biāo)普仍然調(diào)降了美國(guó)政府的信用評(píng)級(jí)，投資者對(duì)于美國(guó)政府債務(wù)問(wèn)題仍存有較多疑慮。

　　“歐洲債務(wù)危機(jī)波瀾再起，歐盟此前的救助計(jì)劃雖然暫時(shí)緩解了希臘債務(wù)違約的壓力，但近期意大利和西班牙國(guó)債收益率飆升，迫使歐洲央行開(kāi)始買入兩國(guó)國(guó)債，歐洲股市連續(xù)重挫?！眲嗇x分析，歐美股市拖累香港市場(chǎng)大幅下跌，H股時(shí)間窗口尚不成熟。

　　股市走軟之際，市場(chǎng)對(duì)于新股的選擇也將變得十分挑剔，有基金經(jīng)理直言，眼下的行情，寧愿歇著，也不愿去買H股IPO的股票。

　　然而，最壞的時(shí)刻顯然還沒(méi)有完全過(guò)去。劉亞輝坦言，歐美債務(wù)危機(jī)何時(shí)能夠真正解決，如今仍是未知數(shù)，“一旦10月份希臘主權(quán)債務(wù)違約，港股的投資氣氛會(huì)更差，這些利空因素不消除，后市可能仍然難免波動(dòng)”。

　　不過(guò)，這并不意味著市場(chǎng)全無(wú)轉(zhuǎn)機(jī)。劉亞輝分析，PMI或在第四季度見(jiàn)底，到時(shí)央行可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，貨幣供應(yīng)會(huì)隨之放寬。“一旦四季度資金面緊張的形勢(shì)趨緩，三一重工等公司可能迎來(lái)H股IPO良機(jī)?！?/P>

　　不過(guò)，未來(lái)H股或面臨更大抽血壓力。今年年內(nèi)最大IPO的中國(guó)水電，正準(zhǔn)備A股上市。但該公司董事長(zhǎng)范集湘表示，根據(jù)未來(lái)發(fā)展需要，中國(guó)水電不排除轉(zhuǎn)赴H股上市可能。