中國工程機械與世界接軌,山推股份國際化程度最高,除集裝箱和集裝箱起重機兩個世界第一以外, 我國工程機械在各機械行業子行業中是距離國際先進水平最近的子行業,整體水平距離世界先進水平大約10年左右。內需固然是拉動工程機械的一個重要因素,但我國工程機械目前在技術,配套和市場競爭各個環節已經與國際接軌,主要是行業比較早引進國外先進技術和對外開放,行業龍頭企業基本上建立了全球采購和全球市場的觀念, 也通過引進消化在技術上獲得了快速成長。 山推股份從引進小松推土機技術-與小松合資生產挖掘機-與眾外資合資生產備套件,是這一行業中與外商合作的受益企業,也是目前國內工程機械國際化程度最高的企業之一。
山推戰略定位發深刻變化,由于山推股份在全球定位發生變化,公司正在成長為一個全球工程機械的配套企業, 配套件除為新增主機配套以外,還有巨大的維修市場,受宏觀調控的影響較小。我們認為應該對公司重新估值可重點關注!
三一集團覬覦?看過山推股份今年第三季度報告,很多投資者不免產生疑問:難道"中國泵王"打算收購"中國推土機之王"?在山推股份三季度股東名單中, 兩家帶有"三一"的公司赫然占據了其第一和第四大社會流通股東地位, 合計持股量達到1569。54萬股,占山推股份總股本的4。47%,離5%舉牌線僅一步之遙。其中三一汽車制造有限公司持有山推股份1067。85萬股,湖南三一路面機械有限公司持有501。69萬股,增持的時間都集中在第三季度,增持的平均價格在5元/股以上。公開資料顯示,這兩家公司的大股東正是三一重工的大股東—————三一集團,由此市場難免產生三一集團計劃收購山推股份的猜測。
聯想到三一集團此前與凱雷激烈爭奪徐工集團,其暗懷收購山推股份的意圖也不是沒有可能。作為國內最大的民營工程機械制造商,三一集團主導產品為建筑工程機械(包括全液壓混凝土輸送泵,混凝土輸送泵車,混凝土攪拌站等),路面機械(包括平地機,全液壓壓路機,瀝青攤鋪機,瀝青攪拌站,銑刨機等),挖掘機械,樁工機械(旋挖鉆機等),履帶起重機械,非開挖施工設備(水平定向鉆等)全系列產品。推土機是三一的薄弱環節,而山推股份目前占據國內推土機市場的半壁江山,出口占全國出口總量的80%。去年公司共銷售推土機1937臺,預計今年銷售量同比將有50%以上的增長。據了解,在混凝土機械方面取得領先優勢后,三一集團及其下屬企業正積極開發路面機械,旋挖鉆機,履帶式起重機,挖掘機等其他工程機械產品,以豐富公司的產品鏈。分析人士認為, 通過并購國內工程機械細分領域的龍頭,無疑是三一橫向擴張的一條捷徑,而山推股份正是推土機行業的龍頭,三一懷有覬覦之心也無足為怪。
此外,山推股份自身的股本結構也讓通過二級市場增持股票進行并購成為可能。其第一大股東山東工程機械集團有限公司的持股比例僅為21.03%(12135.49萬股), 而目前股價不足6元,理論上只要付出7億元就能超越山東工程集團而控股山推股份,如果三一今后繼續增持山推股份并達到舉牌要求,那么其并購的目的則更加明顯。
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