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　　投資要點(diǎn)：

　　機(jī)械行業(yè)

　　2008年1-11月，大機(jī)械行業(yè)主營(yíng)收入增速為24.39%，比去年同期的31.70%下降了7.31個(gè)百分點(diǎn)，比1-8月的29.01%下降了4.62個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，1-11月比1-8月環(huán)比都在下降，下降幅度較小的是石化通用和重型礦山行業(yè)，下降幅度最大的是內(nèi)燃機(jī)行業(yè);如果從絕對(duì)增速來(lái)看，排在前五名的行業(yè)依次為：工程機(jī)械、重型礦山、機(jī)械基礎(chǔ)件、農(nóng)業(yè)機(jī)械和機(jī)床工具行業(yè)

　　2008年1-11月大機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)總額增速為16.42%，是全年唯一一次位于20%以下，比去年同期的47.79%下降了31.37個(gè)百分點(diǎn)，比1-8月的27.51%下降了11.09個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，農(nóng)業(yè)機(jī)械和食品包裝機(jī)械行業(yè)增速為機(jī)械行業(yè)內(nèi)利潤(rùn)增速最快的行業(yè);工程機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)增速下降是最快的，比去年同期下降了149.20個(gè)百分點(diǎn)，比1-8月下降了14.39個(gè)百分點(diǎn)。

　　工程機(jī)械和機(jī)床重點(diǎn)產(chǎn)品銷量經(jīng)歷了“休克”階段

　　工程機(jī)械重點(diǎn)產(chǎn)品來(lái)看，液壓挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)銷量情況是自2000年以來(lái)所沒(méi)有的，下滑幅度可以用“休克”來(lái)形容，尤其是裝載機(jī)。

　　機(jī)床同樣經(jīng)歷了“休克”，尤其是數(shù)控機(jī)床。我國(guó)以普通數(shù)控機(jī)床為代表的數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品自08年以來(lái)就開(kāi)始迅速下滑，11月數(shù)控機(jī)床銷量同比增速為-32.46%，比去年同期下降了72.05個(gè)百分點(diǎn);金切機(jī)床11月銷量增速為-16.79%。

　　對(duì)于行業(yè)的思考

　　如果采取悲觀的預(yù)期，也就是09年1-7月同比增速為-30%，則全年的增速為-19%左右，我們認(rèn)為這種增速水平是比較悲觀的，支撐這一觀點(diǎn)的數(shù)據(jù)是：挖掘機(jī)自97年以來(lái)，增速最低為04年的-1.08%;裝載機(jī)自1981年來(lái)的最低增速為-16.48%。因此我們預(yù)計(jì)09年1-7月-30%的增速比較悲觀，如果確實(shí)如此的話，則08年10、11月為行業(yè)最差的時(shí)期。