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　　投資要點(diǎn)：

　　1. 一月份機(jī)械板塊市場表現(xiàn)強(qiáng)于大盤　09年1月份機(jī)械板塊延續(xù)了08年11月份以來的升勢，市場表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。其中原因主要是國家為擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長而陸續(xù)出臺了相關(guān)的經(jīng)濟(jì)刺激政策，對機(jī)械行業(yè)影響正面，以及市場對即將出臺的裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的預(yù)期，同時08年12月份的宏觀經(jīng)濟(jì)有改善的跡象。

　　2. 行業(yè)景氣度未見明顯改善　08年11月份行業(yè)產(chǎn)銷、出口及利潤增速仍加速回落;12月份機(jī)械工業(yè)增加值增速仍在下行 ，由5月份的21.8%逐月回落到7%。

　　3. 一月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)小幅回升，但仍在臨界點(diǎn)之下　09年1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI) 為45.3%，比上月上升4.1個百分點(diǎn)。機(jī)械行業(yè)各子行業(yè)PMI指數(shù)均在50%以下。

　　4. 裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃出臺，短期影響有限　2月4日國務(wù)院常務(wù)會議審議并原則通過裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。總的來看，裝備制造業(yè)的調(diào)整振興規(guī)劃目前還主要是方向性和政策性的調(diào)整方案，從中長期看，機(jī)械行業(yè)的需求將得到一定的拉動。下一步有待具體的細(xì)則出臺，但即使相關(guān)細(xì)則能及時出臺，考慮到資金的配套及細(xì)則執(zhí)行的時間因素，機(jī)械行業(yè)的內(nèi)外需求短期內(nèi)還將延續(xù)疲態(tài)。

　　5. 重點(diǎn)子行業(yè)分析　輸變電設(shè)備和鐵路設(shè)備子行業(yè)將持續(xù)景氣，維持"增持"評級;工程機(jī)械行業(yè)的景氣度主要取決于房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇程度，維持行業(yè)"中性"評級。

　　6. 二月份投資策略　我們認(rèn)為二月份在政策刺激效應(yīng)遞減的情況下，機(jī)械板塊市場表現(xiàn)活躍度將低于前期，維持行業(yè)"中性"評級。在子行業(yè)中，我們依舊認(rèn)為輸變電設(shè)備、鐵路設(shè)備子行業(yè)未來需求明確增長，景氣度較高，建議重點(diǎn)關(guān)注。而工程機(jī)械行業(yè)的景氣復(fù)蘇將取決于下游房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，可能有一定的交易性投資機(jī)會。上市公司方面，我們認(rèn)為受益于政策驅(qū)動，產(chǎn)品附加值高，受國家基建投資拉動，需求增長預(yù)期明確的細(xì)分行業(yè)龍頭公司是關(guān)注的重點(diǎn)。

　　7. 風(fēng)險　我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時間的不確定性;原材料(主要是鋼材)價格探底大幅回升，壓縮行業(yè)盈利空間。