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　　海通證券：政府為刺激經(jīng)濟(jì)而加大投資力度，對機(jī)械行業(yè)的利好作用也很大。政府近期提出的投資計劃包括：(1)鐵路投資到“十一五”期間達(dá)到2萬億，比原計劃的投資額1.25萬億增加了0.75萬億;(2)未來3-5年交通建設(shè)(包括公路、水路和碼頭建設(shè))投資達(dá)5萬億，比原來的《公路、水路交通“十一五”規(guī)劃》及交通運(yùn)輸行業(yè)的中長期規(guī)劃增加了2.8萬億;(3)未來2年增加4萬億基建投資。

　　上述政策對工程機(jī)械行業(yè)形成直接利好。工程機(jī)械行業(yè)主要受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資拉動，與固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)高度相關(guān)，下游客戶多為中鐵、中建、中交等基建企業(yè)。上述三項大的投資措施出臺，將增加2009年、2010年的工程機(jī)械采購額每年約500-600億元，占到2008年工程機(jī)械銷售額(>3000億元)的16.67%-20.00%。

　　分析具體受益的工程機(jī)械產(chǎn)品，鐵路投資對樁工機(jī)械(旋挖鉆機(jī)、打樁機(jī)、潛孔鉆機(jī))、混凝土設(shè)備機(jī)械(泵車、拖泵、攪拌車、運(yùn)輸車、攪拌站)、起重設(shè)備(履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)和塔式起重機(jī))、土石方機(jī)械(挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī))的拉動作用較大;公路投資對土石方機(jī)械(挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī))、路面機(jī)械(壓路機(jī)、平地機(jī)、攤鋪機(jī)等)、土石方機(jī)械等的拉動作用較大;水路、碼頭建設(shè)對物流設(shè)備(叉車、叉裝車、堆高機(jī))和起重設(shè)備(履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)和塔式起重機(jī))的拉動作用較大。

　　綜合看來，上述三項大的投資規(guī)劃對土石方機(jī)械(挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī))、起重設(shè)備(履帶起重機(jī)、汽車起重機(jī)和塔式起重機(jī))和混凝土設(shè)備機(jī)械(泵車、拖泵、攪拌車、運(yùn)輸車、攪拌站)的拉動作用較大。

　　平安證券：中國工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展長期增長趨勢不變。次債危機(jī)可能會影響我國工程機(jī)械行業(yè)成長的節(jié)奏，但是不會改變我國工程機(jī)械長期增長的驅(qū)動因素，我國工程機(jī)械行業(yè)長期增長的驅(qū)動因素就是我國巨大的城市化空間和世界制造業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移。城市化和承接世界制造業(yè)轉(zhuǎn)移過程中的我國經(jīng)濟(jì)增長方式短期內(nèi)難以改變以投資拉動為主導(dǎo)的增長方式。

　　基本面遭受雙重打擊。國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)和冶金采礦業(yè)由于面臨宏觀調(diào)控和泡沫破裂的壓力，投資增速迅速趨緩甚至下滑，出口因為次債危機(jī)影響也急劇下滑，行業(yè)增長遭遇雙重打擊。

　　4萬億難擋下滑態(tài)勢。把國家4萬億投資計劃考慮在內(nèi)，2009年4個行業(yè)的投資增量基本與2007年持平，考慮到工期縮短以及房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域具有一定的分割性，估計對工程機(jī)械的需求量會高于2007 年，但要達(dá)到2008年的銷售量比較困難。

　　分產(chǎn)品存在機(jī)會。由于基礎(chǔ)設(shè)施投資力度明顯加大，產(chǎn)品需求增長將明顯分化，在鐵路和公路建設(shè)中應(yīng)用比例較高的選挖鉆機(jī)、汽車起重機(jī)、推土機(jī)等有望繼續(xù)增長，在房地產(chǎn)開發(fā)和采礦業(yè)中應(yīng)用比例較高的混凝土泵車、裝載機(jī)、挖掘機(jī)可能出現(xiàn)下滑。

　　目前工程機(jī)械類公司市盈率在11～16倍之間，高于歷史最低價6～7倍和國際同類公司3～6倍的市盈率，目前估值接近歷史低位，和國際同行的估值差距也明顯縮小。考慮到我國城市化和重工業(yè)化的進(jìn)程還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，工程機(jī)械行業(yè)長期增長潛力依然巨大。4萬億投資將大大減輕行業(yè)調(diào)整壓力，預(yù)計拉動效應(yīng)將于明年第二季度開始顯現(xiàn)，我們給予行業(yè)“推薦”評級。