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——解讀中央經濟工作會議精神之四
　　2012年將是中國經濟“在持續回落中逐步趨穩”的一年，也是十分復雜的一年。它不會出現很多西方學者預測的“中國式的金融危機”、“房地產硬著陸”以及“宏觀經濟的二次探底”。這種判斷是構成中央經濟工作會議將2012年經濟工作基調定位為“穩中求進”的核心原因之一。

　　中國經濟之所以不會出現上述所謂悲觀的結果，其原因在于中國經濟在2012年依然存在幾個方面的有利因素：

　　經濟工作會議確定的“穩中有進”的經濟政策定位，為治理2012年經濟回落趨勢打下了基礎。這不僅體現在2011年四季度以來貨幣政策和財政政策的轉向，更為重要的體現在未來的積極財政政策與穩健的貨幣政策將根據具體經濟形勢進行力度、節奏和重點的調整，以優先滿足“穩增長”目標的實現。

　　財政政策操作的空間很大，積極的財政定位可以通過減稅和增加支出來有效地對沖各種下滑的力量。由于通貨膨脹壓力得到明顯緩解，經濟泡沫也將得到根本性治理，從而為貨幣政策提供加大的放松的空間。

　　2011年農業的豐收直接保證了2012年糧食供應的相對充裕和糧食價格的相對穩定，從而為宏觀經濟調控提供了相對穩定的社會基礎。

　　消費雖然有所回緩，但依然保持相對穩定的高速增長，中國目前的收入水平決定了中國消費正處于消費升級和消費加速的臨界期，只要收入水平保持持續增長、消費刺激恰當，中國消費進一步提升指日可待。

　　中國城鄉巨大的差異和東中西部巨大的差異決定了中國依然存在大量發展的縱深的空間，隨著城市化的加速和產業的進一步梯度轉移，中國固定投資依然存在很大的空間，只要把握好投資的領域和方式，2012年固定資產投資的增長可以彌補外需下滑帶來的需求缺口。

　　雖然目前民間融資、地方投融資平臺、銀行表外融資以及房地產金融面臨風險上揚的問題，但中國各類資產負債表都十分健康，部分增量的惡化難以從根本上帶來系統性的風險，中國不會出現“中國式次貸危機”或“中國式主權債務危機”，房地產不會出現“硬著陸”。

　　即使歐洲再次面臨經濟蕭條的壓力，但美國、中國與日本經濟的穩定為全球經濟的趨穩創造了條件，2012年世界經濟增長的回落趨勢已形成，但并不會像預期那么差。

　　雖然中國宏觀經濟在2012年面臨上述各種有利因素，但它還將面臨一些不利和不確定性因素。這些因素給政策調控的力度、幅度和節奏帶來較大的挑戰。比如，2012年將延續2011年宏觀經濟的持續回落的慣性;歐洲主權債務危機將在意大利和希臘債務問題雙重夾擊下進一步惡化;房地產市場將在“限購”、“限貸”以及“市場秩序整頓”的持續壓力下出現全面調整，導致房地產以及相關消費出現明顯下滑;出口的回落、房地產市場的調整將直接導致內生性的、市場自發投資的增速出現較大幅度回落，經濟下挫的慣性和力量較大;各種下滑力量的作用幅度和作用方式具有強烈的不確定性。

　　綜合有利因素和不利因素，我們可以看到，2012年經濟存在著回落的慣性和壓力，但由于經濟發展階段、存量基礎較好以及政策的預調和微調，2012年宏觀經濟在1至2季度之后將趨穩反彈，全年經濟增速不會低于8.7%。