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　　1月12日，國家統計局發布的2011年12月CPI同比增幅為4.1%，與此前市場預期基本一致，再創年內新低。不過在2011年全年，我國CPI同比仍上漲5.4%，大大超出此前官方4%左右的控制目標。

　　交通銀行分析師陸志明告訴記者，2011年通脹壓力較2010年持續增強，全年CPI和PPI同比增幅僅次于十年以來最高的2008年，但這一趨勢預計并不會持續到2012年，今年物價漲幅將比2011年明顯回落。

　　摩根大通報告也認為，受新年假期影響，1月整體通脹情況將保持現狀，但隨后在2012年上半年期間將得以緩解。預計整體通脹率呈下滑趨勢，將在2012年中期降至3%以下。

　　上月CPI增幅延續回落態勢

　　2011年12月CPI并沒有延續此前10月和11月大幅下滑的節奏，同比增幅只比前一個月小幅下降了0.1個百分點，而環比則上升0.3%。

　　機構認為，在12月份翹尾因素已經為零的背景下，CPI降幅趨緩，主要來源于節前消費熱潮帶來的漲價行情。

　　從此前商務部和農業部等部門發布的分周價格數據看，12月份，食用農產品價格結束了前期下降態勢，開始小幅上漲。據國家統計局統計，12月當月食品價格同比上漲9.1%，漲幅較上月擴大0.3個百分點。

　　自去年7月CPI同比增幅沖高至6.5%以后，便開始下降態勢，盡管12月受到季節性攪擾，但是通脹壓力緩解的趨勢依然清晰可見。

　　去年12月CPI環比增長0.3%，漲幅已經連續5個月低于歷史平均水平，其中食品CPI環比上漲1.2%，低于2005~2010年平均上漲2.0%的歷史均值。

　　而在國內非食品價格方面，受近期國際大宗商品價格回落的影響，漲幅整體處于小幅下降過程，12月非食品價格環比下降0.1%，影響價格總水平環比下降約0.06個百分點。

　　中金公司首席經濟學家彭文生預計，1月受春節消費高峰的影響，CPI環比增長率可能上升到1%左右。由于2011年1月CPI環比增長也是1%，因此今年1月CPI同比增長率將與2011年12月基本持平。而在春節之后，CPI增速會繼續回落，2月環比出現下滑的可能性較大。

　　通脹回落讓貨幣政策更從容

　　央行貨幣政策委員會委員李稻葵評論CPI數據時表示，物價增速回落趨勢明顯，預計2012年CPI漲幅為3%左右。這表明宏觀調控空間擴大，政策可更為自如。

　　李稻葵的分析代表了大多數經濟學家的判斷。在2012年1月CPI仍將維持在相對高位的背景下，陸志明依然認為上半年物價將有較大幅度回落。他表示，2011年12月M2、M1累計增速降至13.6%和7.9%，處于最近十多年來的歷史低位，并且2012年貨幣政策全面寬松的可能性較小，前期貨幣緊縮效應時滯較長，至少將影響2012上半年。

　　放眼全年，國泰君安報告指出，雖然2011年CPI年度均值超出預期，但年末單月值已經回落到目標值附近。2011年CPI上漲動力中，翹尾因素占2.9%，新漲價因素貢獻2.5%。

　　報告預計2012年翹尾因素為1.3%左右，因此即便2012年新漲價因素如同2011年一樣達到2.5%，全年通脹也將僅為3.8%，全年低于4%將是大概率事件。

　　野村證券首席經濟學家張智威告訴記者，CPI數據已經不是決策層憂慮的關鍵因素。2011年12月進口增速的回落意味著經濟增速正在快速下滑，走弱的通脹形勢給決策者更大的政策放松空間。

　　有消息稱，2012年全年M2增速大約為14%。張智威認為，新增貸款額度可能在2012年第一季度繼續增加，借以抵消經濟動能不足的問題，此外年內將預計有4次存準率下調，1次利率下調，以及8萬億元的新增信貸額度。

　　國泰君安的預測更加細致，稱節前存款準備金率仍有下調可能，而1季度后或將降息。

　　摩根大通報告稱，春節前夕，央行會將存款準備金率下調50個基點，很可能在本周內下調，以緩和季節性因素帶來的流動性壓力。報告解釋說，這種壓力主要來自節前的現金需求以及1月增加的財政存款。