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　　重卡行業負增長拖累公司業績。2011 年重卡行業增速-13%，同時工程機械增速由59%下滑至8%;在固定資產投資增速下移過程中，下游需求萎縮較快，包括濰柴、康明斯、上柴、大柴和重汽等發動機裝機量下滑幅度都超過10%;但公司通過份額擴張，業績下跌幅度好于行業及下游客戶，體現了較強的的產品競爭力和管理水平。

　　公司投資機遇等待重卡復蘇及多元化戰略順利實施。總體重卡需求處于底部，購車者受經濟信心影響，觀望情緒濃厚，1 季度整車企業同比環比將下滑，零部件年底補庫存后銷售壓力加大。行業投資機會需觀察春節后銷量和政策變化，我們建議等待2 季度經濟壓力釋放信貸寬松帶來的重卡投資機遇。

　　公司“產品+市場”多元化戰略增強競爭實力。公司具有絕對技術和管理優勢，產品多元化(轎輕中重、工程機械、船用)豐富客戶種類，實現寬領域供應;市場多元化(進口替代、整機外包、全球出口)拓展客戶范圍，實現多市場擴張。

　　公司成長空間廣闊，未來高增長可期。公司目標未來5 年實現銷量300 萬支曲軸、600 萬支連桿，收入規模超過70 億元。12 年出口和多元化開始發力，轎車、輕型曲軸上量，量增利增;未來公司還將加大產業鏈延伸力度，實現量變到質變，是我國高端裝備制造業的重要標的。

　　投資建議：我們預計11-13 年收入14.5、19.2、25.5 億元，歸屬于母公司凈利潤2.18、2.89、3.78 億元，EPS 為0.39 元、0.52 元、0.68 元。對應11-13 年PE 為25、19、14 倍，等待行業復蘇估值修復至30 倍，目標價12 元，維持“強烈推薦”。