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　　盡管西班牙銀行業再融資計劃出爐、希臘大選塵埃落定、歐盟峰會成果超預期以及美聯儲延長扭轉操作時間緩解了市場的緊張情緒，但從各家外資金融機構的投資策略報告的內容看，下半年市場的主要風險依然在歐洲。

　　具體到下半年的投資策略，各家外資金融機構看法略有差異。不過，減少對歐元區邊緣國家債券和歐元的持有、重點投資企業債和亞洲股票的策略占上風。

　　今年上半年，全球投資者的日子都不太好過。雖然在歐洲央行持續執行長期再融資操作(LTRO)的激勵下，一季度各類風險資產出現了不同程度的上漲，亞洲市場表現更是亮麗。但隨后歐債危機形勢惡化，再加上中國經濟放緩、美國經濟復蘇乏力等因素令人擔心全球經濟前景黯淡，二季度金融市場劇烈波動。在全球經濟仍存諸多不確定性以及主要央行相繼啟動貨幣放松的背景下，下半年各類市場的走向，應采取何種投資策略成為全球投資者關注的焦點。

　　在梳理了幾家外資金融機構的下半年投資策略報告并采訪瑞銀財富管理亞太首席投資官浦永灝后記者發現，各家機構均認為下半年歐洲仍是市場關注的主要風險點。在全球經濟依然面臨很大不確定性的情況下，投資者保持謹慎很有必要?？偟膩碚f，減少對歐元區邊緣國家債券和歐元的持有、重點投資企業債和亞洲股票的策略占上風。

　　上半年走勢先漲后跌

　　今年年初在談到對全球金融市場的看法時，許多外資金融機構都持謹慎樂觀的態度。當時浦永灝給出的理由是，歐洲推出的應對新政策至少使歐債危機暫時不會惡化，從中長期來看市場較審慎但短期有一波行情。他因此建議投資者將企業債作為一個主要的選項，也可以買部分公司的股票。事實上，今年前4個月市場的演化正如瑞銀財富管理的預期，除了農產品和美元，各類資產價格都出現了明顯上漲。

　　然而，到了5月中下旬，因法國反緊縮的左翼聯盟領導人奧朗德在大選中勝出、新政府難產引發希臘退出歐元區擔憂、西班牙金融體系告急，投資者風險厭惡情緒陡升，加上4月份中國、美國的經濟數據意外疲軟，前者用電量、發電量幾乎零增長，市場形勢急轉直下，股票、原油等風險資產價格急劇下跌，多國國債收益率上升。

　　以股市為例，5月中下旬以來的急跌抹去了前4個月的部分漲幅。具體來看，上半年歐洲主要股指一半以上下跌，西班牙股市以20.74%的跌幅居全球跌幅榜首位;希臘股市下跌15.01%，位居跌幅榜第二名;葡萄牙跌12.19%排第三;意大利和芬蘭股市分別跌9.62%、8.49%，居第四名和第五名。另外，俄羅斯和荷蘭這兩個歐洲國家股市也躋身跌幅排行榜前十。而亞太股市則整體表現不錯：在全球漲幅排行榜上排第一的菲律賓，累計漲幅達20.22%;排名第二的越南累計上漲18.95%，排第三位的土耳其上漲18.64%。泰國、印度、新加坡股市分別以累計上漲14.24%、9.94%和7.58%列漲幅榜第四、第六和第八名。阿聯酋迪拜股市和墨西哥股市也進入了全球漲幅榜前十名。美國三大股指上半年則全部出現上漲。