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　　中國銀行間交易商協會公告，8月初以來已有5家公司發行了總計55億元的資產支持票據(ABN)，發行主體集中在基建城投領域。業內人士表示，四季度ABN的發行還將提速，目前申報發行的公司已超過20家。考慮到ABN的成本和期限優勢，更多企業會選擇這一融資工具。

　　聚焦基建領域 配合穩增長

　　自8月初中國銀行間交易商協會公布《銀行間債券市場非金融企業資產支持票據指引》以來，南京城建、天房信、寧波城建、浦東路橋和南京公用控股共5家公司發行了總計55億元的企業資產支持票據。多數票據的期限為1-2年，發行利率區間為5.3%。比較特別的是，天房信和寧波城建發行了5年期票據，發行利率分別為5.85%和8.23%。

　　各家公司的相關公告顯示，其抵押的資產大都為即將到期的基建項目和房產，確定性高且收益較穩定。天房信相關人士表示，公司發行20億元的ABN是出于融資成本和發行期限結構的考慮。如果發行中期票據或短期融資券，在交易所要走的程序較多，而如果發行ABN，通過與聯席承銷商及交易商協會的溝通，可以減少時間成本，有助于提升效率。

　　業內人士介紹，目前能承銷ABN的機構集中在銀行間交易商協會的做市商成員中，但由于各家機構參與市場的程度以及與項目的聯系情況不同，只有少數幾家可以開辦此項業務。從目前公開的信息看，中信證券和中信銀行是ABN承銷的“執牛耳者”。在5家公司發行的13只ABN中，中信證券和中信銀行承銷了9只，剩余4只由浦發銀行、工商銀行等承銷。海通證券人士介紹，從目前該項業務的進展看，大承銷機構主導的局面不會改變，國有銀行、大型券商依然是新興業務的中堅力量。

　　江蘇、廣東等地的一些城投公司和建筑公司表示，對發行ABN比較感興趣。業內人士認為，隨著地方政府刺激經濟措施的落實，將有更多基建類公司尋找融資渠道，而剛重啟的資產證券化業務無疑將進入這些公司的視野。“ABN不僅能較好地解決企業的資金問題，還能起到外部增信的效果，對于未來降低企業融資成本有一定的幫助。”該人士表示。

　　關注資產質量 控制風險

　　據不完全統計，目前向銀行間交易商協會申報發行ABN的企業已超過20家。由于發行ABN不需要較多的信用擔保，主要考察抵押資產的質量和企業還本付息的能力，對企業融資的硬約束較少。中央國債登記結算有限責任公司人士介紹，《銀行間債券市場非金融企業資產支持票據指引》并未對企業的財務狀況和經營狀況做更多的限制，因此，在申報上不會對企業設立財務或行業的門檻，而會更多地關注資產狀況。他表示，對企業未來經營現金流的預測需要更為精細，因此，主管部門應更多地考慮ABN發行主體經營的持續性和穩健性以避免系統性風險。

　　目前地方政府已積累了較多的債務，在當前經濟環境下，其還本付息的壓力較大，但對于ABN監管部門而言，基建或城投類公司可能還是相對較好的選擇。中債登人士表示，可以有選擇地對一些地方的企業進行授信，支持中央或地方積極推動的一些基建項目，對于抵押的資產進行更為細致的考量，這樣就能降低風險，達到多方共贏的效果。