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　　北京時間14日凌晨，美聯儲第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)正式出臺，引起了全球的廣泛關注。

　　美聯儲“印鈔機”再次加足馬力，將對我國經濟帶來什么影響?我國宏觀調控政策將何去何從?記者采訪了相關專家。

　　輸入性通脹壓力增加

　　“全球能源與大宗商品價格可能進一步上升，中國經濟面臨的輸入性通脹壓力增加。”中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明表示。

　　專家指出，QE3的推出，將使得全球美元流動性更加充裕，隨之可能帶來美元貶值和更多投機資金進入大宗商品炒作，推高大宗商品價格。像中國這樣大宗商品高度依賴進口的國家，無疑將首當其沖。

　　國家統計局的數據顯示，8月份我國消費者價格指數(CPI)同比上漲了2.0%，漲幅

　　重新回到“2時代”。目前各界普遍預計，受農產品價格上漲等因素的影響，未來幾個月，CPI還有很強的上揚壓力。而QE3帶來的輸入性通脹壓力使得國內通脹隱憂更加強烈。

　　“值得警惕的是，此前的QE1和QE2已經證明，美聯儲投放的大量貨幣，有很大一部分流入了新興經濟體，導致新興經濟體熱錢泛濫，并引發通脹和資產泡沫。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇則提出。

　　郭田勇表示，對我國帶來的通脹壓力令人擔憂，但QE3能否有效刺激美國經濟復蘇，從而拉動對我國出口需求則依然有待觀察。

　　“如果QE3能改善美國增長前景，會有助于我國出口環境向好轉變。但在QE2效果已經明顯遞減的情況下，新舉措效應必然大打折扣。”交通銀行首席經濟學家連平表示。

　　全球資本市場帶來利好

　　美聯儲主席伯南克強調美聯儲“不看到經濟上漲不會罷手”的決心，并表示美聯儲的決定不受大選政治的左右，完全出于促進美國經濟的目的。美聯儲于9月13日會議上推出了開放式量化寬松政策，每月新增購買400億美元的機構MBS400，資產購買會一直持續，直到美國就業市場出現實質性改善。未來每次議息會議都會評估經濟形勢并決定是否繼續購買機構MBS。美聯儲還會繼續將從機構債券和機構MBS獲得的本金還款用于再投資。在年底前，以上措施每月合計將使聯儲增加持有850億美元的長期證券。FOMC(聯邦公開市場操作委員會)還將超低水平的利率指引延長至2015年中。

　　分析人士認為，美聯儲對新增機構MBS的購買和本金再投資將有助于持續改善美國房地產按揭貸款市場的融資環境，促進地產市場的復蘇。聯儲增持長期證券根本目的是壓低長期利率，從而為美國經濟持續復蘇提供更為寬松的金融環境，刺激企業對于設備的投資。

　　多數機構則判斷，QE3推出給全球資本市場帶來一定的利好，包括A股市場。對于發達市場，由于歐美聯手救市，直接穩定了金融市場，歐洲市場有望在低估值的情況下出現一輪較大幅度的反彈。但同時會助推美國經濟的通脹水平，也可能引發全球新一輪貨幣發行競賽，導致全球貨幣貶值。對于黃金和大宗商品則構成利好刺激。“美國市場已經處于較好的狀態，QE3的推出將對美國經濟起到進一步支撐作用。房地產、金融等板塊將直接受益。”

　　更有業內人士認為，QE3或助美國房市加速復蘇。“從QE1、QE2啟動后的歷史表現來看，貨幣量化寬松政策啟動后REITs的市場反彈均高于標普500所代表的市場平均收益。彭博數據顯示，自2009年3月18日QE1啟動后，MSCI美國REIT指數一個月內上漲19.04%，三個月上漲18.4%，六個月上漲68.53%。比同期標普指數分別高出9.38、2.08、32.38個百分點。”鵬華美國房產基金經理裘韜指出。

　　目前，美國整體房價已經體現出觸底反彈的勢態，這會使進一步的寬松刺激政策顯得更為有效。美國房產分析師麥克布萊德就預計，QE3將在房地產市場發揮更大的作用，加速其復蘇。布什維進一步指出，相對于QE1和QE2，QE3將把更多目光投向房貸，規模預計在2000億至3000億美元。

　　貨幣政策調整難度加大

　　各項經濟數據表明，目前我國經濟增長仍未能實現筑底回升，各界對貨幣政策進一步放松寄予厚望。專家表示，QE3的推出，無疑加大了我國貨幣政策的調整難度，央行對進一步放松貨幣政策將更加謹慎。

　　“QE3的推出，給我國的貨幣政策出了新的難題。”郭田勇表示，目前我國經濟需要寬松的政策環境，甚至需要進一步放松政策以穩定經濟增長，沒有辦法采取緊縮性的政策來對沖QE3可能帶來的通脹壓力影響。

　　專家指出，央行本來就擔心貨幣政策的進一步放松會引發通脹壓力，而QE3加劇了這種擔憂。

　　早在8月初，央行就已經對物價反彈壓力提出警示，對市場普遍預期的存準率再次下調，央行也遲遲沒有采取行動。

　　“QE3可能導致的大宗商品價格的上漲進一步壓縮了我國貨幣政策放松的空間。”興業銀行首席經濟學家魯政委認為，未來通脹調控壓力將加大，這就要求我國的貨幣政策要更加小心謹慎，不能盲目跟進。

　　張明則提出，隨著人民幣貶值預期的減弱和短期資本流動的逆轉，我國月度外匯占款規模也將重新上升，進而降低央行進一步下調法定存款準備金率的空間與頻繁使用逆回購的必要性。

　　但專家同時指出，若我國經濟增長依然疲軟，貨幣政策進一步適度放松依然是今后幾個月的主要方向，但放松的節奏和力度無疑將日趨謹慎。