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　　經過長達兩年的調研和征求意見，日前，國務院正式批準了由央行、銀監會、證監會、保監會和外管局共同編制的《金融業發展和改革“十二五”規劃》(下稱《規劃》)。

　　基于“十二五”規劃綱要和今年初全國金融工作會議精神，《規劃》為“十二五”時期的中國金融業描繪了一幅新藍圖：直接融資占社會融資規模比重顯著提高，利率市場化改革取得明顯進展，人民幣匯率形成機制進一步完善，人民幣資本項目可兌換逐步實現，存款保險制度等金融安全網制度基本建立。

　　直接融資比重提至15%

　　在發展目標上，《規劃》提出了兩大數量指標：一是“十二五”時期，金融服務業增加值占GDP比重保持在5%左右;二是到“十二五”期末，非金融企業直接融資占社會融資規模比重提高至15%以上。

　　國際經驗表明，金融服務業增加值占國內生產總值比重呈緩慢增長態勢。數據顯示，本世紀前10年，我國金融服務業增加值占GDP比重為4.42%，低于美國的8.01%和日本的6.53%。

　　《規劃》預計，“十二五”時期，在繼續顯著提高直接融資比重的政策支持下，非金融企業股票和債券融資占社會融資規模比重將顯著提高。這一比重在“十五”時期的2002~2005年年平均為5.03%，“十一五”時期年平均為11.08%。

　　在此背景下，《規劃》提出，規范發展主板和中小板市場，推進創業板市場建設，擴大代辦股份轉讓系統試點。與此同時，完善債券發行管理體制，加強各部門協調配合;穩步擴大債券市場規模，推進產品創新和多樣化;堅持市場化改革方向，為債券市場發展營造良好的制度環境。

　　近年來，隨著債券市場準入門檻與發行限制的減少，企業債券融資保持了高速增長。據央行最新統計，8月份企業債券凈融資2584億元，占社會融資總量比重達到21%。

　　構建逆周期宏觀審慎監管框架

　　為了完善宏觀調控，促進實體經濟平穩健康發展，《規劃》將“建立健全金融宏觀審慎政策框架”放在了首要位置，要求進一步構建和完善逆周期的宏觀審慎政策框架，有效防范系統性金融風險。

　　其主要思路是，把貨幣信貸和流動性管理等總量調節與強化宏觀審慎管理相結合，引導并激勵金融機構穩健經營，主動調整信貸投放，提升金融機構風險防范能力。

　　值得注意的是，對于未來的貨幣政策，《規劃》強調“更加突出價格穩定目標”，關注更廣泛意義的整體價格水平穩定，發揮社會融資規模在貨幣政策制定中的參考作用。

　　在操作體系上，要求完善市場化的間接調控機制，逐步增強利率、匯率等價格杠桿的作用，推進以數量型調控為主向以價格型調控為主轉型，增強公開市場操作引導貨幣市場利率的能力。

　　利率市場化改革攻堅

　　在“改革攻堅不斷完善金融運行機制”一章中，管理層將利率市場化置于第一位，提出進一步發揮上海銀行間同業拆放利率(Shibor)的基準作用，擴大其在市場化產品中的應用;健全中長期市場收益率曲線，為金融機構產品定價提供有效基準。

　　《規劃》明確了我國的利率市場化改革路徑——“按照條件成熟程度，通過放開替代性金融產品價格等途徑，有序推進利率市場化。”多年來，盡管存貸款利率一直存在管制，通過債券與理財產品價格的市場化，我國的利率市場化改革取得了實質性進展。

　　繼續完善中央銀行利率調控體系，疏通利率傳導渠道，引導金融機構不斷增強風險定價能力。《規劃》強調，依托Shibor建立健全利率定價自律機制，確保利率市場化改革按照“放得開，形得成，調得了”的原則穩步推進。

　　作為維護金融穩定和安全的重要環節，《規劃》要求建立完善存款保險制度及金融機構市場退出機制，建議加快存款保險立法進程，擇機出臺《存款保險條例》;同時研究起草《保險公司風險處置條例》，建立適合我國國情的金融機構破產法律體系，規范市場退出程序。

　　“存款保險制度等金融風險管理制度要基本建立，這與‘十二五’期間需要推進的一系列金融改革直接相關。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松稱，諸如利率市場化、金融機構更多轉向中小企業和農業等領域、銀行業務日趨多元化等，都客觀上需要多層次的金融風險防范體系，存款保險制度就是其中的代表性組成部分。

　　而為了優化金融發展環境，《規劃》提出繼續加強金融法制建設，包括加快制定金融業綜合經營、存款保險、金融機構破產、上市公司監管、信用評級以及征信等方面的法律法規，完善對各類金融市場、金融產品和金融機構的監管規定。

　　除此之外，《規劃》還要求完善地方政府金融管理體制，進一步明確地方政府對小額貸款公司和擔保公司等機構的管理職責，強化地方政府的風險處置責任。