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　　國家統計局公布，2012年1至9月全國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長20.5%，增速較1至8月提高0.3個百分點。這也是三季度我國經濟增長初顯暖意的重要支持因素。

　　去年5月以來，我國投資累計增速持續回落，至今年9月共下降5.3個百分點。2003年至2011年全社會固定資產投資年均增長25.6%，今年前9個月與之相比低了5.1個百分點。但從9月看，情況出現了積極的變化。

　　投資累計增速在今年6月曾一度反彈。與6月份相比，9月的再次反彈，其中的積極因素在增加，包括制造業投資回穩、資金情況改善以及房地產投資企穩等。

　　制造業投資大體占統計局投資數據的一半，一般認為，制造業投資與上一期的企業利潤直接相關，同時受到當期企業家信心的影響。9月制造業投資同比增速出現回升，可能有助于企業家信心回升。國家統計局公布的三季度預期企業景氣指數高于即期企業景氣指數5.1點，說明企業家對未來的預期相對積極。國務院常務會議判斷，我國經濟增速趨于穩定并繼續出現積極變化。如果預期與實際情況一致，制造業投資回穩態勢有望在四季度延續。

　　資金情況改善是9月投資回升的另一個主要原因。7月各地紛紛出臺規模龐大的投資計劃，但在資金問題的制約下，當月投資增速較6月還有所下降。9月的情況則不同，從資金來源看，國家預算資金從8月的1700億元增加到2200億元，占比也從5%上升到5.6%，反映出政府在推動基建投資方面的力度加大。更有說服力的是，9月社會融資總量累計同比增速從上年末的-8.5%大幅回升至19.7%，包括委托貸款、信托貸款、企業債券、銀行承兌匯票在內的表外融資在社會融資總量中的比重明顯上升。國家發改委主任張平近日指出，要在優化結構的同時擴大有效投資。中國人民銀行副行長易綱表示，面對外部危機，短期內必須迅速緊迫地提高流動性。可以相信，在有關部門的持續努力下，四季度資金來源問題有望改善。

　　房地產投資企穩是第三個原因。盡管9月房地產累計投資增速較8月再次回落，但商品房銷售面積累計同比仍繼續好轉，資金來源增速繼續上升，其中定金及預收款和個人按揭貸款累計增速均快速上升，說明房地產投資增速回穩趨勢并未改變。

　　有觀點認為，中國發展到當前階段，不應該繼續提高資本占比。但是通過數據比較可知，我國人均資本占有量遠遠低于發達國家，長期投資空間還很大。在當前經濟下行壓力仍然較大的情況下，問題的關鍵不在于是否應該投資，而在于向何處投資。相比美國，我國人均基礎設施水平差距較大，美國人均公路長度是我國的8倍以上，人均鐵路長度在16倍以上，人均電力消耗在5倍以上。因此，投資基礎設施，將有助于中國經濟增長潛力的提升。今年以來，政府擴大投資恰恰聚焦于基礎設施領域。

　　需要注意的是，當前我國工業形勢不確定性仍存，地方政府也繼續受到地方債平臺到期壓力，加上信貸增長提速有限，房地產投資回暖存在不確定性，所以不宜對形勢過分樂觀，預計四季度投資增速的加快較為有限。