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<P>　　三一重工(600031)上半年實現主營業務收入9.27億元，同比增長126.46%，實現凈利潤1.5億元，同比增長88.85%;每股收益達0.63元。</P>
<P>　　該公司業績增長主要源于混凝土機械行業的快速成長。該公司主營拖泵、泵車和壓路機等混凝土機械和路面機械產品。2002年以來隨著我國基礎設施建設、城鎮化建設和重點工程建設逐步進入高峰期，對混凝土機械及其他工程機械產品的需求快速增長，該公司相關產品因此銷售活躍。</P>
<P>　　從收入結構來看，該公司上半年主營收入的86.28%來自拖泵、泵車、攪拌車和壓路機等四項主導產品，其中拖泵和泵車實現收入6.08億元，占主營收入的65.61%，混凝土攪拌車和壓路機分別實現收入1.36億元和0.55億元，分別占主營收入的14.69%和5.98%。與2002年相比，拖泵和泵車仍是該公司最主要的收入來源，這兩項產品占主營收入的比例近2/3，同時壓路機的比重相對下降。不過，筆者認為，這并不代表壓路機的重要性下降。該公司看好路面機械的未來發展，其目前的產品戰略是混凝土機械產品和路面機械產品同時并舉，今后將重點發展壓路機、攤鋪機等路面機械產品。</P>
<P>　　值得注意的是，該公司產品的利潤率水平略有下降。上半年銷售毛利率為42.95%，較2002年的51.09%下降了8.14%。其中核心產品泵車和拖泵的毛利率為53.8%，較上年的55%微幅下降，而收入比例上升最快的攪拌車毛利率僅10.95%，對公司的綜合盈利能力有攤薄效應。</P>
<P>　　此外，公司上半年應收帳款從2002年末的1.92億元劇增到3.18億元，增加了65.55%。該公司經營活動產生的凈現金流僅2835萬元，遠遠低于同期的凈利潤水平。這雖然可以歸結到存貨增加，但存貨增加、經營現金流拮據必然促使公司進一步加大營銷力度，增加營銷支出和賒銷比例，這又可能導致營業費用和應收帳款進一步增加，抑制利潤增長的速度。</P>