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　　第二部分：美國近期宏觀經濟形勢盤點與展望

　　美國商務部近期公布的數據顯示，今年第二季度美國國內生產總值(GDP)按年率計算環比增長1.5%，增幅創自2011年第三季度以來最低水平，但高于市場預期中值1.4%。美國商務部還將一季度的GDP增速由1.9%修正為2.0%。數據顯示，今年二季度占美國經濟總量達70%的消費支出，按年率計算增長1.5%，增速低于一季度的2.4%，創過去一年來最低增速。從近期的經濟數據上看：

　　經濟：美國7月諮商會領先指標月率上升0.4%，預期為上升0.2%。

　　財政：美國7月政府預算赤字為696億美元，遠低于預期水平的1,020億美元，上年同期為赤字1,294億美元。數據并顯示，美國2012年財年迄今累積預算赤字為9,740億美元，2011財年同期為赤字1.1萬億美元。

　　美國國會預算局8月22日宣布，下調2012年預算赤字預期至1.128萬億美元，此前預期1.171萬億美元。但美國CBO也表示，根據當前法律，將2013財年預期赤字從此前的0.612萬億美元上調至0.641萬億美元，假定“財政懸崖”未能避免。該局解釋稱，上調2013年赤字預期是假定擴大布什時期減稅規模至1.037萬億美元，之前為0.981萬億美元。美國國會預算局還稱，如果未能避免“財政懸崖”，且GDP萎縮0.5%，整個2013財年美國將陷入衰退。

　　物價：美國7月消費者物價指數(CPI)較上月仍持平，為連續第四個月未錄得增長;CPI年率上升1.4%，創逾一年半(2010年11月以來)年率最小升幅，表明通脹壓力受到抑制。7月生產者物價指數月率上升0.3%，略超預期的0.2%;年率上升0.5%，符合預期。與此同時，7月進口物價指數年率下滑3.2%，為2009年10月以來最大年率降幅。

　　消費：美國8月密歇根大學消費者信心指數初值為73.6，高于預期水平的72.4，同樣高于7月份終值72.3。8月份消費者信心數據為2012年5月以來的最低水平。美國8月IBD消費者信心指數降至45.6，6月消費信貸增加64.6億美元，遠低于預期增幅的110.0億美元。5月消費信貸增幅被小幅下修至增加167億美元。

　　制造業：美國8月Markit制造業PMI初值自7月終值51.4提升至51.9，并高于51.2的預期。雖本月數據取得增長，但指標仍為35個月以來第3低水平。美國7月芝加哥聯儲全國活動指數升至-0.13，7月芝加哥采購經理人指數(PMI)為53.7，優于預期水平的52.5，美國8月費城聯儲制造業指數為-7.1，低于預期水平的-5.0，并為連續第4個月處于零下方。

　　工業：美國7月工業產出月率上升0.6%，高于上升0.5%的預期，6月增幅自0.4%修正為0.1%。同時，7月產能利用率亦從78.9%上升至79.3%，并略高于79.2%的預期，但該水平仍低于1972-2011年平均水準1個百分點。美國8月紐約聯儲制造業指數大幅下滑至-5.85，6月工廠訂單月率下降0.5%，至4,658.1億美元。

　　美國7月耐用品訂單月率連續第三個月上升，7月耐用品訂單月率上升4.2%，至2307.3億美元，高于增長2.4%的預期，6月增幅從1.3%修正至1.6%。

　　企業：美國7月小型企業景氣指數連續第3個月錄得下降，7月ISM非制造業PMI意外升至52.6。

　　房地產：美國4-6月份房價較第一季度上漲1.8%，這是房價自2005年第四季度以來的最大季率漲幅;同時，二季度房價較去年同期上漲3%。美國7月新屋銷售總數年化為37.2萬戶。8月份房屋建筑商信心升至逾5年以來的最高水平，7月NAR季調后成屋銷售年化月率上升2.3%，7月新屋開工下滑,營建許可創近四年新高，新屋開工總數年化為74.6萬戶。

　　金融：截至7月31日的兩個月中，美國銀行存款增長3.3%至8.88萬億美元，企業貸款增長0.7%至7.11萬億美元。

　　就業：美國7月非農就業人口增加16.3萬，失業率升至8.3%，7月美國44個州的失業率數據錄得增長。內華達州7月失業率達12%。

　　美國經濟展望：下半年面臨諸多下行風險，全年經濟增速2.2%

　　針對當前的經濟態勢，美國聯邦儲備委員會表示，今年上半年美國經濟出現了一定程度的減速。近幾個月來，就業增長緩慢，而失業率依然保持高位。企業固定資產投資繼續增長，家庭消費開支增速與年初相比下降。盡管房地產市場出現了進一步的改善信號，但依然低迷。

　　美聯儲主席伯南克表示，美聯儲依然存有采取進一步行動改善金融狀況，提振復蘇的空間。伯南克指出，其有信心隨著經濟復蘇改善，在適當的時機美聯儲有將政策立場正常化的工具。

　　美國總統奧巴馬20日在白宮表示，國會在結束8月份的休會期之后，應當采取措施加速美國房地產市場的復蘇和刺激民眾消費，從而推動美國經濟更強勁復蘇。

　　展望下半年美國經濟，面臨諸多下行風險：

　　首先，財政政策的不確定性是美國當前最大的風險。大選結果不確定、公共債務可能在今年底再次觸及上限、“財政懸崖”或引致巨額財政緊縮，上述問題引發的美國兩黨激烈的政治博弈或將沖擊市場信心，但最終結果更可能是妥協和折衷，因此影響范圍基本可控。

　　其次，就業市場復蘇動能趨向減弱。受企業擴張動力不足等因素影響，短期內新增就業難以再現爆發式增長，將與經濟增長保持同步，失業率在2012年末可能將維持在8.2%的水平。

　　第三，美國外圍環境顯著惡化，歐債危機已通過貿易、金融市場、恐慌情緒傳播等渠道給全球經濟帶來嚴重負面沖擊，下半年美國對外出口增長將趨放緩，因此中短期內美國經濟增長的動力只能依賴于國內因素。

　　總體來看，下半年美國經濟復蘇動能仍然不足，年底消費旺季到來有望令經濟增長有所改善，全年將保持2%左右的低速增長。

　　美國費城聯儲8月10日發布的一項調查顯示，分析師下調了對美國經濟增長的預估48位專業預估人士的預估中值為美國第三季度國內生產總值(GDP)增長1.6%，低于5月份預估的2.5%。與此同時，分析師對美國今年全年的經濟增長預估也被調降，預計全年經濟增速為2.2%，低于之前預估的2.3%。

　　高盛經濟學家8月24日表示，鑒于美國耐用品訂單報告中的發貨量和庫存數據均好于預期，預計第三季度國內生產總值(GDP)將增長2.4%，高于該機構此前預期2.3%的升幅。不過，由于該報告整體表現平平，該機構經濟學家指出，第四季度經濟增速慢于預期的可能性加大。高盛目前預計，美國第四季度GDP將增長2%。

　　關于對QE3的預期，鑒于當前美國經濟并未出現明確的惡化趨勢，美聯儲在下半年將繼續維持超寬松的貨幣環境以支持經濟持續復蘇，但除非市場發生極端負面的事件，否則不大可能在短期內推出QE3。

　　外貿方面，近期美國總統奧巴馬根據《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)對“威脅美國”的國家延長貿易限制，名單包括俄羅斯、伊朗、朝鮮等國。